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對債市股市有何影響

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-05-14 02:36:51  來源：蘭州晚報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　已有多家媒體報(bào)道，財(cái)政部、央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文稱，中國將允許地方債納入中央國庫和地方國庫現(xiàn)金管理抵押品范圍，并將允許地方債納入央行SLF(常備借貸便利)，MLF(中期借貸便利)和PSL(抵押補(bǔ)充貸款)的抵押品范圍。

　　國泰君安分析師徐寒飛表示，短期來看，地方債供給會迅速上升，對現(xiàn)有利率債投資將形成明顯擠出效應(yīng)。徐寒飛還稱，對于金融機(jī)構(gòu)來說，債務(wù)置換相當(dāng)于鎖定一部分到期新增投資的期限（延長）、回報(bào)（下降），對其他新增資產(chǎn)而言將產(chǎn)生負(fù)面沖擊。邊際上來看，置換回表的地方政府債相比商業(yè)銀行持有存量國債/新增債券投資比例巨大（分別為15%和30%），因此對新增其他債券投資沖擊也會比較大，主要體現(xiàn)在會降低其他新增債券的久期和提高預(yù)期收益率。

　　國信固收資深分析師董德志稱，地方債納入抵押品受益的主要資產(chǎn)為債券類資產(chǎn)，特別是中長期債券品種，一者，該信息有效緩解了地方政府債券發(fā)行對于市場的沖擊；二者，這種操作將增加市場基礎(chǔ)貨幣總量，有助于保持短期利率穩(wěn)定下行。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友稱，中長期來看，地方債務(wù)置換對債市、股市都是絕對的利好。政府法債務(wù)置換后，一方面是再融資需求下降，流動性風(fēng)險(xiǎn)顯著降低；另一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)這種具有隱性擔(dān)保的高收益資產(chǎn)供給將迅速減少。結(jié)果就是：真正無風(fēng)險(xiǎn)利率（國債、國開債）下行，這種高收益資產(chǎn)的減少也將迫使居民將資產(chǎn)配置方向轉(zhuǎn)向權(quán)益。據(jù)新華網(wǎng)

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