長沙晚報記者 肖娟

　　牛市中，江湖上流傳這樣一種說法：數(shù)風(fēng)流基，還看杠桿基。只需關(guān)注行業(yè)和主題，省去了選個股的麻煩，避免了遭遇“黑天鵝”的風(fēng)險，分級基金儼然成為投資客中“甩手掌柜”的新玩法。甚至有私募稱：這輪股市中，他們只做分級基金。究竟什么是分級基金，分級基金有哪些優(yōu)勢，又有哪些風(fēng)險？記者進(jìn)行了采訪。

　　現(xiàn)象：分口起舞，杠桿基金頻頻上演漲停秀

　　上周股市出現(xiàn)一波大幅拉升行情，滬指距5000點大關(guān)曾只一步之遙。其中，帶有杠桿放大效應(yīng)的分級基金B(yǎng)份額受到資金追捧，多數(shù)分級基金B(yǎng)份額整體溢價率飆升。其中，一帶一路、軍工、環(huán)保、國企改革、互聯(lián)網(wǎng)等主題類基金更是漲停秀中的?？汀?/p>

　　分級基金B(yǎng)份額之所以頻頻出現(xiàn)漲停秀，與此輪牛市的大行情分不開。由于分級基金的杠桿放大效應(yīng)，分級基金走出了領(lǐng)先于板塊的行情。有數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板B（150153）、信息B（150180）、國企改革B（150210）漲幅均在3倍以上，大幅超越其所跟蹤的指數(shù)。103只杠桿基金中，有39只漲幅翻番，占比近四成。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行湖南省分行私人銀行部財富顧問陶亮表示，投資分級基金不投資個股，省去了選個股的麻煩，尤其是分級B，在牛市行情下進(jìn)行加杠桿操作，會放大投資收益，因此備受投資者追捧。

　　疑問：“孿生”分級基金扎堆，表現(xiàn)卻天壤之別

　　由于備受追捧，基金公司爭相上馬分級基金。如近日上市的煤炭B（150252）、銀行B端（150250）、證保B級（150226）、電子B（150232），盡管上周四遭遇股市大跌，但由于追捧者眾，上述新上市的分級基金紛紛漲停，部分甚至是連連漲停。

　　隨著分級基金的擴(kuò)容，市場上出現(xiàn)眾多相同行業(yè)或主題的分級基金。如證券B、券商B和券商B級，健康B、醫(yī)藥B和醫(yī)藥800B，一帶B和帶路B，國防B、軍工B、軍工B級等。僅從名字看，它們極其相似，可謂是“孿生兄弟”。

　　同主題行業(yè)分級基金有多個，從市場表現(xiàn)看，表現(xiàn)不盡相同。以環(huán)保主題分級基金為例，盡管股市大跌，但環(huán)保B（150185）仍然強(qiáng)勢漲停。但同樣是環(huán)保主題的NCF環(huán)保B(150191)，受大盤拖累跌停。二者可謂是天壤之別。這種同行不同命的分級基金并非孤例。為什么會出現(xiàn)這些差異？對于投資者而言，又該如何選擇？

　　陶亮表示，即便是同屬于一個行業(yè)或主題，各個基金跟蹤的指數(shù)也有可能不同，以軍工為例，分別有中證軍工指數(shù)、中證國防指數(shù)、軍工指數(shù)，其走勢有一定的相關(guān)性，但具體涵蓋的標(biāo)的不同，市場表現(xiàn)也有所差異，“最近，中證軍工指數(shù)走勢更強(qiáng)些，跟蹤這個指數(shù)的分級基金表現(xiàn)也可能更好些。因此，投資者在選指數(shù)B的時候，首先要比較下各個指數(shù)歷史走勢，此外要看重倉個股的歷史表現(xiàn)?！?

　　提醒：杠桿是把雙刃劍，建議抄底莫追高

　　由于兩融有門檻，不少投資者傾向于投資B類分級基金進(jìn)行加杠桿以博取收益。但陶亮提醒，放大杠桿是一把雙刃劍，牛市行情下，分級基金B(yǎng)份額會放大收益；但如果遭遇回調(diào)行情，會跌得更慘?！叭绻麧q了，由于杠桿的放大作用和二級市場的溢價，收益可以實現(xiàn)雙重提升，如同戴維斯雙擊效應(yīng)；但同樣，如果行情回調(diào)，分級基金可能遭遇凈值和溢價雙重下跌，這就是戴維斯雙殺效應(yīng)?！?

　　“正是由于其放大效應(yīng)，分級基金不宜追高，適合抄底，投資者需盡可能逢低布局，擇時買賣?！碧樟帘硎荆顿Y分級基金成本較高，由于分級基金設(shè)計中，B份額要給A份額付息，此外還要承擔(dān)母基金管理費、托管費等費用。因此，交易成本較高?！叭绻櫟闹笖?shù)走勢很好，可以覆蓋這部分成本；但如果缺乏行情，這部分固定成本將蠶食投資者的收益。而且，相比普通基金，分級基金規(guī)則更加復(fù)雜，如觸發(fā)一定條件將上折，并且可以套利，投資者需熟悉規(guī)則再進(jìn)行投資?！?

　　理財師介紹

　　陶亮，中國農(nóng)業(yè)銀行湖南省分行私人銀行部財富顧問，管理學(xué)碩士，美國注冊財富管理師（CWM），美國注冊財務(wù)策劃師(RFP)，中國金融業(yè)青年崗位能手，中國農(nóng)業(yè)銀行電子營銷風(fēng)采大賽一等獎。