作為境內(nèi)股市首款市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，首只股票期權(quán)品種上證50ETF期權(quán)合約9日正式亮相上海證券交易所。當(dāng)天，上證綜指上演低開高走行情，尾盤收報3095.12點，較前一交易日漲0.62%。

　　從股指期貨到股票期權(quán)，中國股市正通過擴(kuò)容衍生品逐步完善風(fēng)險管理體系。備受“投機(jī)市”困擾的A股，能否用好股票期權(quán)這把“雙刃劍”？

　　掛牌首日平穩(wěn)開局

　　9日上午9時30分，開市銅鑼敲響，上證50ETF期權(quán)開啟了中國內(nèi)地股市的“期權(quán)時代”。

　　按照設(shè)計方案，上證50ETF期權(quán)合約包括認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)，每張合約對應(yīng)10000份“50ETF”基金份額。首批掛牌的期權(quán)合約到期月份為2015年3月、4月、6月和9月。

　　為了保證股票期權(quán)合約平穩(wěn)起步，上證50ETF期權(quán)上市初期采用持倉限額管理方式。掛牌首日，上證50ETF期權(quán)平穩(wěn)開局，有序運行。上證50ETF期權(quán)亮相，意味著在全球主流交易所中，來自中國的交易所已改變了獨自“缺席”股票期權(quán)的尷尬境況。

　　50ETF期權(quán)對A股影響，需客觀看待

　　上證50ETF期權(quán)問世，恰逢A股剛剛暫別一波罕見的“瘋?！毙星?。兩個月內(nèi)上證綜指狂飆約37%，短短數(shù)個交易日內(nèi)又由3400點一線快速回落近一成。而大規(guī)模杠桿資金的介入，則加劇了市場的投機(jī)氣氛和投資風(fēng)險。在這一背景下，以“境內(nèi)股市首款市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具”身份亮相的上證50ETF期權(quán)受到了市場更多關(guān)注。

　　正如證監(jiān)會副主席姚剛在掛牌儀式上所言，期權(quán)本身是把“雙刃劍”。這意味著，上證50ETF期權(quán)對于A股的影響，尚需理性觀察、客觀看待。

　　“上證50ETF期權(quán)的推出有利于促進(jìn)藍(lán)籌交易和增加市場流動性，但短期而言對于標(biāo)的資產(chǎn)的走勢并無重大影響?！睌?shù)米基金研究中心在其研報中認(rèn)為，期權(quán)對于大盤藍(lán)籌估值的影響將是“潛在的、漸進(jìn)的過程”。

　　逐步構(gòu)建完整衍生品體系

　　由上交所率先“試水”期權(quán)，并將上證50ETF作為首個標(biāo)的，顯然有其深意。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在內(nèi)地股市，市值較大的藍(lán)籌公司和ETF多在上交所上市，以其為期權(quán)標(biāo)的，不會對現(xiàn)貨產(chǎn)生顯著影響。

　　與5年前相比，A股市場在市場規(guī)模、投資者結(jié)構(gòu)等方面均發(fā)生了顯著的變化。與日俱增的風(fēng)險管理需求，迫切需要衍生品市場與之配套。

　　上交所股票期權(quán)研究小組在一份報告中透露，上證50ETF期權(quán)上線平穩(wěn)運行后，上交所將繼續(xù)發(fā)力衍生品業(yè)務(wù)。首先，進(jìn)一步完善ETF期權(quán)保證金機(jī)制，包括組合策略保證金機(jī)制、證券沖抵保證金機(jī)制等；其次研究建立相關(guān)配套機(jī)制，重點是上證50ETF延期交收交易產(chǎn)品和高效的證券借貸產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，上交所將進(jìn)一步拓展期權(quán)標(biāo)的范圍。

　　而來自中國金融期貨交易所的消息稱，在中證500和上證50股指期貨進(jìn)行全市場仿真交易的同時，滬深300股指期權(quán)正在積極籌備中，將于上證50ETF期權(quán)持續(xù)運行一段時間后推出。 據(jù)新華社電