■ 深圳特區(qū)報記者王欣

　　正值深市中小企業(yè)板運行11周年之際，中小板的整體估值也達到了76倍的歷史高點。對投資者而言，如何挖掘其中的投資價值？中小板的未來成長空間還有多大？作為“行業(yè)小巨人”、“隱形冠軍”的搖籃，中小板上一些已進入成熟期的小巨人企業(yè)未來看點又在哪里？在深圳證券交易所日前舉辦的創(chuàng)業(yè)家思享匯第九期活動中，中國證券登記結(jié)算有限公司董事長周明、中國證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部主任張穎、國信證券股份有限公司總裁陳鴻橋、大成基金管理有限公司黨委書記周健男，以及中小板上具有代表性的重量級上市公司的掌門人：蘇寧云商集團董事長張近東、科大訊飛董事長劉慶峰，分享了各自與中小板的淵源故事，記者試圖從行業(yè)大腕們的交流碰撞中找到答案。

　　中小板：孕育隱形冠軍的搖籃

　　2004年5月27日，深市中小企業(yè)板正式推出。兩個月后的7月21日，蘇寧就正式在中小板掛牌，成為了中國家電連鎖企業(yè)首發(fā)上市第一股。更讓投資者記憶深刻的是，蘇寧上市之后，正是借助資本市場的神奇力量，先后完成4次非公開發(fā)行的股票和一次發(fā)行的公司債，實現(xiàn)了規(guī)模的快速擴張以及向互聯(lián)網(wǎng)零售經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型。蘇寧的高成長迅速被資本市場上的投資者所挖掘，造就了股價快速翻番、市值迅速膨脹的“成長神話”。

　　思享匯上，蘇寧云商集團董事長張近東拿出了一組令人驚訝的數(shù)字：到今年3月底，蘇寧在包括中國內(nèi)地、香港、澳門和日本等全球市場擁有1674家連鎖店，是上市之初的28倍，年銷售規(guī)模也過了1000億，上市以來復合增長率超過了30%。同時，公司市值也從上市之初的30億增加到今天的1500多億，增長了近50倍。張近東不無感慨地說：“中小板不僅讓蘇寧成為了中小板零售最高的企業(yè)，更是給廣大的投資者帶來的豐厚的回報?！?/p>

　　蘇寧的成長軌跡，是深市中小板的最好見證。最新數(shù)據(jù)顯示，中小板的上市企業(yè)家數(shù)已達751家，市值突破11萬億。

　　11年來，一批知名企業(yè)從中小板走出來，這其中392家上市公司主導產(chǎn)品（服務）在市場地位位居前三名（占比53%），其中286家主導產(chǎn)品（服務）位居國內(nèi)市場第一名，108家主導產(chǎn)品（服務）位居國際市場前三名。如比亞迪、蘇寧云商、北斗星通、科大訊飛，其主導產(chǎn)品的市場占有率名列國內(nèi)第一，甚至世界第一。中小板已成為中小企業(yè)隱形冠軍的搖籃，推動著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級。

　　上市公司的高成長，同樣給投資者帶來了豐厚的回報。截至2015年5月12日，與上市首日收盤價相比，746家上市公司中545只個股漲幅超過50%，其中432只漲幅翻番，165只個股漲幅超3倍。

　　老龍頭新成長

　　同樣是定位于服務中小企業(yè)，中小板與創(chuàng)業(yè)板相比有什么區(qū)別？對于一些已經(jīng)經(jīng)歷過一輪高成長的中小板企業(yè)，其未來的成長潛力又在哪里？

　　作為當初中小板的參與者之一、如今市值最大的中小板上市公司的掌門人，國信證券總裁陳鴻橋認為，目前中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)具有各自鮮明的特征，例如中小板公司主要定位于中國制造和中國服務；而創(chuàng)業(yè)板的上市公司當中，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)化企業(yè)的市值有望達到80%以上。兩者同樣代表著中國經(jīng)濟新力量、新支柱、新未來。

　　按此定位，中小板一批龍頭企業(yè)未來成長空間在哪里？

　　思享匯上，科大訊飛董事長劉慶峰運用視、聽、觸等一系列直觀而生動的手段，向聽眾展示了智能語音技術(shù)未來的發(fā)展空間。

　　他以IT產(chǎn)業(yè)五次浪潮的宏觀視角，解釋了智能語音技術(shù)的重要意義。從計算機面世，到小型機誕生，PC機，互聯(lián)網(wǎng)時代，及至無線互聯(lián)網(wǎng)時代，這五次浪潮中人機交互方式也在同步升級。例如微軟把DOS操作系統(tǒng)的字符界面做成了windows的圖形操作界面，成就了微軟的神話；蘋果公司在喬布斯回歸之后，把觸摸做到了極致。劉慶峰認為，下一步，當人們看不見屏幕，在移動的情況下使用穿戴式設備、智能家居的時候，語音就變得更加重要?！八裕磥硪哉Z音為主，以觸摸和視覺、手勢、鍵盤為輔助的時代正在到來?！?/p>

　　同樣讓人耳目一新的，是已有千億市值的老頭企業(yè)蘇寧云商。張近東總結(jié)說，蘇寧經(jīng)歷了第一次創(chuàng)業(yè)時的專營連鎖，二次創(chuàng)業(yè)的綜合連鎖，以及最近10年圍繞互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，目前，蘇寧開始厚積薄發(fā)：去年，蘇寧的商品SKU數(shù)增長了4倍，現(xiàn)在已經(jīng)達到800萬，很快就會突破1000萬大關(guān)。

　　并購重組創(chuàng)歷史新高

　　除了企業(yè)的內(nèi)生性成長，資本市場還帶給了中小板上市公司一個更有想象力的外延性擴展方式——數(shù)據(jù)顯示，中小板并購重組市場較其他板塊更為活躍，重組方式更現(xiàn)多樣化，大股東資產(chǎn)注入、第三方交易、借殼上市等均有出現(xiàn)。

　　2011年-2014年推出重大資產(chǎn)重組方案的公司數(shù)分別為8家、17家、42家、94家，合計金額分別為93億元、143億元、611億元、1295億元，平均年增幅均在100%以上。2015年截至4月底就有42家公司推出重組方案，合計金額達546億元，預計全年將再創(chuàng)歷史新高。

　　對于投資者來說印象深刻的東華軟件、寧波華翔、盾安環(huán)境等細分行業(yè)的領軍公司，都是通過并購重組取得跨越式成長的中小板公司。東華軟件分別于2008年、2011年兩次實施重大資產(chǎn)重組，先后收購聯(lián)銀通科技、神州新橋兩家公司100%股權(quán)，實現(xiàn)跨越式發(fā)展，凈利潤從2007年的0.95億增長至2014年的10.39億元，凈利潤復合年均增長率超過40%。2013年公司再次推出發(fā)行股份購買資產(chǎn)且配套募集資金預案，擬收購威銳達100％股權(quán)，上市以來利用資本平臺不斷擴張，發(fā)展勢頭迅猛。