截至本周三，滬指已連續(xù)4天站穩(wěn)了5000點。隨著本周新一期CPI指數(shù)的公布，被網(wǎng)友戲稱為“空軍司令”的英大證券研究所所長李大霄，9日再次拋出了“5000點以上的A股市場已是強(qiáng)弩之末”的斷言。

　　從目前的情況來看，滬指仍保持著上揚(yáng)趨勢，但另一方面，行情“二八”分化顯現(xiàn)，不少股民陷入“賺了指數(shù)不賺錢”的尷尬境地。關(guān)于后市如何演變，業(yè)界分歧越來越大，多空對峙的狀況使得股指在5000點位形成拉鋸。

　　機(jī)構(gòu)人士建議，投資者在5000點高位時，操作要尤為謹(jǐn)慎。近期不宜繼續(xù)加倉，對近期漲幅較大的題材類個股，及時獲利了結(jié)或適當(dāng)?shù)臏p倉處理。藍(lán)籌或繼續(xù)主導(dǎo)行情，可適當(dāng)關(guān)注大金融、煤炭板塊整合概念、國企改革概念股。

　　●南方日報記者 鄧翔

　　樂觀派？？剛步入牛市中期改革不停牛市不止

　　針對5000點以后的市場走勢，多數(shù)機(jī)構(gòu)對后市持樂觀態(tài)度，提出了兩種可能：一是滬指突破5000點，均線逐步上行的強(qiáng)勢慢牛格局；二是5000點遇阻后繼續(xù)回到4500點，后市維持區(qū)間震蕩，然后再突破5000點繼續(xù)上行。

　　日信證券分析師劉云龍從市場流動性方面，解釋了本輪牛市產(chǎn)生的原因。他認(rèn)為，和2007年的情況類似，本輪牛市的開啟，也是因為流動性的持續(xù)寬松，再加上國外熱錢的推動，從而帶動了整個市場和溢價程度的提升。

　　“但我們不能這樣簡單對比下判斷，這輪牛市也同樣走到了尾聲?！眲⒃讫堈J(rèn)為，8年前的情況和今天最大的不同在于，當(dāng)年整個市場的市值和個股數(shù)量都是比較少的，而經(jīng)過幾年的發(fā)展，如今的市場規(guī)模已經(jīng)是當(dāng)初的好幾倍。

　　“由于上市公司市值以及貨幣總量規(guī)模的擴(kuò)大，如今的5000點比起當(dāng)年更加具有合理性，至少可以說泡沫的程度并不及當(dāng)年?！眲⒃讫埮袛啵绻f2007年的5000點已經(jīng)是牛市的晚期，那么如今可能才剛步入牛市中期。

　　由于兩輪牛市都是由流動性寬松政策導(dǎo)致，進(jìn)而強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)對后市的信心，國泰君安證券分析師認(rèn)為，本輪牛市是由于經(jīng)濟(jì)加速探底、積極貨幣政策、改革提速等導(dǎo)致居民大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化?！坝捎?015年處于經(jīng)濟(jì)衰退末期，因此判斷，改革不停則牛市不止。”

　　悲觀派？？缺乏基本面支持牛市行情已近尾聲

　　盡管牛市不歇的聲音不絕于耳，但市場上也不乏看空者。英大證券研究所所長李大霄始終堅持這一觀點。在他看來，股票市場的過度上漲，并沒有得到基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，泡沫十分嚴(yán)重。

　　“當(dāng)前的A股市場估值水平已達(dá)到極限，主板中超過89%的公司市盈率超過80倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)130倍，結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險非常大，局部風(fēng)險已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了6124點時的水平，5000點以上的A股市場，可能已是強(qiáng)弩之末?！?/p>

　　支撐這一觀點的另一個理由是，隨著股票發(fā)行注冊制開啟，尤其是近期一些大市值股票的發(fā)行，將改變當(dāng)前市場的供需關(guān)系，“注冊制開啟后，供需關(guān)系將從極度供不應(yīng)求，轉(zhuǎn)為供求平衡，市場估值就會降下來?！?/p>

　　著名財經(jīng)評論員水皮也多次提到，“牛市的最長期限往往不超過3年，創(chuàng)業(yè)板在兩年半時間從不足600點漲到3600點，從時間、空間來衡量都基本見頂；滬指則在兩年時間上漲了1.5倍，也是接近尾聲的節(jié)奏。”水皮說。

　　國信證券分析稱，6月下旬開始至三季度末可能是今年行情的轉(zhuǎn)折點?！皻v史上最強(qiáng)的兩段牛市持續(xù)時間為26—28個月，以此推算，本輪行情結(jié)束時間對應(yīng)今年的7—9月份，由于指數(shù)上沖過快，牛市結(jié)束時間或提前。”

