□本報記者 張潔

　　由于前期A股牛市行情帶動可轉(zhuǎn)債分級母基金表現(xiàn)強(qiáng)勢，杠桿份額狂飆突進(jìn)。可轉(zhuǎn)債股性飆升、人氣旺盛且高收益的特點一度吸引大批分級玩家的追捧。但近期以藍(lán)籌拉動的A股交易疲軟，前期漲幅兇猛的轉(zhuǎn)債分級基金B(yǎng)類份額風(fēng)險成倍釋放。

　　轉(zhuǎn)債B連續(xù)收跌

　　11月前期暴漲的轉(zhuǎn)債分級B類份額近期遭受下跌。金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至19日，可對比的34只分級債B近一周平均下跌1.79%，而其中三只轉(zhuǎn)債分級B的平均跌幅高達(dá)18.57%。事實上，上周前4個交易日轉(zhuǎn)債分級B上演了連續(xù)的漲停潮，而在其后的4個交易日則持續(xù)跌停。

　　金牛理財網(wǎng)分析師何法杰對此分析，一方面是受滬港通時點初期，藍(lán)籌股表現(xiàn)疲軟拖累相關(guān)的大盤轉(zhuǎn)債，如石化轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債、平安轉(zhuǎn)債等，普遍下跌，轉(zhuǎn)債基金凈值回調(diào)，從而導(dǎo)致其進(jìn)取端交易價格大幅下挫。

　　另一方面是由于其前期漲幅過大、整體溢價率大幅上行，涌入的套利資金出貨所致。再者是轉(zhuǎn)債分級B交易量普遍較小，交易價格易受資金影響。

　　風(fēng)險仍將釋放

　　“市場瞬息萬變，股性強(qiáng)再加上杠桿作用，可轉(zhuǎn)債基金繼續(xù)大幅調(diào)整是可以預(yù)期的?！便y河證券分析師李薇告訴記者，再加上分級套利，流動性風(fēng)險疊加釋放，特別是套利盤在前期沒有在打開跌停時出逃，近期虧損就會加劇。

　　其實，進(jìn)入十一月的第二周，股指已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化，低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)突出，二八結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)。上周利率債和信用債開始調(diào)整，唯轉(zhuǎn)債強(qiáng)勁上漲。轉(zhuǎn)債基金延續(xù)強(qiáng)勢價格表現(xiàn)，但凈值增長速度下降，溢價率急劇攀升，基金業(yè)分析人士曾建議投資者短期落袋為安，獲利了結(jié)。

　　今年三季度以來，股債雙雄走勢推動可轉(zhuǎn)債基金收益率大幅上漲，其中帶有杠桿的分級可轉(zhuǎn)債基金更是收獲頗豐。但由于溢價幅度過大引發(fā)套利盤進(jìn)場，上述人士表示，由于目前此類B級產(chǎn)品溢價率相當(dāng)大，而A類產(chǎn)品的折價幅度相對小，套利資金仍有利可圖，所以可轉(zhuǎn)債基金的A/B份額未來仍有可能繼續(xù)下跌。