經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所于2015年2月9日上市交易上證50ETF期權(quán)合約品種。受此提振，市場人氣有所恢復(fù)，9日股指小幅上漲。然而，目前相關(guān)期權(quán)的推出對市場的實質(zhì)性利多提振作用有限：50萬的門檻、考試復(fù)雜、限制頗多——可以說大多數(shù)投資者現(xiàn)階段仍被擋在大門之外。

　　雖然近年來國內(nèi)在資金流動性充足，但中國股市能否有足夠的“魅力”吸引資金入場投資、其能否成為資金青睞、追捧的對象呢？

　　不同國家或地區(qū)股票市場的市盈率差別很大，歐美成熟股市平均市盈率相對偏低。統(tǒng)計資料顯示，美國紐約證券交易所在1926——1996年的70年間，市場平均市盈率在20倍以上的僅有7年，只占10%，而平均市盈率在20倍以下的時間則多達63年，比重高達90%。

　　同樣作為發(fā)達國家的日本，其股市的平均市盈率水平一直居高不下。日經(jīng)指數(shù)在1989年39000多點的最高峰時，盈率曾高達92.28倍(1987年10月14日)。上世紀80年代后期東京股市的平均市盈率為40-50倍，而 在1993年—1998年的六年間，東京證交所的平均市盈率為75.15倍（而同期紐約證交所的平均市盈率為29.72倍，倫敦證交所的平均市盈率為19.37倍）。

　　印度股市在1992——995年間經(jīng)歷了兩次大牛市，股票的市盈率也均達到了60倍左右的水平。

　　在同樣屬于亞洲國家、經(jīng)濟同樣快速發(fā)展、資本市場也正處于“青春期”的中國，A股市場平均市盈率也具有如日本、臺灣等亞洲股市“先驅(qū)”們的那種高波動性、高峰值等特點。歷史統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)股市平均市盈率最低最高在10.65倍和76.7倍之間波動。

　　而通過歷史數(shù)據(jù)對比可得看出：當中國股市平均市盈率在20倍左右或以下時，股市投資價值處于被低估狀態(tài)。

　　上證指數(shù)熊市低點——

　　1994年325點股市平均市盈率10.65倍

　　1996年512點股市平均市盈率19.44倍

　　2005年998點股市平均市盈率15.42倍

　　當中國股市平均市盈率在50倍以上時，股市投資價值處于被高估狀態(tài)。

　　上證指數(shù)牛市高點——

　　1997年1510點股市平均市盈率59.64倍

　　1999年1756點股市平均市盈率63.08倍

　　2001年2245點股市平均市盈率66.16倍

　　2007年6124點股市平均市盈率69.59倍。

　　截至2015年2月初，中國A股市場平均市盈率為20倍左右，明顯處于歷史低位水平。由此，我們判斷目前國內(nèi)A股價值被大幅低估，從估值修復(fù)的角度來看其具備很強的增長潛力。