　　一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“后續(xù)政策雖然還可能推動銀行、券商、保險等板塊繼續(xù)向上，但這些板塊并不具備攻擊性，給行情提供的動能有限?！?/p>

　　中立派？？盤中重挫或成常態(tài)部分題材可適當(dāng)減倉

　　對于后市，無論是看多者還是看空者，都建議投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎操作。后期急跌急漲成為必然，尤其是盤中大幅下挫可能成為常態(tài)，不追高永遠(yuǎn)是牛市法則。對近期漲幅較大的題材類個股，及時獲利了結(jié)或適當(dāng)減倉處理。

　　“市場強(qiáng)勢特征依然明顯，供求關(guān)系也在繼續(xù)改善，推動市場震蕩上行的動力依然存在。但大漲過后，后續(xù)波動幅度也會逐漸增加，像上周四那樣的大幅回落可能會不時出現(xiàn)，投資者需要警惕?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601788/" target="_blank" title="光大證券 601788">光大證券分析師稱。

　　5000點保衛(wèi)戰(zhàn)暫時告捷，后市哪些板塊可以關(guān)注？業(yè)內(nèi)人士給出的建議是：藍(lán)籌今后還將繼續(xù)主導(dǎo)行情，可適當(dāng)關(guān)注大金融、煤炭板塊整合概念以及國企改革概念股。此外，要緊握住代表未來方向的“主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”這根韁繩。

　　“在中小創(chuàng)屢創(chuàng)新高的背景下，今年證券、保險兩個行業(yè)表現(xiàn)欠佳，年初至今的漲幅在所有行業(yè)中靠后?！辈r證券保險行業(yè)分級基金經(jīng)理趙云陽堅定看好證券保險行業(yè)，在他看來，證券保險從來不會缺席牛市。

　　“就證券行業(yè)而言，牛市行情下，隨著成交量的提升，證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)直接受益。而保險行業(yè)受益于投資收益增長和保費收入增長的業(yè)績支撐，有望收獲‘戴維斯雙擊’?！壁w云陽說。

　　他認(rèn)為，作為權(quán)益和債券主要配置的保險資金，在股債雙牛的背景下，投資收益將有較好體現(xiàn)。另外，還可以關(guān)注銀行，“壓制銀行估值的風(fēng)險正在逐步釋放，盈利方向即將轉(zhuǎn)變，盈利能力也將提升，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境也在逐步企穩(wěn)?！?/p>

　　■焦點

　　前期熱門主題

　　還有機(jī)會嗎？

　　機(jī)構(gòu)：股價回調(diào)是上車機(jī)會 從炒概念轉(zhuǎn)向挖掘新藍(lán)籌

　　不少投資者很關(guān)心，近期創(chuàng)業(yè)板總體表現(xiàn)不佳，兩市部分題材股出現(xiàn)明顯的退潮跡象。二八行情有所顯現(xiàn)，前期熱門主題如互聯(lián)網(wǎng)等板塊還有機(jī)會嗎？博時互聯(lián)網(wǎng)主題基金張雪川認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)真正代表未來中國經(jīng)濟(jì)成長方向，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨勢決定了未來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值增幅空間。

　　但同時他也表示，隨著板塊前期估值上升，互聯(lián)網(wǎng)板塊投資策略將從此前的“概念股”炒作轉(zhuǎn)向“新藍(lán)籌”挖掘階段。張雪川認(rèn)為，從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨勢決定了未來中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大的增幅空間?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的縱深發(fā)展及滲透到傳統(tǒng)行業(yè)基因的序幕則剛剛拉開。

　　“市場經(jīng)歷了巨幅調(diào)整，很多公司股價回調(diào)，某種意義上給我們提供了一個較好的上車機(jī)會。從互聯(lián)網(wǎng)改變整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、社會結(jié)構(gòu)以及消費者行為習(xí)慣等方面來看，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)及企業(yè)仍有較大的成長空間。”

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃在各地的落地，各領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)+行動規(guī)劃的出臺預(yù)期，再加上國家級行動計劃的出臺，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用行業(yè)有望迎來巨大的市場空間。

　　除了互聯(lián)網(wǎng)+，前期一直備受市場追捧的國企改革概念，機(jī)構(gòu)人士仍然十分看好?！耙驗槭袌銎毡轭A(yù)計，國企改革頂層設(shè)計方案有望在近期公布，國企改革主題或?qū)⒂瓉泶呋瘎??！币幻麡I(yè)內(nèi)人士分析說。

　　“整體來看，政府通過資本市場來進(jìn)行多種改革深化推進(jìn)的意圖十分明顯，而混合所有制改革、國企改革以及‘一帶一路’國家戰(zhàn)略等與牛市之間形成了良性共振。預(yù)計下半年，決策層或?qū)⒏母锎胧┞涞?，激發(fā)央企、國企活力，投資者布局改革概念主題是大勢所趨?！?/p>

　?。ū疚膬?nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）