2月9日，市場期待已久的上證50ETF期權(quán)將在上海證券交易所面世。上交所總經(jīng)理黃紅元在談到這一重大金融創(chuàng)新時(shí)表示，上交所推動(dòng)股票期權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)和衍生品市場建設(shè)是順應(yīng)了行業(yè)的呼聲，是中國資本市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的內(nèi)在要求。

　　首先，股票期權(quán)是我國證券資本市場發(fā)展的迫切需要。從國外經(jīng)驗(yàn)來看，期權(quán)最早出現(xiàn)在上世紀(jì)70年代，現(xiàn)已是國際金融市場一個(gè)非常成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從體量上看，我們已經(jīng)是全球最主要的現(xiàn)貨市場，但目前仍不具備具有保險(xiǎn)功能的市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，沒有期權(quán)的資本市場就如同沒有保險(xiǎn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　其次，在證券交易所推出期權(quán)會(huì)便利投資者。第一，股票期權(quán)市場最大的參與者同時(shí)也是股票市場的參與者。在證券交易所推出股票期權(quán)，現(xiàn)貨和期權(quán)的投資者是一致的；第二，證券公司為投資者既提供股票交易的現(xiàn)貨服務(wù)也提供期權(quán)交易的衍生品服務(wù)，增加了提供服務(wù)的便利性；第三，投資者可以直接用股票、債券等證券作為期權(quán)交易的擔(dān)保品，有利于降低成本，提高資金使用效率。最后，從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度來講，上交所股票期權(quán)采用實(shí)物交割模式，交割效率高，并能有效防控風(fēng)險(xiǎn)。此外，從監(jiān)管的角度來講，把期權(quán)及其合約標(biāo)的產(chǎn)品放在同一個(gè)市場，能有效提高監(jiān)控的有效性。

　　再次，發(fā)展股票期權(quán)有利于支持行業(yè)創(chuàng)新，推動(dòng)長期資金入市。目前，就資管業(yè)務(wù)而言，證券公司產(chǎn)品單一與基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理工具匱乏關(guān)聯(lián)較大。從國外實(shí)踐來看，隨著國內(nèi)期貨、期權(quán)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的豐富，我國證券公司創(chuàng)新的空間將呈幾何倍數(shù)放大。例如，可以利用期權(quán)來開發(fā)保本型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。此外，期權(quán)還會(huì)對吸引長期資金入市起到積極作用。美國證券市場藍(lán)籌股市值占80%，高波動(dòng)性的網(wǎng)絡(luò)股和高科技股占20%，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司這一類長期機(jī)構(gòu)持有市值的40%至60%。

　　這些長期資金之所以能源源不斷地進(jìn)入股市，其中一個(gè)很重要的原因就是有期權(quán)這樣的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，可以用于管理市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，發(fā)展衍生品市場是應(yīng)對國際競爭的需要。放眼全球，幾乎所有主要的交易所都提供期權(quán)這種風(fēng)險(xiǎn)管理工具的交易。如果中國的交易所不能夠提供，就有可能導(dǎo)致我們對中國資產(chǎn)定價(jià)權(quán)的喪失。而且，全球股票期權(quán)大約2/3的交易量是在證券交易所，另外1/3的交易量是在期貨交易所。2013年美國的洲際交易所收購百年老店紐交所的例子也說明今后證券交易所的核心競爭力很大程度上在于它所提供的新型交易工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　黃紅元認(rèn)為，積極推進(jìn)衍生品市場發(fā)展是上交所核心發(fā)展戰(zhàn)略之一，50ETF期權(quán)是我們打開衍生品市場大門、邁向綜合型交易所的重要一步。下一步，我們將花大力氣、下大工夫，繼續(xù)推動(dòng)衍生品市場的創(chuàng)新和發(fā)展。

　　興業(yè)證券2月6日晚間發(fā)布公告，稱其近日收到上交所公告，獲準(zhǔn)成為上交所股票期權(quán)交易參與人，并開通股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)交易權(quán)限。

　　目前，上交所的上市公司達(dá)到了1000家，滬市總市值25萬億元，占到了中國2014年GDP的近40%。在如此龐大的一個(gè)市場中，還沒有一款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，可以說，本身就是一個(gè)較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)了。

　　根據(jù)上交所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，股票作為合約標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、上市時(shí)間不少于6個(gè)月、最近6個(gè)月的日均波動(dòng)幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)日均波動(dòng)幅度的三倍、最近6個(gè)月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶等條件。交易所交易基金作為合約標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、基金成立時(shí)間不少于6個(gè)月、最近6個(gè)月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶等條件。

　　另外，根據(jù)股票期權(quán)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法，期權(quán)交易實(shí)行保證金制度、持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉制度、取消交易制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度。