新京報訊 （記者白金坤）2月11日，上市僅三天的上證50ETF期權(quán)便遭遇了驚心動魄的一幕。當天下午開盤不久，兩只認購合約出現(xiàn)瞬間的暴跌，跌幅高達99%，隨后觸發(fā)熔斷。上交所解釋稱，盤中觸發(fā)熔斷系中信證券報單大幅偏離理論價值所致。

　　不足正常報價的1%

　　昨日13時3分，4月2400和2450的認購期權(quán)盤中瞬間暴跌，突現(xiàn)0.001元成交價格，不足正常報價的1%，其中合約50ETF購4月2400從0.1006元跌至0.001元，合約50ETF購4月2450從0.0808元跌至0.001元。

　　暴跌后，隨即觸發(fā)熔斷機制，進入集合競價階段，做市商進行了積極報價。50ETF購4月2400合約熔斷集合競價成交價格為0.0940元，50ETF購4月2450合約熔斷集合競價成交價格為0.1128元，價格恢復正常。

　　對于昨日盤中異動，上交所收盤后回應稱，造成這兩次觸發(fā)熔斷的原因是中信證券午間調(diào)整報價參數(shù)導致大幅偏離理論價值的報單所致。根據(jù)監(jiān)測，昨日13時3分10秒至12秒，中信證券對50ETF購4月2400合約申報了12筆賣單，申報價格從0.001元到0.0014元(其中0.001元的賣單6筆)，其中大部分成交價格在0.0988元與0.1024元之間，10張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機制。同樣時間，中信證券對50ETF購4月2400合約以0.001元價格申報11筆賣單，其中大部分成交價格在0.0798元與0.0828元之間，4張成交價格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機制。

　　中信證券將排查風險因素

　　中信證券相關(guān)業(yè)務負責人表示，基于市場行情的變化，為了更好地滿足做市義務，公司午間根據(jù)市場變化調(diào)整報價策略，導致出現(xiàn)偏離理論價值的報單。在策略異常報價3秒后，由于系統(tǒng)識別到報單價格出現(xiàn)異常，立即修正了價格并進行正常做市報價。

　　對于后期改進措施，中信證券相關(guān)業(yè)務負責人稱，將仔細分析報價發(fā)生錯誤的原因，認真排查期權(quán)做市報價環(huán)節(jié)的各個風險因素。公司將進一步完善業(yè)務流程，加強對異常價格的監(jiān)控和管理，減少操作風險。

　　■ 延伸

　　釣魚單獲利有限

　　據(jù)悉，目前上交所所設置的ETF熔斷標準為最新成交價與前一次集合競價價格偏離50%，那么為何盤中仍然會跌幅高達99%呢？

　　對此，上交所解釋稱，由于目前期權(quán)市場訂單深度不足，導致這兩次觸發(fā)熔斷的實際漲跌幅均大于50%，下一步可以根據(jù)市場深度對相關(guān)熔斷標準作進一步研究和完善。

　　中國量化投資學會理事長丁鵬告訴記者，所謂“訂單深度不足”指的是下面買單不是很充足，上面的大賣單一筆砸下來，下面沒有足夠的買單，導致熔斷機制來不及反應，于是擊穿50%的漲跌幅限制。

　　由于股票期權(quán)的直接杠桿比例高達10倍，因此有業(yè)內(nèi)人士稱，理論上講，在低位買進的“釣魚單”獲利將會高達百倍。所謂“釣魚單”，是指在期貨市場上，市場投機者會在各個合約的漲跌停板上全掛上單子，在漲停板邊上掛空單，在跌停板邊上掛多單，釣取市場參與者的對手單的行為。

　　長江證券金融工程分析師李建偉稱，按照上交所的公告，兩張合約在0.001位置成交的數(shù)量分別為4張和10張，總成交金額為140元，也就是說釣魚單的成本在140元，而后價格迅速恢復至正常水平，大概在0.1128元左右，因此釣魚單獲利1萬元左右，與中信證券的損失相當。