■ 一家之言

　　維護(hù)股市平穩(wěn)健康發(fā)展需要有實(shí)質(zhì)性的措施出臺(tái)，而這種實(shí)質(zhì)性的措施不應(yīng)是“舌尖上的措施”。

　　從周二股指大幅震蕩的走勢(shì)來看，雖然證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人的深夜發(fā)言對(duì)股市起到了提振作用，最后滬指實(shí)現(xiàn)驚險(xiǎn)翻紅，但其效果并不像投資者期望的那么明顯，對(duì)于大部分投資者來說，仍然套牢在“地板上”。為什么在管理層精心呵護(hù)下的本輪牛市，卻會(huì)發(fā)生如此大的“動(dòng)蕩”？

　　本輪A股暴跌，其中一個(gè)很重要的誘因就是A股的高市盈率，如創(chuàng)業(yè)板上市公司股票的平均市盈率一度超過140倍。這樣的高市盈率，無疑讓市場(chǎng)感受到了股價(jià)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。一些創(chuàng)業(yè)板股票股價(jià)一瀉千里，其原因就在如此。

　　其實(shí)對(duì)于高市盈率現(xiàn)象，有必要一分為二來看待。一方面就投資者而言，需要意識(shí)到這種高市盈率股票的投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票的高市盈率現(xiàn)象應(yīng)該予以更多的包容，而不是圍而殲之。畢竟本輪牛市是一輪政策牛市，并沒有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面作為支撐，高市盈率不可避免。如果2100點(diǎn)還是鉆石底，4000點(diǎn)就成了地球頂，那么留給A股市場(chǎng)的合理運(yùn)作空間實(shí)在是太有限了，理性的美國(guó)股市也不只是這樣一點(diǎn)運(yùn)作空間。

　　更為重要的是，維護(hù)股市平穩(wěn)健康發(fā)展需要有實(shí)質(zhì)性的措施出臺(tái)，而這種實(shí)質(zhì)性的措施不應(yīng)是“舌尖上的措施”。如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人本周一夜晚的答記者問，所列舉的一些舉措如“證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)積極支持境內(nèi)外長(zhǎng)期資金入市，培育和壯大機(jī)構(gòu)投資者，適時(shí)啟動(dòng)深港通、完善滬港通。改進(jìn)QFII、RQFII制度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制”等，對(duì)于當(dāng)下的股市來說基本上都是“舌尖上的利好”。包括養(yǎng)老金進(jìn)入股市，更大意義上是一個(gè)“期貨利好”。而作為當(dāng)下的股市來說，更需要一些實(shí)質(zhì)性的利好。

　　比如，傳聞中的下調(diào)印花稅稅率，這是可以給投資者帶來實(shí)質(zhì)性利好的舉措，此舉有利于降低投資者的交易成本。又如，鼓勵(lì)國(guó)有股大股東增持，尤其是鼓勵(lì)匯金這樣的“國(guó)家隊(duì)”增持。這對(duì)于穩(wěn)定投資者信心具有積極意義。同時(shí)暫緩限售股減持，進(jìn)一步完善限售股減持制度，對(duì)違規(guī)減持的限售股股東予以重罰，如沒收違規(guī)所得等。

　　維持A股的穩(wěn)定，還需要妥善處理場(chǎng)外配資問題。在目前清理場(chǎng)外配資的基礎(chǔ)上，對(duì)場(chǎng)外配資的監(jiān)管變堵為疏，規(guī)范場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)。比如對(duì)配資機(jī)構(gòu)實(shí)行資格認(rèn)證；降低配資杠桿，將配資杠桿控制在1：2以內(nèi)，同時(shí)規(guī)定參與配資的投資者炒股年限不低于一年。這些實(shí)質(zhì)性的措施如果能夠出臺(tái)，對(duì)于扭轉(zhuǎn)目前股市的頹勢(shì)，維護(hù)股市平穩(wěn)健康的發(fā)展將具有十分重要的作用。

　　□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）