隨著人民幣國際化和利率市場改革的深入推進(jìn)，我國資產(chǎn)證券化正迎來良好的發(fā)展機(jī)遇，從市場需求來看，無論銀行機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)還是非金融機(jī)構(gòu)，對資產(chǎn)證券化均有較強(qiáng)的潛在需求。

　　日前，在中信出版集團(tuán)、聯(lián)合信用評級有限公司等機(jī)構(gòu)聯(lián)合主辦的《中國資產(chǎn)證券化操作手冊》新書發(fā)布會上，中國郵政儲蓄銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、《中國資產(chǎn)證券化操作手冊》撰稿人之一周瓊就銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)證券化發(fā)展趨勢、瓶頸等問題作出積極的探討。

　　目前，銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要靠銀行互持，這一點曾引起很多人的非議，理由是投資風(fēng)險并沒有從銀行體系分散出去?！百Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資群體當(dāng)然是越豐富越好，但現(xiàn)階段的銀行互持也是必要的?！敝墉傉J(rèn)為，這種操作模式不但在銀行間分散了投資風(fēng)險，也能以信用評級高的證券化操作降低風(fēng)險資產(chǎn)占用。

　　據(jù)了解，即便在美國，商業(yè)銀行持有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的比例也仍然很高。2014年，在美國商業(yè)銀行的5萬億美元資產(chǎn)中，RMBS（個人住房抵押貸款證券化）和CMBS（商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款證券化）共1.5萬億美元，占美國商業(yè)銀行資產(chǎn)的10%，而且美國商業(yè)銀行持有的證券大概占20%。并且從歷史數(shù)據(jù)看，美國商業(yè)銀行很偏好RMBS資產(chǎn)，在美國所有的債券存量中占22%，在銀行持有的債券中占50%。

　　“這說明它是一種收益率比較高、風(fēng)險可控的信貸資產(chǎn)替代品?！敝墉傉f，到2014年末，中國的銀行資產(chǎn)總規(guī)模是172萬億元人民幣，其中有價證券15萬億元，RMBS僅為69.8億元。她認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)說明一個問題，那就是中國的資產(chǎn)證券化市場還沒有發(fā)展起來。

　　那么，銀行發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有哪些積極意義？“第一，銀行理財資金的參與可以增加市場流動性，促進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展；第二，就銀行理財產(chǎn)品的特點而言，應(yīng)在固定投資收益基礎(chǔ)上積極尋找風(fēng)險可控的投資品種，目前資產(chǎn)證券化的信用溢價、流動性溢價高于美國，投資方應(yīng)該抓住這個機(jī)遇；第三，資產(chǎn)證券化不僅有利于銀行理財業(yè)務(wù)的規(guī)范透明，并且可以盤活存量，把信貸資金投向國家經(jīng)濟(jì)薄弱的環(huán)節(jié)，有利于支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展實現(xiàn)多方共贏。”周瓊說。

　　“銀行發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，有助于解決信貸資本不足、規(guī)模不足、資金不足等問題?！敝墉偨榻B，到2014年末，商業(yè)銀行非標(biāo)理財資產(chǎn)的余額有3.3萬億元，占銀行理財規(guī)模的21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)證券化規(guī)模。

　　銀行對資產(chǎn)證券化的投資動力，主要來源于需求資金強(qiáng)度和投資成本的降低?！澳壳皝砜?，一方面市場比較寬松，在銀行存款資金無法滿足貸款需求的前提下，資產(chǎn)證券化是彌補(bǔ)貸款需求的重要方式；另一方面，金融市場的利率走低，有利于銀行理財實施資產(chǎn)證券化?！敝墉傉J(rèn)為，“發(fā)起人的動力在于貸款利率、各種稅費(fèi)和資產(chǎn)證券化利率之間是否留有利潤空間?！?/p>

　　“銀行資產(chǎn)證券化最關(guān)心的是收益、期限和風(fēng)險控制?！敝墉傉f，“通過產(chǎn)品設(shè)計，能夠滿足不同風(fēng)險收益期限投資者的需求，這是資產(chǎn)證券化的最大優(yōu)勢，關(guān)鍵是要找到滿足投資者需求的契合點?！?/p>