上周五早盤，滬深兩市大幅高開，滬指開盤拉升上3700點，之后小幅振蕩再次拉升走高一度漲逾2%，10點半左右開始回落漲幅收窄，臨近午盤小幅上揚。午后開盤，滬指呈振蕩上行趨勢，最高至3756.74點，13點20分左右開始沖高回落漲幅收窄，一度考驗3700點，臨近盤尾滬指再次大幅拉升；創(chuàng)業(yè)板昨日表現(xiàn)強勁，盤中漲逾4%一度沖擊2600點。盤面上，題材股爆發(fā)，板塊全部飄紅，兩市近200股漲停。

　　截至收盤，滬指報3744.21點，漲82.67點，漲幅2.26%，深成指報12753.05點，漲331.20點，漲幅2.67%，創(chuàng)業(yè)板報2576.99點，漲96.06點，漲幅3.87%。

　　成交量方面，滬市成交4454.9億元，深市成交4488.2億元，兩市共成交8943.1億元。

　　熱點多點開花 A股全面飄紅

　　昨日A股穩(wěn)步上行，從題材主題來看，新能源汽車、港口水運等板塊延續(xù)周四強勢走勢，再次大幅拉升，智能電網(wǎng)、國企改革以及中國制造概念等題材先后輪番上漲，多點開花，帶動大盤全線上漲。

　　在延續(xù)區(qū)間振蕩整理之后，A股面臨方向選擇。從宏觀層面看，市場依舊向好。首先，我國社會經(jīng)濟轉型大方向沒變，當前中國經(jīng)濟正處于轉型期，除舊革新是國家新發(fā)展的明確方向，在此階段，很多傳統(tǒng)行業(yè)結構化轉型以及新興行業(yè)崛起將呈現(xiàn)常態(tài)化，但國家整體發(fā)展依然向好；再者，此前連續(xù)下跌是由于前期連續(xù)去杠桿引發(fā)多頭踩踏導致，在市場完成去杠桿后，股市將步入健康發(fā)展軌跡；最后，當前國民儲蓄率高企的現(xiàn)狀仍然存在，隨著金融改革的深化，國民資產(chǎn)向資本市場的轉移是必然結果。

　　此外，從資金層面看，市場資金充裕，場外基金靜候入場。通過比照最近一段時間市場走勢與公募基金凈值變化，發(fā)現(xiàn)有近300只基金幾乎處于空倉狀態(tài)，資金管理總規(guī)模超過萬億元，其中包括證金公司2000億元借道公募基金的5只巨無霸產(chǎn)品。也就是說，目前公募基金手上有上萬億元資金，這些“彈藥”隨時可以投入股市。

　　股諺云“天量天價、地量地價”，前期市場成交量已經(jīng)萎縮到極限，下跌動能已經(jīng)嚴重不足，在連續(xù)劇烈振蕩后，3600點關口呈現(xiàn)強力支撐，風險得到釋放。從個股來看，前期大幅調整使得籌碼更加便宜。從管理層的角度來說，慢牛是最為理想的結果，不會在一年的時間透支三年、五年的長期牛市。連續(xù)振蕩調整固整了基礎，后續(xù)行情值得期待。

　　股市二次崛起啟動在即

　　昨日市場滬深兩市各大指數(shù)全面高開，開盤后在利好消息的推動下振蕩走高，不僅一舉收復3700點整數(shù)關口，同時也順利地站上5日和10日均線。

　　從7月28日到昨日，共計9個交易日，市場一直維持在很窄的范圍內(nèi)波動。7月29日以及8月4日兩個交易日出現(xiàn)百點長陽，但是隨后往往會出現(xiàn)2—3個交易日的調整，同時消耗殆盡長陽帶來的優(yōu)勢。上次的一篇評論文章中，對于市場的判斷提供三個詞，即“先抑后揚”“生命線”以及“二次探底”，從階段的行情來看，幾乎驗證了我們的判斷，對于短期市場的走勢，繼續(xù)用三個詞來概括：“此消彼長”“夯實底部”“二次崛起”。

