“今天上午快收盤時(shí)，大盤撲通一下，大家都以為它跳水了。午飯也沒(méi)有吃好。誰(shuí)知道午覺(jué)醒來(lái)，大盤自己從湖里爬了上來(lái)，甩甩水說(shuō)：‘我剛剛下去游了個(gè)泳，順便潛個(gè)水而已。你急什么？’同樣從湖里爬起來(lái)的創(chuàng)業(yè)板二話沒(méi)說(shuō)，直接上山去了。據(jù)說(shuō)山上風(fēng)大，濕透的衣服一會(huì)兒就干了?！?/p>

　　這是昨天收市后，記者從社交網(wǎng)絡(luò)上收到的最新段子，形象地描述了昨日滬深兩市的天量震蕩。

　　也就是這么一落一起之間，A股市場(chǎng)人心大亂，斬倉(cāng)的，落袋的，抄底的，追漲的……直把兩市成交量頂?shù)搅艘粋€(gè)歷史天量：14394億元！

　　1.4萬(wàn)億的成交從何而來(lái)？又釋放了怎樣的市場(chǎng)信號(hào)？

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者王欣

　　深市成交創(chuàng)天量

　　滬深兩市股指昨天盤中走出了典型的V型一日反轉(zhuǎn)。創(chuàng)業(yè)滬指早盤沖上3715.87點(diǎn)的本輪新高后，后受創(chuàng)業(yè)板跳水影響，掉頭急挫，午市前一度跳水深探逾3%，尾市勉強(qiáng)收紅。帶頭跳水的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，下午卻“若無(wú)其事”地全面收復(fù)失地，甚至在收市前創(chuàng)下2363.05的歷史新高點(diǎn)。

　　但是一跌一漲之間，兩市成交再創(chuàng)奇跡：深市成交6845億元，創(chuàng)歷史天量；滬市成交7549億元，僅次于2014年12月9日的7934億元。

　　滬深兩市成交天量出現(xiàn)的不同時(shí)點(diǎn)，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，去年底，首輪行情的市場(chǎng)焦點(diǎn)在大盤藍(lán)籌，主戰(zhàn)場(chǎng)在滬市；當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)則主要在深市，以成長(zhǎng)股為主力。

　　更為重要的，是天量成交讓市場(chǎng)人心浮動(dòng)，恐高警示風(fēng)險(xiǎn)者頓時(shí)增加。同時(shí)，券商的交易系統(tǒng)也不負(fù)重荷。有消息指，多家券商均出現(xiàn)了無(wú)法登錄、報(bào)單無(wú)法成交、成交卻沒(méi)有顯示等故障情況，申萬(wàn)宏源證券、招商證券、安信證券、東吳證券等都有股民反映中槍。

　　增量資金涌入股市

　　從上一輪上漲行情中創(chuàng)下的12665億元天量成交，到昨天出現(xiàn)的14394億元新紀(jì)錄，兩市成交再上新臺(tái)階。如此天量成交從何而來(lái)？上投摩根基金首席策略分析師吳文哲認(rèn)為，這表明增量資金還在持續(xù)涌入市場(chǎng)。

　　分析認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的增量資金大約有四路主要來(lái)源：

　　一是偏松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，使流動(dòng)性整體趨于寬松。除了連續(xù)兩輪降息和降準(zhǔn)，數(shù)據(jù)還顯示，上周央行到期續(xù)做了3500億中期借貸便利（MLF），并將增量至約4500億至5000億水平。1-2月財(cái)政收入增速放緩至2012年3以來(lái)最低的3.2%的背景下，財(cái)政支出同比增長(zhǎng)10.5%，去年下半年以來(lái)最高。本周公開市場(chǎng)凈回籠250億元，較上周凈回籠530億繼續(xù)下降。流動(dòng)性整體趨寬的證據(jù)，便是資金利率顯著下行。隔夜、七天回購(gòu)利率分別下行15、49個(gè)bp至3.27%、4.22%。

　　二是股市的盈利效應(yīng)，吸引場(chǎng)外資金持續(xù)流入。最新數(shù)據(jù)顯示，新開戶數(shù)達(dá)到72萬(wàn)戶，為今年以來(lái)最高；證券賬戶保證金凈流入9500億，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。

　　三是兩融余額不斷創(chuàng)新高。3月份以來(lái)融資余額增加2046億至1.36萬(wàn)億，超過(guò)去年12月的2000億。記者從多家券商的營(yíng)業(yè)部了解到，其融資額度已越來(lái)越緊。有數(shù)百萬(wàn)級(jí)的投資大戶告訴記者，雖然已經(jīng)開通了兩融業(yè)務(wù)，但實(shí)際上營(yíng)業(yè)部已無(wú)法提供融資。

　　四是海外資金跑步入場(chǎng)。港交所披露數(shù)據(jù)顯示，自3月12日以來(lái)，北向資金較前一周近乎倍增。3月17日，滬股通資金使用額度超過(guò)20億，是3月以來(lái)的首次使用額度超過(guò)20億。有港媒報(bào)道，深港通有望下月正式宣布，10月正式開通，同時(shí)深股通及滬股通會(huì)取消總投資額度，每日投資額度將增至200億元人民幣。

　　除了現(xiàn)有的四路增量資金，更讓人憧憬的是未來(lái)將伴隨著A股納入MSCI指數(shù)而來(lái)的巨量海外機(jī)構(gòu)投資者。近期證監(jiān)會(huì)赴美與30家全球大型機(jī)構(gòu)投資者交流，為推動(dòng)A股納入MSCI指數(shù)“拉票”。分析人士稱，如果按照A股100%的比例調(diào)入MSCI各指數(shù)，則流入的資金累計(jì)約為1720.91億美元。

　　天量成交引發(fā)市場(chǎng)分歧

　　對(duì)于老練的市場(chǎng)投資者而言，天量成交毫無(wú)疑問(wèn)引發(fā)的是對(duì)市場(chǎng)前景的警覺(jué)。

　　人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求近日表示：“1萬(wàn)多億的交易量，我對(duì)此是恐懼的，這種市場(chǎng)難以為繼。我把1萬(wàn)多億的交易量稱之為投機(jī)性的，而不是投資性的，因?yàn)樗豢沙掷m(xù)?！?/p>

　　但是也有分析師認(rèn)為，天量之后更有天價(jià)，還可以“讓子彈再飛一會(huì)兒”。

　　上投摩根基金吳文哲認(rèn)為，同樣是萬(wàn)三億的成交，目前與去年底創(chuàng)成交天量時(shí)還是有所區(qū)別。當(dāng)前是在兩會(huì)釋放了積極的政策信號(hào)、藍(lán)籌重新啟動(dòng)的背景下出現(xiàn)的，低估值藍(lán)籌作為牛市主角，勢(shì)必吸引更多增量資金的進(jìn)入，未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)成長(zhǎng)與藍(lán)籌同飛的格局。

　　華泰證券分析師徐彪則建議，跟著資金走。2月25日以來(lái)融資余額大幅增加2512億至1.36萬(wàn)億，融資買入凈額最大的方向在于資本品（436億）、原材料（331億）、券商（214億）、計(jì)算機(jī)硬件（182億）、銀行（159億）；而電信服務(wù)行業(yè)的融資余額下降2.6億，顯示融資資金流出。融資余額下降的股票則需要回避。