業(yè)內(nèi)人士表示，新三板在現(xiàn)階段將是快速批量迎接VIE架構(gòu)回歸的主要載體，將有可能被打造成為中國(guó)的“納斯達(dá)克”

　　■本報(bào)記者 夏 芳

　　曾幾何時(shí)，中國(guó)大量的TMT企業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛構(gòu)架VIE，目的就是赴海外尋求資本市場(chǎng)融資。如今，中概股選擇私有化、企業(yè)拆VIE正在成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一道風(fēng)景線。

　　昨日，互動(dòng)百科宣布將拆VIE轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在2015年年底前完成新三板掛牌。

　　對(duì)于放棄國(guó)外上市而選擇國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的原因，互動(dòng)百科創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)潘海東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，互動(dòng)百科之所以選擇新三板掛牌，主要在于新三板制度更靈活包容。而隨著多層次資本市場(chǎng)的逐漸成熟，新三板可以對(duì)公司給出合理的估值水平，更符合創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)需求?！白鳛槭着餠IE欲回歸新三板的企業(yè)之一，互動(dòng)百科新三板之路將有著非常明顯的引領(lǐng)意義?！?

　　互動(dòng)百科拆VIE

　　年底前將登陸新三板

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，暴風(fēng)科技29個(gè)一字型漲停是掀起中概股企業(yè)選擇自由化，企業(yè)去VIE架構(gòu)的催化劑。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)顯示，被市場(chǎng)稱之為“妖股”的暴風(fēng)科技自3月24日上市至今（目前處于停牌狀態(tài)中）走出的漲停板多達(dá)40個(gè)。這些不僅讓投資者驚嘆，也讓那些拆VIE的企業(yè)看在眼里。

　　據(jù)了解，互動(dòng)百科是國(guó)內(nèi)首家拆VIE回歸的盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。不過(guò)，互動(dòng)百科選擇回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，首先是與原來(lái)的老的投資人“協(xié)議離婚”，再與新的東家“結(jié)婚”，這里面有家產(chǎn)分配的問(wèn)題，還有公司財(cái)務(wù)規(guī)劃問(wèn)題，但是互動(dòng)百科用了兩個(gè)月的時(shí)間克服了種種困難最終完成了拆VIE。

　　資料顯示，互動(dòng)百科自2005年成立至今，公司專注于內(nèi)容，為用戶提供百科信息，截止到4月份，互動(dòng)百科日均頁(yè)面瀏覽量達(dá)到6000萬(wàn)條，日均UV500萬(wàn)，新媒體覆蓋人群1000余萬(wàn)人，手機(jī)APP用戶超過(guò)2000萬(wàn)戶。合作的機(jī)構(gòu)包括中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)、中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)等一百多家。

　　潘海東表示，目前，互動(dòng)百科目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。而盈利模式與大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，主要來(lái)自廣告的收入。

　　而對(duì)于融資后的企業(yè)發(fā)展，潘海東表示，未來(lái)在業(yè)務(wù)層面上，互動(dòng)百科會(huì)在在線教育方面有非常大的投入，這方面目前已經(jīng)密謀了一些“秘密武器”。

　　據(jù)互動(dòng)百科提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年，公司的凈利潤(rùn)接近600萬(wàn)元，2015年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到千萬(wàn)元以上。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不多，互動(dòng)百科選擇新三板掛牌上市，無(wú)論從人才配置、綜合實(shí)力和企業(yè)盈利模式來(lái)看，其在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上有著較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　互動(dòng)百科的投資方之一晨暉資本創(chuàng)始合伙人晏小平認(rèn)為，伴隨著VIE架構(gòu)公司批量回歸新三板，將會(huì)有效改善創(chuàng)業(yè)企業(yè)過(guò)早被并購(gòu)或者“C輪死”的結(jié)局，這將有利于創(chuàng)業(yè)價(jià)值最大化，也是中國(guó)資本市場(chǎng)大規(guī)模擁抱創(chuàng)新公司的開(kāi)始。

　　千家企業(yè)拆VIE

　　或首選新三板

　　在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，之所以新三板受到越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的青睞，主要原因是新三板的融資功能彰顯，而快速、靈活、低成本滿足了創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。

　　而據(jù)了解，目前，國(guó)內(nèi)準(zhǔn)備拆VIE的企業(yè)有1000多家，這些企業(yè)都是國(guó)內(nèi)非常優(yōu)秀并且得到外資VC投資過(guò)，他們未來(lái)怎么走？它們是否可以模擬互動(dòng)百科的模式？

　　在盛景網(wǎng)聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)兼盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)看來(lái)，VIE企業(yè)回歸看似是一個(gè)局部風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的熱點(diǎn)市場(chǎng)，其實(shí)是對(duì)整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)是不是能夠首度大規(guī)模擁抱創(chuàng)新的歷史性關(guān)口。

　　彭志強(qiáng)表示，VIE企業(yè)的回歸是大勢(shì)所趨，不僅可以體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，最重要的是企業(yè)把業(yè)務(wù)、客戶和投資者連接起來(lái)。另外，新三板上可攻，退可守，以及未來(lái)轉(zhuǎn)板等都比較方便。而隨著越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)青睞新三板，新三板就會(huì)進(jìn)入2.0時(shí)代。

　　而據(jù)了解，盛景嘉成母基金在5月20日就發(fā)布了中國(guó)龍騰回歸母基金，首期規(guī)模20億元，投資于像君聯(lián)、華興、晨暉等國(guó)內(nèi)頂尖的人民幣基金，助力優(yōu)秀的VIE企業(yè)回歸。

　　值得一提的是，除了有VIE架構(gòu)的企業(yè)紛紛拆VIE外，中概股私有化也成為一個(gè)“關(guān)鍵詞”。不久前，奇虎360和陌陌先后宣布收到私有化要約，另外，人人網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)、博納影業(yè)、易居中國(guó)和樂(lè)逗游戲等也緊隨其后。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年初至今已經(jīng)有24家公司披露私有化意向，涉及金額230億美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，憑借“互聯(lián)網(wǎng)+”東風(fēng)，眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均會(huì)在這一全新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)中迎來(lái)新的機(jī)遇。隨著利好政策的不斷出現(xiàn)，拆VIE、回歸A股已經(jīng)成為中概股時(shí)下的最佳選擇，預(yù)示著中國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)入新的發(fā)展階段。而新三板在現(xiàn)階段將是快速批量迎接VIE架構(gòu)回歸的主要載體，將有可能被打造成為中國(guó)的“納斯達(dá)克”。