隨著昨日上證50ETF期權(quán)拉開(kāi)帷幕，A股市場(chǎng)已正式邁入期權(quán)時(shí)代。作為融資融券、股指期貨之后，A股市場(chǎng)的第三類(lèi)重要金融衍生品工具，股票期權(quán)在掛牌首日就顯現(xiàn)出了對(duì)A股市場(chǎng)的顯著影響。從短線(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)的波動(dòng)或加劇，而上證50成分股將成為資金爭(zhēng)奪的關(guān)鍵。

　　短線(xiàn)波動(dòng)或加大

　　分析人士普遍認(rèn)為，股票期權(quán)有助于完善資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)功能，有助于吸引長(zhǎng)期資金入市，引導(dǎo)價(jià)值投資理念。但具體的影響如何，仍有待進(jìn)一步觀(guān)望。

　　“股指短線(xiàn)的波動(dòng)將加大?！钡掳钭C券分析師認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，股票期權(quán)將帶動(dòng)整個(gè)A股市場(chǎng)的活躍氛圍。而從中短期看，無(wú)論股指期貨還是股票期權(quán)，都會(huì)成為階段性市場(chǎng)助漲助跌的工具，這意味著股市波動(dòng)將更加劇烈?！捌跈?quán)上市不改股指長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000783/" target="_blank" title="長(zhǎng)江證券 000783">長(zhǎng)江證券對(duì)此指出，根據(jù)國(guó)外股指期權(quán)上市后的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，股指期權(quán)本身對(duì)股指運(yùn)行方向難以產(chǎn)生影響，不存在統(tǒng)一推動(dòng)股指上行或者推動(dòng)股指下行的證據(jù)。對(duì)A股來(lái)說(shuō)，鑒于四季度以基金為代表的機(jī)構(gòu)大幅度加倉(cāng)以金融為代表的藍(lán)籌股，為了對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)將在可行條件下購(gòu)買(mǎi)上證50ETF看跌期權(quán)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，做市商賣(mài)出期權(quán)后將做空上證50ETF來(lái)對(duì)沖自身現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)現(xiàn)貨產(chǎn)生一定的向下沖擊。但考慮期權(quán)上市初期機(jī)構(gòu)參與度較低，且監(jiān)管限制初期期權(quán)持倉(cāng)數(shù)量有限，因此向下沖擊效應(yīng)將較為微小。

　　關(guān)注50成分股

　　作為先期試點(diǎn)，目前僅有上證50ETF期權(quán)。而從昨日的表現(xiàn)來(lái)看，資金通過(guò)影響上證50成分股來(lái)影響期權(quán)的特征明顯。此外，期權(quán)上市券商股集體上漲，這也成為昨日最閃亮的熱點(diǎn)板塊。

　　分析人士認(rèn)為，上證50ETF標(biāo)的股在A股總市值中占比較大，接近30%，故機(jī)構(gòu)隨后通過(guò)同時(shí)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)看跌期權(quán)和買(mǎi)入看漲期權(quán)的同向放大杠桿操作，在快速掠奪個(gè)人投資者產(chǎn)生巨額收益的同時(shí)，通過(guò)撬動(dòng)該類(lèi)成分股方式帶動(dòng)指數(shù)先“抑”后“揚(yáng)”將成為必然。從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股票期權(quán)的推出大大豐富了投資策略，也豐富了投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而期權(quán)+標(biāo)的資產(chǎn)的組合投資策略需要配置標(biāo)的股，無(wú)論是配置ETF還是直接購(gòu)買(mǎi)股票，都會(huì)對(duì)上證50成分股產(chǎn)生顯著的配置需求，從而推動(dòng)成分股股價(jià)上行，上證50ETF成分股的強(qiáng)勢(shì)又會(huì)帶動(dòng)指數(shù)的上漲。

　　從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股票期權(quán)增加了交易品種，催生更多豐富的股票投資策略，甚至帶來(lái)新的套利機(jī)會(huì)，會(huì)吸引大量投資和投機(jī)資金參與從而增加正股交易量，提升其活躍度，從而增加正股交易量，間接利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。本報(bào)記者 劉泰山