原標題：A股破凈潮卷土重來 專家稱原因可能是恐慌情緒

　　【導(dǎo)讀】A股破凈潮卷土重來，23只股破凈資產(chǎn)；大股東紛紛出手，40家公司被增持?！堆霃V財經(jīng)評論》本時段重點關(guān)注：悲觀市況下利多因素逐漸累積。同時帶來數(shù)據(jù)快評：央行進行1500億元7天期逆回購操作。

　　據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，央行公開市場今天進行1500億元7天期逆回購操作。另外，公開市場今天有1200億元逆回購到期。上周，央行公開市場操作合計向市場凈投放1500億元，創(chuàng)出近半年來高點。

　　隨著國際收支逐漸趨于平衡，外匯占款將不再是流動供給的主渠道，甚至外匯占款規(guī)模開始出現(xiàn)一定數(shù)量的負增長，這需要央行在基礎(chǔ)貨幣投放與引導(dǎo)市場預(yù)期管理上有新的創(chuàng)新與應(yīng)對。

　　今天央行進行1500億逆回購操作，規(guī)模創(chuàng)20個月最大。未來我們是不是可能會更多采用公開市場操作，并結(jié)合多種工具創(chuàng)新來投放基礎(chǔ)貨幣？經(jīng)濟之聲特約評論員、英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此進行了分析與評論。

　　粟坤全：央行公開市場操作是央行貨幣政策的一部分，在當(dāng)前金融市場越來越發(fā)達的情況下，公開市場操作的重要性越來越顯著。從我們國家的情況來看，貨幣政策的主要目標是實現(xiàn)經(jīng)濟的增長目標，同時也要注意控制通貨膨脹、就業(yè)和國際收支的平衡。當(dāng)前我國的經(jīng)濟增長水平相比往年確實有了比較顯著的下降，但是下降水平與年初的目標應(yīng)該差的不是特別大，所以長周期的貨幣政策操作的可能性比較低。從頻率較高的用度數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前工業(yè)增長值的回落比較明顯，進出口貿(mào)易規(guī)模的下降也比較顯著，同時PPI和CPI都在逐漸走低。在這種情況下，通過公開市場操作，進行貨幣層面的刺激是有必要的。從最近兩年央行進行公開市場操作的情況來看，它使用的工具越來越多，創(chuàng)新性也比較強，整個操作的指向性也有所增強，從而也更適合新常態(tài)下的經(jīng)濟控制要求。

　　盡管央行在向市場投放貨幣，但是這并沒有對資金需要較大的股市產(chǎn)生明顯的影響。同花順統(tǒng)計顯示，剔除14家負資產(chǎn)的上市公司，截至昨天收盤兩市共有23只個股市凈率低于1。從行業(yè)上來看，破凈的公司主要集中在銀行、鋼鐵、有色、能源行業(yè)，在這23只破凈的個股中有10只是銀行股，占破凈個股的比例為43%。

　　而在昨天和今天的市場非理性暴跌中，上市公司再次展開了集體增持護盤行動。截至昨晚，已有約40家上市公司發(fā)布了大股東或董監(jiān)高增持公告，大部分公司是落實前期已經(jīng)公布的股價維穩(wěn)計劃，涉及資金多在千萬級以上，其中手筆較大的要數(shù)齊星鐵塔，公司控股股東昨天耗資超過2億增持齊星鐵塔。

　　從增持群體來說，主要分為兩類：一類是公司董監(jiān)高自掏腰包，更多的則是公司大股東或控制人慷慨解囊，當(dāng)然還有的公司是大股東率領(lǐng)高管“集體出動”。

　　經(jīng)濟之聲：實際上，破凈范圍往往被市場人士認為是市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的風(fēng)向標。以今年初期“牛抬頭”期間為例，兩市破凈的范圍在不斷縮小。而現(xiàn)在兩市的破凈股數(shù)量開始逐步增加，這是否表明市場風(fēng)格正在轉(zhuǎn)變？

　　粟坤全：市場之前的風(fēng)格其實是偏向成長投資的，從當(dāng)前來看，貨幣越來越多，從價值投資的角度來看，肯定會有越來越多的投資者因為數(shù)量越來越多的破凈股，進入到市場進行投資，但是破凈股越來越多的現(xiàn)象究竟能否吸引更多的投資者來進行投資？這還需要進行明確的細分。因為有些上市公司本身的財務(wù)報表可能存在不合理的現(xiàn)象，破凈的可能就是合理的。還有一些情況是由于市場的恐慌情緒，導(dǎo)致的股票價格偏離了真實的價格，從而造成錯誤的定價。當(dāng)市場恐慌的情緒緩解或者是消失之后，市場價格自然會進行修整，在這種情況下，破凈股越來越多可能會顯示出市場的風(fēng)格正在轉(zhuǎn)變。

　　經(jīng)濟之聲：而如果從長期價值投資分析的角度出發(fā)，“破凈股”是不是能成為一個可以參考的選股方向？還是說容易發(fā)生破凈情況的個股一般屬于成長性一般、行業(yè)周期不景氣、市場競爭激烈的夕陽產(chǎn)業(yè)，投資者一定要慎重選擇？

　　粟坤全：發(fā)生破凈可能是由市場的恐慌情緒所導(dǎo)致的，最近市場持續(xù)下跌，滬指期貨方面連續(xù)跌停，這是市場恐慌情緒非常明顯的一個表現(xiàn)。

　　經(jīng)濟之聲：處于破凈重災(zāi)區(qū)的銀行股，已經(jīng)不是第一次受傷。五大銀行的凈利潤同比增速都沒有超過2%，其中增速最低的中國銀行為1.05%。而在2014年一季度，中國銀行、建設(shè)銀行及農(nóng)業(yè)銀行凈利潤增速均在10%以上。銀行股整體表現(xiàn)不佳，是不是與欠佳的一季報有直接關(guān)系？

　　粟坤全：其實銀行股整體的表現(xiàn)不僅受到了一季度報告的影響。隨著經(jīng)濟增速的調(diào)整和我國去產(chǎn)能、去杠桿的推進，經(jīng)濟增速會下行，企業(yè)也會面臨財務(wù)上的困境。實體企業(yè)的風(fēng)險就會表現(xiàn)在銀行的不良資產(chǎn)率的上，這在目前看來只是一種預(yù)期，目前反映在價格上面，除了這個基本面的因素之外，還有一些市場情緒方面的因素。市場行情的持續(xù)下跌使得投資者的悲觀情緒逐漸上升，所以，即使銀行股資產(chǎn)本身相對較好，但是市場也有可能也存在錯誤的定價。