股票期權(quán)上市儀式舉行 陸鈞／攝影

　　2月9日，上海證券交易所迎來了又一個(gè)歷史性的時(shí)刻。隨著首個(gè)股票期權(quán)產(chǎn)品上證50ETF期權(quán)合約的上市，境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的期權(quán)時(shí)代。

　　作為境內(nèi)資本市場(chǎng)一項(xiàng)全新的產(chǎn)品，50ETF期權(quán)得到了投資者的歡迎。從全天成交情況來看，整體交易平穩(wěn)，基本符合預(yù)期。根據(jù)上交所公布的數(shù)據(jù)，2月9日，上證50ETF期權(quán)正式上市交易的合約總數(shù)為40個(gè)，包括認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽兩種類型，4個(gè)到期月份（3月份、4月份、6月份和9月份）和5個(gè)行權(quán)價(jià)系列。

　　50ETF期權(quán)上市首日交易運(yùn)行平穩(wěn)。全天總成交量為18843張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額為0.287億元，成交名義價(jià)值達(dá)到4.318億元；全天未平倉合約數(shù)為11720張。市場(chǎng)成交情況符合預(yù)期。

　　總體上看，投資者參與理性。全天共542個(gè)賬戶參與期權(quán)交易，其中個(gè)人投資者492個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者50個(gè)。對(duì)沖前成交持倉比為1.61，對(duì)沖后成交持倉比為2.17，低于美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)和中金所股指期貨市場(chǎng)的10倍水平。

　　上市首日50ETF期權(quán)定價(jià)合理，期權(quán)市場(chǎng)成交價(jià)與根據(jù)國(guó)際衍生品市場(chǎng)最常用的期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算得出的理論價(jià)偏離度僅1.47%，低于成熟市場(chǎng)10%的偏離水平。當(dāng)日，實(shí)值合約價(jià)格均高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價(jià)格均高于近月合約，未出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。此外，反映投資者對(duì)標(biāo)的證券市場(chǎng)預(yù)期的認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比指標(biāo)為0.66（低于1表示對(duì)市場(chǎng)看好），與當(dāng)天50ETF上漲趨勢(shì)一致?？傮w上看，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系良好。

　　從上市首日的表現(xiàn)看，50ETF期權(quán)對(duì)提振現(xiàn)貨市場(chǎng)信心起到積極作用。上周末市場(chǎng)出現(xiàn)了較多利空消息，特別是證券公司禁止代銷傘形信托、監(jiān)管部門重申兩融業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻等，市場(chǎng)普遍預(yù)期本周一大盤將出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。但從實(shí)際情況看，昨日上證綜指收漲0.62%，上證50指數(shù)上漲1.79%（漲幅遠(yuǎn)超過上證綜指），表明市場(chǎng)對(duì)50ETF期權(quán)總體認(rèn)可，也表明我國(guó)股票期權(quán)的推出與成熟市場(chǎng)推出股票期權(quán)情況相似，對(duì)提升證券市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者信心具有積極意義。

　　談及做市商在首日交易中的作用，上交所表示可以總結(jié)為兩個(gè)方面：一是做市商的報(bào)價(jià)在提供流動(dòng)性方面起到了十分重要的作用。大部分做市商合約覆蓋率和參與率情況十分理想。總體來看，買賣價(jià)差普遍在2%-3%之間，最大的合約價(jià)差也僅僅只有5%左右。另外，做市商在每個(gè)合約各價(jià)格檔位上的充分報(bào)價(jià)也為市場(chǎng)提供了足夠的深度，充分體現(xiàn)了做市商在提供流動(dòng)性方面的積極作用。

　　二是做市商在引導(dǎo)合理報(bào)價(jià)方面起到了積極的作用。在開盤集合競(jìng)價(jià)及收盤集合競(jìng)價(jià)階段，各做市商都有充分參與，報(bào)價(jià)無論在最小報(bào)價(jià)數(shù)量還是價(jià)差方面均十分理想，為市場(chǎng)提供了良好的價(jià)格基準(zhǔn)；同時(shí)，期權(quán)合約價(jià)格與理論值吻合度極高，偏離度僅僅為1.47%，所有合約在全天沒有出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象；另外，在剔除交易成本因素之后，平價(jià)套利空間幾乎不存在。