本報綜合消息

　　“7月8日時買了一只分級基金B(yǎng)，9日下折后損失了近80%，從來不知道分級基金有這么大風險，分級基金下折到底是怎么回事？”股民小鄭不解地說。

　　前5個多月連續(xù)漲停成為最耀眼的明星，后一個月急劇下跌成為絞肉機。7月9日12只分級B集體下折，但由于投資者缺乏了解，當日依舊有45億元的買入，根據(jù)40%以上虧損計算，當日虧損或超20億元。

　　“了解你的產(chǎn)品，它就是工具。不了解你的產(chǎn)品，它就可能是賭局?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000010" target="_blank" title="國泰基金 00000010">國泰基金有色B的基金經(jīng)理徐皓說。

　　“無知”買入分級B 巨虧30%至90%

　　從理論上講，當分級B凈值逼近下折閥值時，多數(shù)投資者都選擇賣出避禍，此時的分級B通常要被封死在跌停板上的。不過，令一些市場人士倍感詫異和痛心的是，即便是在分級B已經(jīng)被確認下折之后，還有一些不明所以的投資者在買入分級B，“就相當于前面明明已經(jīng)是懸崖，但還是義無反顧地跳了下去?！?/p>

　　這種怪現(xiàn)象就發(fā)生在7月9日。7月8日，包括可轉(zhuǎn)債B、軍工B、有色800B、生物藥B、地產(chǎn)B等12只分級B觸發(fā)下折閥值，并已公告明確7月9日為折算基準日。但9日當天A股市場大幅反彈，大量個股從跌停板直線上升至漲停板，追漲資金紛紛入場搶籌，這其中也包括了那些已確認下折的分級B。

　　由于部分投資者不明真相，買入了這些已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B，意欲博反彈，而在兩個交易日后等待他們的卻是30%至90%不等的巨額損失。

　　大批分級B臨近下折 不了解別亂買

　　目前一帶B距離下折母基金需跌4.9%，同瑞B(yǎng)、工業(yè)4B、轉(zhuǎn)債B級、國企改B、電子B、中小板B、煤炭B基、創(chuàng)業(yè)板B等距離下折母基金跌幅在10%以內(nèi)，其中工業(yè)4B、轉(zhuǎn)債B級、國企改B溢價率較高，在50%以上，下折后溢價率將回歸到初始水平20%上下，建議持有這類品種的投資者近期應該緊密關(guān)注下折風險，勿要盲目在跌停板搶入，需密切注意整體溢價率指標。

　　什么是分級基金？

　　通常所談到的分級基金是將母基金產(chǎn)品分為A\B兩類份額，分別給予不同的收益分配，A類份額投資者每年獲得固定的約定收益，B類份額投資者在支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔剩余風險。

　　分級基金杠桿如何計算？

　　分級基金中的杠桿一般有三類：

　　份額杠桿=（A類份額+B類份額）/B類份額。

　　凈值杠桿=（母基金凈值/B份額凈值）*份額杠桿。

　　價格杠桿=（母基金凈值/B份額價格）*份額杠桿。

　　份額杠桿通常是固定不變的，股票型一般A：B比例為5：5（B類2倍初始杠桿）或4：6（B類1.67倍初始杠桿），債券型7：3（B類3.33倍杠桿）。

　　由于交易中，B份額的價格和凈值不斷變動，分級基金的凈值和價格杠桿也會隨之調(diào)整，杠桿倍數(shù)越高、風險越高，同樣進攻性就越強。

　　什么是分級基金下折？

　　為了便于凈值計算和投資者及時兌現(xiàn)收益，使基金資產(chǎn)不至于過度膨脹難以運作，有必要進行定期和不定期折算。分級基金設(shè)置下折條款，即當分級B下跌至某個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，大部分股票分級的B份額凈值小于0.25時進行下折，下折后由于資產(chǎn)凈值保持恒定，投資者賬戶份額會相應縮減。折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都歸于1元，折算前后的資產(chǎn)值保持不變，A：B比例保持不變，資金杠桿恢復初始狀態(tài)。

　　分級基金下折過程有哪些風險點？

　　在基金T日已觸發(fā)下折后，即使T+1日的折算基準日，B份額漲停，下折也不能停止。由于當天還能繼續(xù)交易，目前行情揭示方面又無任何標記，使不少“不明真相的群眾”誤打誤撞買上這種“末日B”，一天就有可能虧40%以上。

　　假設(shè)投資者折算基準日買入10000份分級B份額，當日成交價為（最高0.665元，最低0.551元），成本為（5510元，6650元），折算完成后B份額持有者資產(chǎn)市值為3230元，考慮到復牌首日會補溢價漲停，實際市值為3553元，最終損失比例為55.08%至87.17%。

　　如何操作觸發(fā)下折的分級B？

　　對于預計觸發(fā)下折的B份額基金，業(yè)內(nèi)人士建議賣出，賣不出的買A合并贖回，風險承受能力特別高的可以博反彈；對于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B，一定要賣出，即使當日有上漲也不能買，避免當前B份額溢價導致的巨虧。