中國銀監(jiān)會新設(shè)普惠金融部，P2P行業(yè)即將接受其監(jiān)管。如何優(yōu)化監(jiān)管理念，進一步激發(fā)P2P的創(chuàng)新活力，提高金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的效率，是當下亟須解決的問題。

　　金融改革的原動力既包括自上而下的頂層設(shè)計，也包括自下而上的草根革命。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸無疑是草根金融革命的典范，但其長足發(fā)展仍有賴于頂層設(shè)計的保障。中國的監(jiān)管層過去對草根金融以"堵"為主，導(dǎo)致開展金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)正規(guī)化程度不足，體制化程度過甚。

　　"正規(guī)化"指金融機構(gòu)接受金融監(jiān)管，開展業(yè)務(wù)有章可循；"體制化"指金融機構(gòu)已失去創(chuàng)新活力，尋求的是維持自身的壟斷收益。

　　草根金融機構(gòu)游離在金融監(jiān)管之外，缺乏合法的外部融資渠道，在進行外部融資時難以擺脫非法集資的嫌疑。非法集資這一達摩克利斯之劍使草根金融的創(chuàng)新活動難以獲得法律保障，草根金融的發(fā)展陷入死循環(huán)：影響較小的草根金融創(chuàng)新活動不會引起注意，而影響較大的草根金融活動則很容易引來監(jiān)管機構(gòu)的"叫停"。由于缺乏正規(guī)化賦予的合法身份保障，草根金融機構(gòu)沒有制度性金融創(chuàng)新的激勵，便將更多的精力用在資金套利這樣短、平、快的利潤獲取方式上。

　　因此，對P2P的監(jiān)管應(yīng)由"堵"轉(zhuǎn)向"疏"，創(chuàng)造P2P平臺正規(guī)化的渠道。

　　不過，變"堵"為"疏"只是第一步，關(guān)鍵還在于及時為P2P平臺提供合法身份，讓其成為正規(guī)金融的一部分。一方面，正規(guī)化將助力P2P的發(fā)展，而P2P的發(fā)展是中國金融體系增量改革的有機組成部分，因此鼓勵以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的跨越式發(fā)展，有望倒逼存量金融機構(gòu)的效率優(yōu)化。

　　另一方面，以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，為民間金融陽光化提供了良好契機。長期以來，監(jiān)管機構(gòu)很難有效監(jiān)控民間金融的規(guī)模與利率，通過線下民間金融交易導(dǎo)入線上并被納入監(jiān)管，相關(guān)的金融風險將更易被防范。從這一層面來講，避免P2P等草根金融再次成為監(jiān)管層穩(wěn)定金融體系的犧牲品，能從制度層面保障P2P持續(xù)進行金融創(chuàng)新。

　　值得注意的是，P2P等草根金融的正規(guī)化，不能通過現(xiàn)有的已體制化的正規(guī)金融機構(gòu)收編來實現(xiàn)，否則P2P將由正規(guī)化轉(zhuǎn)為體制化，激發(fā)的將是其短、平、快的變現(xiàn)行為。因此，為能真正鼓勵P2P規(guī)范發(fā)展，監(jiān)管層對P2P的監(jiān)管應(yīng)堅持底線監(jiān)管，創(chuàng)造條件讓P2P自身邁向正規(guī)化的征途，使正規(guī)金融的存量中多一些新鮮血液。

　　目前對P2P的監(jiān)管主要有發(fā)牌照和底線監(jiān)管兩種思路。在牌照管理的思路下，P2P本身的牌照有限，這為持牌機構(gòu)獲取一定的經(jīng)營壟斷租金提供了可能，P2P平臺就會因此失去繼續(xù)創(chuàng)新的激勵。無論初衷如何，這一增量改革思路的最終結(jié)果可能是P2P的體制化，帶來的或?qū)⑹求w制化金融機構(gòu)存量上的增加。

　　而只有堅持底線監(jiān)管的思路，才能保持P2P行業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰，在正規(guī)化P2P的同時避免其體制化的傾向，以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融才有望對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成經(jīng)營理念與業(yè)務(wù)模式上的沖擊，從而實現(xiàn)以增量改革倒逼存量優(yōu)化的初衷。

　　最后，監(jiān)管層要認真探索研究，為底線監(jiān)管設(shè)計一個合適的準入門檻。否則，可能會陷入如美國證券監(jiān)督管理委員會一般被動的局面，其設(shè)計的高行業(yè)準入門檻，最終使美國P2P行業(yè)形成了寡頭壟斷的市場格局，不利于P2P行業(yè)的創(chuàng)新。文/陳文 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院