■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　??？？行情回顧滬深兩市成交量明顯回升

　　古振華（S0270613050002）：上周A股在國企改革板塊帶領(lǐng)下，投資者情緒回暖，量能逐步回升，滬深兩市分別上漲5.91%、5.43%，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上漲5.09%、3.77%；板塊上看，國企改革、電力、體育、環(huán)保板塊漲幅居前，銀行板塊小幅調(diào)整。8月7日起，兩市兩融余額持續(xù)回升，連續(xù)5個交易日融資凈買入，在寬松政策預(yù)期下，市場將延續(xù)震蕩格局。

　　蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市繼續(xù)走出反彈行情。兩市的表現(xiàn)波動比較大，主要受到人民幣兌美元匯率貶值的影響。金融和地產(chǎn)板塊走勢不佳導(dǎo)致指數(shù)受到比較大的制約，國企改革概念股起到了帶動大盤的作用，創(chuàng)業(yè)板也在后半周逐步走出反彈行情。服裝紡織是上周兩市新出現(xiàn)的熱點，軍工板塊則延續(xù)了前期的強勢，電子商務(wù)板塊則受益于蘇寧與阿里巴巴的合作。上周五兩市的成交量均明顯回升，這對市場來說是個比較好的信號。

　?。?？大勢展望滬指下周有望沖擊4000點

　　古振華：7月末央行口徑外匯占款及金融機構(gòu)口徑外匯占款大幅下降，降幅均創(chuàng)歷史最大單月紀錄。目前僅從貿(mào)易項無法解釋外匯占款的大幅收縮。中長期來看，美國經(jīng)濟向好、年內(nèi)加息基本確定，資產(chǎn)回報率上升，而我國經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)投資回落和二季度A股顯著調(diào)整，人民幣資產(chǎn)相對回報率下降，資本外流或是近期外匯占款大幅收縮的主要原因。

　　央行決定完善人民幣匯率中間價的報價機制，上周人民幣中間價大跌4.38%，創(chuàng)歷史最大單周跌幅。匯率一次性快速貶值有助于緩釋人民幣貶值預(yù)期，減少外逃資金的反應(yīng)時間，增加資金外流的成本。短期而言，8月外匯占款負增長的規(guī)?；蛉暂^高，如果出現(xiàn)流動性緊張，貨幣政策將以降準、降息對沖。長期來看，要穩(wěn)定人民幣匯率就必須提高資產(chǎn)回報率以增強投資者對人民幣的信心。提高資本回報率方式較多，比如加快改革和調(diào)結(jié)構(gòu)進程、提升實體經(jīng)濟投資回報率、穩(wěn)定資本市場以財富效應(yīng)吸引資金留在國內(nèi)等。

　　海外來看，上周全球股市漲跌不一。美國7月工業(yè)產(chǎn)出、PPI好于市場預(yù)期，美國經(jīng)濟狀況強勁，三大股指全線上漲；歐元區(qū)二季度GDP初值不及預(yù)期，抵消了希臘批準最新一輪援助協(xié)議的利好，歐股指數(shù)跌幅創(chuàng)一個月來最大；亞太股市普遍下跌。受人民幣貶值影響，原油等風險資產(chǎn)價格大幅下跌，黃金等避險資產(chǎn)價格出現(xiàn)反彈。在央行對人民幣匯率貶值舉辦記者會后，人民幣貶值帶來的恐慌情緒基本消除，港股及美國中概股都出現(xiàn)了反彈。另外，除了周三資金小幅凈流出外，滬股通上周每天均實現(xiàn)凈流入，由于港幣相對堅挺，港股通上周累計凈流入額大幅增長。

　　蘇海彥：上周人民幣匯率波動給市場帶來了比較大的影響，央行下調(diào)人民幣兌美元匯率中間價之后人民幣兌美元匯率連續(xù)三個交易日下跌，全球資本市場都受到了比較大的影響，歐美股市也跟著下跌。央行表態(tài)稱人民幣不具備更大的貶值基礎(chǔ)，上周五人民幣匯率有所回升，市場的壓力也有所緩解。

　　人民幣匯率的變化雖然在短期內(nèi)引發(fā)了投資者對于資本外流的擔憂，但是從本質(zhì)來看還是有積極意義的，主要表現(xiàn)在以下兩點：一是人民幣匯率下調(diào)從側(cè)面促進資金適度回流美元，從而降低了美聯(lián)儲9月加息的可能性。與匯率下調(diào)相比，加息帶來的影響實際更大。二是人民幣匯率的下調(diào)能夠幫助提振出口，從而提振整個經(jīng)濟。出口概念股的升勢預(yù)計還會繼續(xù)。

　　從市場的變化來看，上周五兩市的成交量已經(jīng)明顯回升，而且上證綜指的單日成交金額再度回升到6000億元上方，這是市場逐步走穩(wěn)的一個重要信號，預(yù)計本周在量能的支撐下上證綜指沖擊4000點的概率較大。

　??？？操作策略短期等待方向選擇

　　古振華：從操作策略上看，短期市場或延續(xù)箱體震蕩，等待方向選擇。投資者可以輕指數(shù)，重個股，緊盯主題機會。

　　中期而言，國企改革加速推進的跡象明顯，國企改革特別是央企改革仍然是現(xiàn)階段的最大主題；經(jīng)濟下行壓力較大，水利、中西部基建等穩(wěn)增長主題值得關(guān)注；8月中下旬，中報密集披露，對于業(yè)績優(yōu)秀，獲得證金公司、大股東、高管等產(chǎn)業(yè)資本大幅增持的個股，可以長期關(guān)注。

　　短期來看，國務(wù)院發(fā)文鼓勵“兩天半短假”，以促消費拉動內(nèi)需，旅游概念值得關(guān)注。另外，在天津火災(zāi)后，全國各地加強應(yīng)急處置能力建設(shè)，消防等安全裝備需求或大幅增長。

　　蘇海彥：從成交量態(tài)勢來看，滬深兩市下周繼續(xù)反彈的概率較大，布局方面可以考慮兩條思路：一是低估值超跌藍籌股，例如銀行和保險。銀行和保險股最近受到人民幣匯率下跌的影響走勢落后于大盤，但是這部分個股業(yè)績比較優(yōu)秀，估值低廉，超跌之后可以中線布局。二是考慮受益于油價下跌的汽車和航空板塊。

　　南方日報記者 郭家軒實習生 宋思