有境外媒體的觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該準(zhǔn)備迎接A股超級(jí)泡沫的破滅，對(duì)此筆者難以茍同。從歷史上看，中國(guó)并沒(méi)有像有的西方國(guó)家那樣具備制造泡沫的“傳統(tǒng)”和“動(dòng)力”。

　　4月20日，滬深兩市合計(jì)成交達(dá)18025億元，創(chuàng)歷史新高。上交所更是因?yàn)槌山怀^(guò)萬(wàn)億，導(dǎo)致系統(tǒng)爆表，創(chuàng)出全球交易所有史以來(lái)成交最高值。伴隨市場(chǎng)熱情的飆升，各種觀點(diǎn)爭(zhēng)相交鋒。如何看待這一輪牛市？為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)在告別高速增長(zhǎng)，但股市卻創(chuàng)下交易新高？牛市背后是泡沫嗎？甚至有觀點(diǎn)稱(chēng)，是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，生產(chǎn)資金和銀行信貸涌入資本市場(chǎng)才促成的牛市。對(duì)此，筆者認(rèn)為值得商榷。

　　這輪牛市有別于2007年的市場(chǎng)行情，背后的原因是中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的宏觀支撐以及經(jīng)濟(jì)改革的內(nèi)在動(dòng)力。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，中央在2013年9月提出了“一帶一路”重大倡議，隨后資本市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)七年的熊市宣告終結(jié)?！耙粠б宦贰睂⑻崴偎{(lán)籌公司全球化進(jìn)程，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化和中國(guó)金融業(yè)的全球化。這輪牛市的啟動(dòng)，就是以銀行等藍(lán)籌股的發(fā)力作為重要標(biāo)志。如果只看到銀行股自牛市啟動(dòng)以來(lái)已經(jīng)漲了1倍多，那么股價(jià)無(wú)疑是高的。但是如果你把人民幣想象成美元，把中國(guó)的銀行看作是美國(guó)的銀行，那么目前中國(guó)銀行的市盈率仍然偏低，價(jià)值仍然被低估?？梢灶A(yù)見(jiàn)，伴隨人民幣國(guó)際化和自貿(mào)區(qū)金融改革的深入，國(guó)內(nèi)銀行邁向世界并不遙遠(yuǎn)。從市盈率看，中國(guó)銀行業(yè)向美國(guó)銀行業(yè)靠攏的時(shí)間表也就是人民幣國(guó)際化的時(shí)間表。

　　4000點(diǎn)才是A股牛市的開(kāi)端。

　　資本市場(chǎng)往往從另一個(gè)角度反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)的微妙變化。2007年，中國(guó)A股創(chuàng)下6124點(diǎn)新高，那一年日本GDP總量是5萬(wàn)多億美元，排名世界第二。2014年，中國(guó)以10萬(wàn)億的GDP總量位列世界第二，幾乎是當(dāng)時(shí)日本的兩倍，而2014年的中國(guó)尚在崛起的前夜，未來(lái)的潛力有目共睹。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的火熱，也是市場(chǎng)對(duì)于上述變化的正常反應(yīng)和判斷。

　　有境外媒體的觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該準(zhǔn)備迎接A股超級(jí)泡沫的破滅，對(duì)此筆者難以茍同。從歷史上看，中國(guó)并沒(méi)有像有的西方國(guó)家那樣具備制造泡沫的“傳統(tǒng)”和“動(dòng)力”。

　　什么是泡沫？像郁金香、比特幣之類(lèi)的東西才是泡沫。一個(gè)年GDP總量10萬(wàn)億美元的國(guó)家，其政治穩(wěn)定、社會(huì)安全、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、目標(biāo)明確；這樣經(jīng)濟(jì)體中的藍(lán)籌公司難道不應(yīng)該修復(fù)其在資本市場(chǎng)的合理估值嗎？如果這都算泡沫，這個(gè)世界上什么樣的資產(chǎn)才不算泡沫？

　　當(dāng)然，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨升級(jí)轉(zhuǎn)型陣痛的事實(shí)不可否認(rèn)。然而經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整是正?，F(xiàn)象客觀規(guī)律，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都難以避免。調(diào)整會(huì)帶來(lái)痛苦，同時(shí)也創(chuàng)造機(jī)會(huì)。相比其他國(guó)家，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的升級(jí)轉(zhuǎn)型不僅有“一帶一路”建議所提供的外部市場(chǎng)空間，還有改革所能激發(fā)的內(nèi)在活力。

　　同時(shí)也應(yīng)該看到，雖然4000點(diǎn)才是A股牛市的開(kāi)端，但投資風(fēng)險(xiǎn)依然不能忽視。長(zhǎng)期看，“中國(guó)夢(mèng)”會(huì)在資本市場(chǎng)有真實(shí)的反映——這并不是說(shuō)，投資者就能夠把資本市場(chǎng)當(dāng)作賭場(chǎng)，只注重短期投機(jī)，不遵循投資規(guī)律和投資邏輯。

　　如果將A股看作“中國(guó)夢(mèng)”的載體，那么其蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)是巨大的。但是，如果把A股市場(chǎng)當(dāng)作賭場(chǎng)，那么世界上任何一個(gè)賭場(chǎng)都是危險(xiǎn)的。

　　新華社近期論股市一覽

　　4月20日 新華社為A股撐腰：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期需慢牛長(zhǎng)牛支持

　　4月20日 新華社：股票發(fā)行改革期待突破“最后一公里”

　　4月19日 新華社：融券新政僅對(duì)市場(chǎng)短期有影響 有助于穩(wěn)定

　　4月15日 新華社：高層頻繁關(guān)注資本市場(chǎng) 給了股民樂(lè)觀預(yù)期

　　4月14日 新華社：A股告別破凈時(shí)代 市場(chǎng)關(guān)注資金流向

　　4月13日 新華社：市場(chǎng)的蓬勃向上將進(jìn)一步助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　4月10日 新華社：對(duì)市場(chǎng)應(yīng)保存敬畏之心 股民且行且珍惜

　　4月09日 闊別七年又見(jiàn)4000點(diǎn) 估值是否只在“半山腰”?

　　4月08日 新華社：政策紅利釋放催生改革牛 期待成為健康牛

　　4月07日 新華社：經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力 尤需股市提供有力支持

　　4月06日 新華社：新股發(fā)行提速不影響牛市勢(shì)頭

　　4月02日 新華社：創(chuàng)業(yè)板三月漲千點(diǎn) 估值超納斯達(dá)克巔峰引爭(zhēng)議

　　3月26日 新華社：創(chuàng)業(yè)板遭遇當(dāng)頭棒喝警醒了誰(shuí)？

　　3月20日 新華社：三大驅(qū)動(dòng)因素全面改善 股市巨量快步上行