　　1.此消彼長。近期市場持續(xù)縮量，尤其是周四，全天滬深兩市的成交量僅為7000億元，創(chuàng)出了近5個月以來的新低，交投非常慘淡，可以說場內(nèi)的資金追逐的意愿不強烈，或者說場內(nèi)的資金非常有限。但是形成鮮明對比的場外的資金量卻異常巨大。

　　2.夯實底部。前面提到，目前指數(shù)已經(jīng)在3550點—3800點區(qū)間橫盤振蕩，更確切地講是在3600點上方很窄的范圍內(nèi)波動?？梢?600點是非常敏感的點位。上次的評論中提到3600點是救市資金必須要堅守的重要防線，目前來看依舊是重要防線，且堅守得非常頑強，因為在這9個交易日中，有3—5次打致3600點下方，隨后便會被資金收復。9這個數(shù)字，在我們國家代表著“神圣”“吉祥”之意。從目前的情況來看，近期連續(xù)9個交易日的橫盤振蕩，可以說夯實底部的走勢即將結束了。

　　3.二次崛起。指數(shù)從5178點下跌以來，純粹是杠桿資金的助跌引起的大規(guī)模踩踏，而從7月初啟動救市行動后，指數(shù)從不足3400點漲至接近4200點，速度之快，空間也大，近期出現(xiàn)了跌至3600點附近的二次回調，可以認為是對階段性獲利回吐的要求體現(xiàn)。從長期市場來看，牛市的根基并未結束，包括經(jīng)濟轉型、全面深化改革、無風險利率下行，甚至包括降全民杠桿帶來全民牛市理論，等等，促進牛市的基礎并未發(fā)生根本改變，所以說牛市還遠未結束。隨著連續(xù)堅守3600點的成功，可以確認3600點是政策底部，在結合連續(xù)9個交易日的縮量整理，我們可以確認市場的二次崛起快啟動了，若成交量方面積極配合，不排除短期就有快速上攻的可能性。

　　綜合分析認為，在大規(guī)模的救市資金集結完畢以及重要關口的堅守，我們有理由相信市場的底部已經(jīng)形成。建議投資者對近期漲幅較大的板塊及時獲利了結，如軍工、國企改革等板塊短期面臨一定的獲利回吐壓力；而一些近期嚴重滯漲，且前面跌幅較大，或者前面的牛市中并未出現(xiàn)大幅漲幅的板塊可繼續(xù)跟進，如網(wǎng)絡信息安全、電子支付等。

　　從近期走勢上看，3500—3600點位于國家隊救市底線，輕易不易跌破，而強勢護盤下，讓市場回歸理性與本性才是救市的主要目的。當下，隨著去杠桿化的效果逐步顯現(xiàn)，流動性的問題也已經(jīng)大為好轉，市場在連續(xù)低迷成交后，隨著信心以及熱情的回升，近期反彈趨勢有望確立，短期大漲后，下周有望收復4000點整數(shù)大關。操作上，目前不適宜賣股，逢回調以及跳水都是較好的建倉以及加倉的機會。機會方面，國企改革、軍工、次新股都是主力介入的對象，可積極跟蹤。具體操作上，小盤股短期繼續(xù)反彈概率大，可逐步減倉；而大藍籌上漲后還有反復，短期謹慎下，中線可逢低繼續(xù)布局。

