杠桿基金將迎來向上折算潮

　　廣州日報訊 （記者吳倩）A股市場強勢上漲，分級基金回歸牛市，一大波分級基金將迎來向上折算。專家指出，上折過程中的投資機會主要來自于投資者對于指數(shù)后續(xù)表現(xiàn)的預(yù)期，強烈看好的投資者可參與折算停牌前的搶權(quán)交易或申購分拆套利。此外，目前，部分分級基金有溢價套利機會，相關(guān)分級A和B份額可能會受到套利盤打壓，需警惕相關(guān)風(fēng)險。

　　部分杠桿基金年內(nèi)漲5成

　　近日，A股市場給力，分級基金的B類杠桿份額再度發(fā)威，凈值大漲。據(jù)統(tǒng)計，截至3月18日，15只分級基金B(yǎng)份額凈值漲幅超過40%，其中，7只漲幅超過50%，最牛的鵬華傳媒B，漲幅超過100%，達(dá)108.65%，其次為富國創(chuàng)業(yè)板B，漲幅也達(dá)81%。

　　凈值的大漲引爆分級基金上折潮。昨日，富國中證移動互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分級公告，截至3月18日，富國移動互聯(lián)網(wǎng)份額的基金份額凈值為1.516元，達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件，以3月19日為基準(zhǔn)日辦理不定期份額折算業(yè)務(wù)。

　　而據(jù)鵬華基金公告稱，截至3月18日，鵬華中證800地產(chǎn)分級的基金份額凈值為1.505元，也達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。當(dāng)日觸發(fā)“上折”的還有申萬菱信中證軍工指數(shù)分級，3月18日，該基金凈值為1.5129元，超過不定期份額折算閥值1.5元。此前，3月17日，申萬環(huán)保份額的基金份額凈值為1.5025元，同樣達(dá)到基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。

　　部分基金或遭套利盤打壓

　　分級基金上折被認(rèn)為類似于股票投資中的送股除權(quán)，對杠桿B份額的投資者而言，上折喜憂參半。業(yè)內(nèi)人士分析指出，觸發(fā)上折后，杠桿B份額的凈值杠桿倍數(shù)將由折算前的約1.5倍恢復(fù)到初始的2倍，由于杠桿倍數(shù)變化將帶來溢價率的變化，考慮到折算后有將近一半的份額轉(zhuǎn)換為母基金份額，大概只能按凈值退出，原來的溢價將消失；而只有大概一半的份額能享受更高溢價。

　　那么，投資者在上折前如何選擇呢？研究人士指出，在可能發(fā)生折算前的幾個交易日，若是經(jīng)測算，折算后杠桿B的份額溢價率帶來的收益高于轉(zhuǎn)化為母基金份額溢價消失的損失，則是布局的好時機，否則就是賣出時機。而折算后的溢價率可參考相同杠桿的近似品種。

　　小貼士：

　　目前市場上的分級基金，都是三類份額，跟蹤母基金、A類份額（約定收益份額）、B類份額（杠桿份額）。

　　而作為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的分級基金，基本都存在不定期折算機制，包括向上折算和向下折算。下折，是為保證約定收益的A類份額本金和收益的安全；上折，則使得B類份額的杠桿不至于無限下降，保證杠桿彈性。