民營經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。改革開放以來，民間資本逐步進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大量民營企業(yè)快速涌現(xiàn)，它們?cè)趦?yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、滿足消費(fèi)需求、推動(dòng)科技創(chuàng)新、加快人才培養(yǎng)、緩解就業(yè)壓力等方面發(fā)揮了不可替代的作用，為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。隨著改革的深入，近年來，我國民間資本逐步進(jìn)入金融領(lǐng)域，融資擔(dān)保公司、小額貸款公司以及民營銀行等各類民營金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，不但豐富了金融業(yè)態(tài)，優(yōu)化了金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，而且極大地提高了企業(yè)融資的可獲得性，有力地支持了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　然而，在民營經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)問題長(zhǎng)期被忽略。由于民營企業(yè)缺乏政府的“隱性擔(dān)保”，特別是一些民營金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)淡薄、管理措施不力，民營經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)更容易聚集和暴露。2014年6月，匯通擔(dān)保東窗事發(fā)，引爆四川民間金融大地震，上百家擔(dān)保公司、理財(cái)公司和借款公司暴露在危機(jī)中，數(shù)萬名社會(huì)投資者面臨停息或本金無法兌付的困境，涉及民間資金達(dá)百億元。民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不僅危及地區(qū)乃至國家金融體系的安全，而且還易引發(fā)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的不穩(wěn)定。在此背景下，采取適當(dāng)措施有效控制民營經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)民營企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)健性顯得尤為迫切。

　　民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性

　　負(fù)外部性是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的活動(dòng)對(duì)旁觀者福利產(chǎn)生的一種不利影響，而經(jīng)濟(jì)主體自身并不會(huì)承擔(dān)這種不利影響帶來的損失，其實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)主體將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)而導(dǎo)致的社會(huì)福利損失。

　　民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性是指企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的成本向第三方溢出的外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。以中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)為例，關(guān)系型借貸和其他民間金融市場(chǎng)是當(dāng)前中小企業(yè)的主要融資渠道，在以信用為紐帶的資金鏈條中，個(gè)別企業(yè)的信用危機(jī)可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的債務(wù)鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)的傳染和擴(kuò)散甚至?xí)斐傻貐^(qū)性的金融秩序混亂或社會(huì)恐慌，社會(huì)將承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的成本。

　　負(fù)外部性實(shí)質(zhì)上是市場(chǎng)失靈在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的具體表現(xiàn)。針對(duì)負(fù)外部效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“庇古稅”、產(chǎn)權(quán)界定等解決辦法，其核心是政府以市場(chǎng)化的方式介入資源配置，通過恰當(dāng)制度安排使外部性內(nèi)在化，實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的最大化。

　　混合所有制的資產(chǎn)管理公司

　　是化解民企風(fēng)險(xiǎn)的重要方式

　　鑒于民營企業(yè)功能的重要性和風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性，政府需要積極發(fā)揮調(diào)控和監(jiān)管職能，建立市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，保障民營經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。組建混合所有制的資產(chǎn)管理公司無疑是其重要方式。

　　首先，民營經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)為民營企業(yè)因壞賬止損不及時(shí)而產(chǎn)生的“雪崩效應(yīng)”?；旌纤兄瀑Y產(chǎn)管理公司的任務(wù)是在民營企業(yè)發(fā)生壞賬“崩盤”時(shí)，快速向不良資產(chǎn)涉及的金融機(jī)構(gòu)輸入流動(dòng)性以維持其穩(wěn)定性，避免民營企業(yè)因壞賬止損不及時(shí)而產(chǎn)生的一系列連鎖反應(yīng)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融秩序。

　　其次，法院訴訟以清收資產(chǎn)是處置民營企業(yè)壞賬的主要方式，但在當(dāng)前的環(huán)境中，立案難、保全難、審理難、執(zhí)行難，導(dǎo)致追償資金回籠周期漫長(zhǎng)，不僅拖垮了企業(yè)本身，還拖累了一批金融機(jī)構(gòu)?；旌纤兄瀑Y產(chǎn)管理公司由民營金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行操盤，通過重組、并購、轉(zhuǎn)讓、拍賣等市場(chǎng)化手段盤活民營企業(yè)的不良資產(chǎn)，同時(shí)政府給予政策支持、稅收優(yōu)惠以及司法協(xié)助。這使政府對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的處置既體現(xiàn)了履行社會(huì)責(zé)任的政策性，又體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的商業(yè)性。

　　最后，組建資產(chǎn)管理公司來管理和處置不良資產(chǎn)是國際通行做法。美國政府成立的“重組信托公司”不僅成功化解了20世紀(jì)80~90年代的銀行業(yè)危機(jī)，而且推進(jìn)金融創(chuàng)新等方面多有建樹，被公認(rèn)為是政府處置不良資產(chǎn)的典范。另外，從我國的經(jīng)驗(yàn)來看，以資產(chǎn)管理公司的方式化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也是切實(shí)可行的。1998年亞洲金融危機(jī)后，國務(wù)院組建了四家國有金融資產(chǎn)管理公司，它們不僅有效處理國有獨(dú)資銀行的歷史壞賬，最大限度地保全了銀行資產(chǎn)，而且有力地保障我國銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的順利推進(jìn)。

　　組建混合所有制資產(chǎn)管理公司

　　促進(jìn)重慶民營經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展

　　當(dāng)前，重慶經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)飄紅，民營企業(yè)和民營金融機(jī)構(gòu)蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)、金融整體態(tài)勢(shì)較好，但也要警惕由個(gè)別企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)滋生的不良苗頭。譬如，2014年6月一家房地產(chǎn)公司出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，不僅牽連了數(shù)家銀行金融機(jī)構(gòu)，而且累及數(shù)十家民營擔(dān)保公司和小貸公司，以及數(shù)百名個(gè)人投資者。當(dāng)前雖已被起訴，但司法處置程序復(fù)雜、期限長(zhǎng)、執(zhí)行效果也較差，如若處理不當(dāng)或不及時(shí)，可能會(huì)引發(fā)局部性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　2004年，重慶成立了全國最早的地方性國有資產(chǎn)管理公司——渝富，進(jìn)行著名的“一魚三吃”的金融創(chuàng)新，對(duì)幾家地方國企不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，推動(dòng)了重慶國企改革和金融生態(tài)的改善。最近江蘇等十個(gè)省市也學(xué)習(xí)重慶相繼成立了地方性的國有資產(chǎn)管理公司，以處理國有企業(yè)的不良資產(chǎn)。民營經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展也需要政府主導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制保駕護(hù)航。當(dāng)前，中央提倡混合所有制經(jīng)濟(jì)，重慶在全國率先組建混合所有制的資產(chǎn)管理公司，處置民營企業(yè)的不良資產(chǎn)，化解民營金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不僅可以破除民營經(jīng)濟(jì)在財(cái)產(chǎn)保全問題上的玻璃門、彈簧門，維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且其成功經(jīng)驗(yàn)可在全國推廣，為我國金融創(chuàng)新和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

　　渝商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、藍(lán)洋金控董事長(zhǎng) 胡定核

　　胡定核