在報(bào)復(fù)性的連續(xù)漲停過后，行情如我們此前所預(yù)判的拉開了分化、震蕩模式帷幕。不少投資者心中或許還在為“跌的時(shí)間長、漲的時(shí)間短”而深感不爽，但我們要提醒大家的是，無論是全線跌停抑或是全線漲停，這種極端的行情狀態(tài)都是非理性的。在預(yù)期之中的報(bào)復(fù)性反彈之后，如果繼續(xù)出現(xiàn)非理性的無差別飆漲，恐怕只會(huì)為日后行情埋下更深、更大的隱患。反之，市場(chǎng)若能通過震蕩緩沖，從此前的大跌大漲模式成功過渡到平穩(wěn)模式，對(duì)投資者的操作來說無疑將更加有利。

　　首先，讓我們復(fù)盤研判一下震蕩模式是如何開啟、分化格局又怎樣展開。周二早盤伊始，盤面就出現(xiàn)了較為劇烈的震蕩，多空分歧明顯開始加大，銀行、券商、保險(xiǎn)、石油等權(quán)重股繼續(xù)低迷，體量較小的題材股則相對(duì)活躍和抗跌。臨近尾盤時(shí)，滬指的一波跳水令投資者心驚肉跳，雖然多頭隨后將跌幅拉回不少，但最后關(guān)頭的再度下探動(dòng)作，還是讓人對(duì)行情的延續(xù)性心生疑竇。從技術(shù)面看，4000點(diǎn)一線的上行壓力已然顯現(xiàn)，多空分歧亦因此開始加劇和表面化。

　　對(duì)于昨日的沖高回落、震蕩分化動(dòng)因，天信投資蔣律等分析師的觀點(diǎn)，與本報(bào)此前的判斷高度一致。他們指出，首先，A股自快速反彈以來很多個(gè)股連續(xù)漲停，抄底資金獲利頗豐，很多獲利都在30%以上，一旦籌碼初露松動(dòng)跡象，則會(huì)涌現(xiàn)相當(dāng)?shù)膾亯簞?dòng)能；其次，前期大量停牌避險(xiǎn)的個(gè)股開始復(fù)牌，此舉對(duì)市場(chǎng)形成了新的股票供給，將對(duì)市場(chǎng)資金的充裕度形成一定的考驗(yàn)，后續(xù)場(chǎng)外資金的供給將是關(guān)鍵；第三，近幾個(gè)交易日中，前期在股指下跌中大力護(hù)盤的權(quán)重股集體表現(xiàn)較為疲軟?？磥恚?yàn)槭袌?chǎng)的流動(dòng)性目前已經(jīng)得到較充分的釋放，管理層也不愿再動(dòng)用天量資金撬動(dòng)指標(biāo)股進(jìn)行大的救市維穩(wěn)動(dòng)作。綜而概之，當(dāng)股指自底部連續(xù)飆紅數(shù)日后，市場(chǎng)多空力量對(duì)比已開始發(fā)生微妙變化，大家對(duì)此應(yīng)保持清醒的認(rèn)識(shí)。

　　回首最近幾個(gè)交易日的A股市場(chǎng)，大家的可操作性其實(shí)是較差的——或是千股跌停，或是千股漲停，變化總在瞬間完成，投資者在心中的恐懼情緒控制下，幾乎無法展開正常、合適的操作，也基本不存在選股的問題。如今，變盤要素已明確出現(xiàn)，那么就再一次到了考驗(yàn)大家選股思路和操作策略的時(shí)間窗口?！拔磥硇星橹校嗫针p方極可能在4000點(diǎn)一線展開一場(chǎng)很有必要的拉鋸戰(zhàn)，預(yù)計(jì)將以箱體整理的態(tài)勢(shì)進(jìn)行”，市場(chǎng)人士玉名就指出，在解套盤涌出、獲利盤離場(chǎng)意愿升溫的格局中，指數(shù)必然要進(jìn)入到震蕩模式，通過時(shí)間慢慢地去消耗，此時(shí)從個(gè)股跌停到漲停的模式重新進(jìn)入到漲跌拉鋸狀態(tài)，因此股民是時(shí)候進(jìn)行調(diào)倉和波段操作了。因此，建議大家對(duì)前期爆炒過的個(gè)股、績差股堅(jiān)決調(diào)倉換出，千萬不能再以過去“杠桿撬動(dòng)”時(shí)的老眼光審視個(gè)股；對(duì)于中報(bào)預(yù)增、送轉(zhuǎn)配、跌回低位前期頂部密集區(qū)、質(zhì)地較好的次新股，則可密切關(guān)注、反復(fù)進(jìn)行波段操作。

　　需要提醒大家的是，雖然震蕩分化模式已確定開啟，但我們也無須對(duì)后續(xù)行情過于擔(dān)憂。畢竟，市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)在這次資金去杠桿的暴跌中得到了較為充分的擠壓，短期再度出現(xiàn)深跌的可能性幾乎為零。

　　記者 劉寧

　　政策利好主題股最“防震”

　　在政府強(qiáng)力救市政策接連出臺(tái)的背景下，A股迅速止跌企穩(wěn)，賺錢行情依稀歸來。由于前期暴跌達(dá)到驚人程度，因此很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的個(gè)股在目前點(diǎn)位上頗顯真正價(jià)值。不過有分析人士指出，很難指望后市會(huì)重歸瘋牛市，震蕩筑底攀升將成為主題詞。在此過程中，建議投資者關(guān)注基本面回升、受益“一帶一路”、國企改革等政策利好的基建工程主題。

　　從標(biāo)的股構(gòu)成看，基建=建筑+工程，主要包括基礎(chǔ)建設(shè)（如軌交、道路、水利建設(shè)），房屋建設(shè)等。隨著穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺(tái)及房地產(chǎn)銷售回暖，下半年行業(yè)基本面筑底回升是大概率事件，為投資者提供一定的防守性。銀河證券亦指出，近期降息降準(zhǔn)有助提振市場(chǎng)信心及建筑下游需求。過往來看，三輪降息周期都使得建筑板塊獲得了超額收益。想要投資看好行業(yè)，可提供多種玩法的相應(yīng)行業(yè)分級(jí)指基是不錯(cuò)的工具，在募的信誠中證基建工程指數(shù)分級(jí)基就可視為趁手的抄底利器。不過需要提醒的是，大家應(yīng)根據(jù)自身的不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力，慎重選擇穩(wěn)健或進(jìn)取份額。中金