　　8月或進入抗跌反彈周期

　　在市場流動性得到疏解之后，目前股市維穩(wěn)比較急切的原因在于兩方面。一方面，之前積淀在場內(nèi)的配資仍未徹底“斬草除根”，且各類加了杠桿的、原先熱衷于炒作各種故事的主題類分級基金的風險仍未解除，在市場整體猶如驚弓之鳥的市態(tài)下仍容易形成新的踩踏風險。因此，在市場層面上還需要擺脫這種困境；另一方面，我們近期分析，當前A股市場已是一個支持與服務國資資產(chǎn)證券化規(guī)模性展開的平臺、是一個為中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟創(chuàng)新活動融資輸血的平臺、是一個間接降低實體經(jīng)濟債務杠桿的平臺、是一個促進國企按照市場化準則和民企遵從規(guī)則發(fā)展的平臺、是一個替代房地產(chǎn)集聚社會富余流動性的平臺、是一個促進人民幣資本項逐步開放與內(nèi)外融通的橋頭堡、是一個通過提供便捷融資服務逼降實體經(jīng)濟利率下降的重要工具。而IPO暫停、產(chǎn)業(yè)資本停售、大量場外資金望而卻步等已經(jīng)嚴重影響到了股市經(jīng)濟戰(zhàn)略功能的實現(xiàn)。而股市行情本身具有積強越強、積弱逾弱的自我強化機制，因此，若要恢復股市的基本經(jīng)濟功能，就需要行情盡快地好起來。

　　然而，目前A股最大的困境是在于如何恢復市場的預期。一是盡管有資金入市維穩(wěn)，但護盤資金到目前為止并沒有給市場形成明確的預期，如護盤資金會不會退出？將來怎樣打算？目前“東一槍、西一棒”的戰(zhàn)法到底是什么意圖？在行情具體維穩(wěn)過程中有沒有統(tǒng)一的策略與部署？同時，護盤資金也把自己置于市場所有具有看空預期投資者的對立面，處于孤軍奮戰(zhàn)的局面。眾所皆知，目前場外和場內(nèi)都不缺資金，大量社會富余資金目前還陷入大類投資方向選擇的迷茫期，但因為護盤資金沒有給出明確預期，所以始終缺乏“幫手”。二是機構投資者上半年均已取得了不俗的收益，也都知道下半年的行情特別難做，因此基本策略大多是“上半年賺錢、下半年兌現(xiàn)”。我們近期分析，機構自救是反彈的動力，但同樣也是反彈的壓力，這是前次反彈在4000點以上無功而返的原因，也是后期行情要有進一步作為的最大障礙；三是，前次反彈主板在4000點一線、中證500在8500點一帶回落后形成了新的阻力區(qū)，雖然下檔受護盤資金支撐，似乎沒多大下跌空間，但反彈空間也同樣不足，同時中小創(chuàng)的高估值壓力依然存在。因此，如果沒有市場預期的恢復，行情近期要再度突破4000點以上仍存在較大困難?？傊?，A股行情整體在“泄氣”之后，如何再“鼓氣”是目前最大的困惑。

　　我們前期分析，行情的二次回調無論幅度如何，要筑就市場底有一個必要指標，就是兩市交易量顯性收縮，我們預期兩市交易量收縮到5000—6000億元，市場底方能扎實可靠。在這輪二次回調中，滬深兩市的交易量最低已收縮到了7000億元左右，更主要的是兩融余額已降到2.267萬億元巔峰水平的一半左右，初步具備了抗跌基礎，但仍不排除后期仍有新地量的出現(xiàn)，并且，地量之后仍有見地價的過程。因此，A股整體上短期仍是弱勢振蕩的形勢，整個8月份則具有抗跌反彈的趨勢。

　　我們近期分析，在行情波動幅度和交易量雙收斂的過程中，目前“亂漲亂跌”的股票將有一個從無序到有序的過程，這也是一個展開分化的過程。在之前“亂砍急拉”的行情中，被“亂砍”而深度下跌的股票不都是壞股票，被拉升自救的股票也不都是好股票，機會與風險盡在其中。在具體交易行為上應做好短期風險與中期機會、短期機會與中期風險的甄別和取舍，并采取相對應的交易策略。

　　據(jù)新浪財經(jīng) 、天天基金網(wǎng)、《上海證券報》