“創(chuàng)業(yè)有風險，辭職需謹慎?！苯?，國家衛(wèi)計委表示，互聯網上涉及醫(yī)學診斷的治療不允許展開。作為當前一大創(chuàng)投熱點，互聯網醫(yī)療匯集了各方的價值期盼，此消息一經傳出，創(chuàng)業(yè)圈里不少人驚出了一身冷汗，也將創(chuàng)投風險送到了前臺。

　　全民創(chuàng)業(yè)的時代里，在投資機構的助推下，創(chuàng)業(yè)圈里不斷創(chuàng)造著新的神話，初創(chuàng)企業(yè)動輒上億美元的估值，沖昏了不少人的頭腦，跟風創(chuàng)業(yè)的熱潮也帶來了產品同質化嚴重、低價無序競爭等問題；而投資過熱帶來的估值虛高，也導致不少機構在等待下一個高位“接盤俠”中度日如年。哪些行業(yè)存在投資過熱的風險？行業(yè)的發(fā)展存在哪些問題？《經濟日報》記者近日采訪了相關投資人尋求答案。

　　互聯網金融

　　4月21日，互聯網金融平臺積木盒子宣布完成總金額達8400萬美元的C輪融資，再次給P2P行業(yè)注入了一針強心劑。然而，在這個光鮮亮眼的新聞背后，還有一個令人揪心的數據，截至2014年12月，出現提現困難、倒閉、跑路等問題的P2P平臺已達338家。

　　“現在，互聯網金融基本上還是處于一種燒錢的過程，沒有實現真正的盈利，很多平臺因為原有的預存模式的不規(guī)范，導致后期都會產生一些問題，這些問題可能第一年會集中爆發(fā)，比如跑路、平臺倒閉?！兵P凰和瑞投資管理有限公司執(zhí)行副總裁顧鵬說。

　　“未來可能大部分新投入到P2P行業(yè)里來的團隊的壓力會比原來的團隊還要大。”顧鵬認為，目前這個市場太熱了，已經飽和了，如果再進入去搶占這些資源，難度很大。因為大部分原有的P2P公司不是通過互聯網思維去做的，而是簡單地把線下業(yè)務互聯網化，真正的互聯網金融平臺少之又少。在這樣的情況下，行業(yè)的估值就不能過高。

　　我國傳統(tǒng)的金融體系趨于保守，創(chuàng)新能力有限。互聯網金融的出現，把原來被壓制的需求存量給釋放出來，可以盤活資本，解決小微企業(yè)的融資問題，也給投資者帶來較高投資回報，成為國家鼓勵發(fā)展的方向。但隨著機構的不斷涌入，理財產品的回報率卻在不斷下降，創(chuàng)新力度的缺乏使得行業(yè)亂象叢生。

　　戈壁投資合伙人徐晨表示：“我覺得有泡沫的原因，是平臺爭奪資產的態(tài)勢已經很激烈了，產品同質化也很嚴重，很多時候平臺都淪為一個固定產品的分銷渠道，可能只是打包形式不同。目前行業(yè)還處于比較粗放的階段，核心競爭力并不明顯，更多還是看拿資源的能力，現在大家真正在產品上花的時間可能還不如原來多。”

　　在線教育

　　當前在線教育已經成為中國投資界的“寵兒”，一起作業(yè)網、猿題庫、100教育網等頻頻在媒體上高調出鏡，百度、阿里、騰訊等巨頭也紛紛布局在線教育平臺，其中K12（從幼兒園到12年級）在線教育更是呈現出高額融資集中爆發(fā)的局面，但大規(guī)模投資的背后卻有盈利不足的問題。

　　“傳統(tǒng)教育模式下，一些地區(qū)的學生接觸不到好的師資資源，傳統(tǒng)教室里容納的人數也非常有限，但是通過在線教育就可以惠及更多的人。”在軟銀中國資本投資總監(jiān)劉晉澤看來，在線教育肯定是個好方向，但問題在于其用戶和客戶往往不是同一撥人，用戶是孩子，客戶是家長，決定是否買單的客戶很難評測教育產品的效果。即使是用戶和客戶為同一個人，不同的人對課程的接受程度也不一樣，很難客觀評估課程質量，標準化是個大問題。

　　在多數投資人看來，如今在線教育的火熱其實并不是什么新事?！霸诰€教育投資是周期性的，過一段時間就會有人來重度地投?，F在在線教育平臺做的事，就是把線下的資源通過在線的形式更好地體現出來，其實這個概念在五六年前就有人在做了，但是一直沒有人做成功?！毙斐扛嬖V記者，現在技術手段的確提高了，用戶接受程度也在改變，但到底結果會怎么樣也還是不好說，因為教育是個非常難量化結果的產品。

　　徐晨進一步解釋說，和送盒飯不同，用戶覺得不好可以一次性結束，教育是一個長期的過程，不是上一節(jié)課不滿意就可以換一個老師來上。目前用戶購買在線產品，往往要購買一個學期的課程，把控產品質量和用戶交互這塊，對于整個行業(yè)的挑戰(zhàn)很大。

　　徐晨說，“前幾年這些模式碰到的問題目前并沒有得到很好地解決，現在大家對這個行業(yè)過于樂觀。”

