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二線藍(lán)籌或更具備吸引力

  • 發(fā)布時間：2015-03-20 15:34:45  來源：新民晚報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　上周出臺的一萬億購債計劃極大地鼓舞了多頭士氣，使得本周兩市量價齊升，成交量重新回歸萬億元水平線，上證指數(shù)更是連續(xù)三根放量長陽突破原有市場的箱體束縛。

　　在對于存量債務(wù)的置換方式選擇上，有央行直接出面通過債務(wù)貨幣化解決，也有通過地方政府發(fā)債進(jìn)行部分置換或者由市場為主體進(jìn)行市場方式的置換。不管哪種形式，都將大大緩解籠罩著市場的對于地方債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，也將進(jìn)一步降低市場無風(fēng)險收益率，從而帶動市場估值的提升。另外，無風(fēng)險收益率的下降有助于降低融資成本，這對高負(fù)債的行業(yè)是直接利好。目前資產(chǎn)負(fù)債率高的銀行、地產(chǎn)、有色、電力和交運(yùn)等二線藍(lán)籌都將受益。

　　配置上，銀行股有望成為下一階段大盤的發(fā)動機(jī)。首先，地方政府存量債務(wù)置換不僅降低無風(fēng)險收益率，而且降低銀行不良貸款率，壓制銀行估值的一大利空將被釋放；其次，銀行最近傳出獲得牌照的傳聞，雖然形式上是收購券商而非直接獲得牌照，但無論是哪種形式都將一定程度上提升銀行收益能力，對利率市場化導(dǎo)致銀行利差縮小收入放緩形成重要補(bǔ)充。另外，雖然目前創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)出新高，但從估值的角度，藍(lán)籌的啟動很可能會使得一部分資金由“貴”向“便宜”轉(zhuǎn)移，譬如金融、建筑、鋼鐵、交通設(shè)施、運(yùn)輸服務(wù)等板塊中的二線藍(lán)籌可能更具備吸引力。

　　東方證券·東方贏家 劉晨超

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