　　智能硬件

　　從2013年起，智能硬件開始在國內興起，一批拿著硬件單品在市場上招搖過市的初創(chuàng)企業(yè)集中涌現，隨之互聯網巨頭入市加碼，傳統(tǒng)消費電子廠商一并跟進。一番高潮之后，除了智能手環(huán)，如今能被消費者記住并且高頻使用的智能硬件少之又少。

　　在劉晉澤看來，當前智能硬件行業(yè)的估值偏高，其中原因主要有兩個：第一，現在智能硬件的團隊幾乎都是推單品，無法形成生態(tài)圈。第二，真正智能的硬件太少。

　　“如果是剛需的話做智能硬件單品也行，但現在大部分產品，消費者買回去都是新鮮兩天就扔一旁了，產品交互功能性非常差，缺少吸引力?！眲x澤認為，現在很多產品不是真智能，最多只能說是遙控，比如控制家用電器，只是通過一個硬件把命令輸送出去。真正的智能要能自我思考，知道用戶什么時候需要什么，并主動提供服務。

　　縱觀當前智能硬件市場，多數設備只有監(jiān)測功能，缺少控制交互能力?！八^控制就是知道這些情況發(fā)生了，能夠實施一些措施加以介入，比如改變溫度，調節(jié)空氣質量，現在更多只是單向地告訴你怎么辦?，F在很多投資者看重監(jiān)測數據的價值，但是如果用戶體驗不好，用一兩次就不用了，哪里會有持續(xù)的數據可供收集？”劉晉澤說。

　　智能硬件的核心問題在于應用。顧鵬認為，由于費用問題，現在的智能硬件團隊在推廣和營銷上花費的精力太少，用戶認知度不高，導致整個產品收入沒有顯著的提高?！叭绻蛔鰻I銷，很可能技術被其他團隊模仿，在對手營銷攻勢下失去市場?！?/p>

　　養(yǎng)老產業(yè)

　　隨著老齡化社會的加速到來，傳統(tǒng)養(yǎng)老模式愈加不堪重負，養(yǎng)老產業(yè)也成為當前創(chuàng)投的一塊熱土，但是產業(yè)的成熟度尚遠低于投資的熱度，行業(yè)高估的情況較為普遍。

　　養(yǎng)老產業(yè)的一大特點是周期性很長，回報率前期很低，有很多投資養(yǎng)老產業(yè)的機構，至今未能實現盈利，燒錢仍在持續(xù)?！斑@個行業(yè)的特點決定了其無法短期內獲得超額回報，前期更多是提供基礎服務，這是要通過很長時間才能建立起來的，所以很難形成特定規(guī)模。”顧鵬說。

　　“不可否認養(yǎng)老的確有著巨大的需求，比如說社區(qū)養(yǎng)老、家庭護理、老年購物O2O等，但問題是我們怎么把這個受眾人群集中起來。因為零散的消費是不成規(guī)模的，也就不具備投資規(guī)模。”顧鵬坦言，受眾太零散，會直接導致門店的輻射范圍太小，配送距離拉大，從而提升物流費用，高昂的前期費用不是每個企業(yè)都能承受的。

　　確實互聯網的發(fā)展給不少產業(yè)帶來了新機遇，但是面對老年人這個群體，網絡的力量就會減弱。顧鵬表示，這個人群獲知信息的能力要弱很多，要老年人接觸互聯網是一件很難的事情，這會導致受眾的認知無法跟上?！八哉f互聯網化的養(yǎng)老，問題還是很大，至少現在看是不成熟的。”

　　O2O領域

　　電子商務開展至今，誕生了B2C、C2C、C2B等多種模式，而O2O無疑是近年來最熱門的話題。將線上與線下的機會結合起來，成為傳統(tǒng)企業(yè)破局的重要抓手，大到車企、小到賣煎餅果子都玩起了O2O，企業(yè)扎堆進入O2O領域也讓行業(yè)充滿了變數。

　　“去年以來投資比較集中的就是O2O模式，從大的行業(yè)來看O2O確實是個很好的方向，不能說投資量過大，但在個別細分項目上的確存在價格泡沫?！毙斐拷榻B說，其實看有沒有泡沫主要就看這個行業(yè)的競爭有多慘烈，比如洗車行業(yè)，大家現在都是免費服務，但它本身有勞力成本和資源成本，如果長期免費，肯定形成惡性市場競爭。

　　徐晨表示，現在的模式在以后很大程度會影響整個業(yè)態(tài)良性的發(fā)展?，F在大家公開認可愿意付費換取高質量體驗的這樣一個細分市場，很有可能被以一個相對廉價、沒有服務保證的模式沖垮。用戶很可能會覺得O2O洗車就是低端產品，導致一個錯誤的定位，把產品和服務質量脫鉤。一旦用戶習慣免費后，再想收費是一件非常難的事情。

　　“并不是所有行業(yè)都適合用O2O改造，如果不適合的話，就一定有泡沫?！眲x澤對記者說，上門美甲、按摩、健身都可以做上門服務O2O，但是有人做汽車上門維修O2O就不大靠譜，汽修服務需要專業(yè)的設備，如果缺少合適的場地，即使攜帶專業(yè)的機械也很難施展。“只有非常標準化的東西做O2O才會比較靠譜?！?/p>

　　“現在有些APP估值很高，A輪融資就能融到二三千萬美元，雖然用戶數量很大，但是盈利模式沒有被驗證，1分錢收入都沒有，但依然有很多人投，值得警惕。”劉晉澤說。