專(zhuān)家視點(diǎn)

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，是央行采取放松貨幣來(lái)應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵。

　　很多機(jī)構(gòu)判斷，2015年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍在下行，可能逼近7%的底線，而包括生產(chǎn)資料和大宗商品價(jià)格繼續(xù)下降，通縮幾率越來(lái)越大，通脹壓力幾乎看不到，這些因素迫使央行采取積極的貨幣調(diào)控措施，通過(guò)釋放流動(dòng)性來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)滑落壓力。

　　今年貨幣寬松格局就此確立？毫無(wú)疑問(wèn)！

　　我們認(rèn)為，央行是否改變穩(wěn)健貨幣政策的分析并不重要，重要的是，降準(zhǔn)意味著過(guò)去從緊的貨幣政策取向不會(huì)再持續(xù)，帶給市場(chǎng)貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捤傻男碌念A(yù)期，未來(lái)貨幣寬松如繼續(xù)降準(zhǔn)或降息的通道被打開(kāi)。新常態(tài)不會(huì)搞強(qiáng)刺激，下猛藥，但要改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)，要穩(wěn)增長(zhǎng)，改變資金成本居高的不利局面，同時(shí)還要應(yīng)對(duì)外匯占款不斷減少使得流動(dòng)性不足的新情況，過(guò)去那種用高達(dá)20%的準(zhǔn)備金率鎖定過(guò)剩流動(dòng)性的貨幣管控喪失存在的條件，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性、降息直接壓低資金成本都是必要的，一次性降準(zhǔn)、降息不大可能解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、流動(dòng)性和資金成本問(wèn)題。

　　股市將受益于降準(zhǔn)是確定無(wú)疑的。而房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的敏感性并不亞于證券市場(chǎng)。降準(zhǔn)至少在兩方面對(duì)樓市產(chǎn)生正面積極影響：首先是流動(dòng)性改善資金緊張局面將有效緩解，房地產(chǎn)貸款總量會(huì)增多，利率成本可能下降，對(duì)房企融資、對(duì)個(gè)人房貸都是利好。去年930新政對(duì)首套房和已經(jīng)還清貸款的二套房給出最低基準(zhǔn)利率七折優(yōu)惠的大禮包，但資金成本制約了房貸利率實(shí)際優(yōu)惠幅度，此次降準(zhǔn)無(wú)疑有助于房貸利率優(yōu)惠進(jìn)一步落實(shí)；其次，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響非常正面。預(yù)期對(duì)于購(gòu)房者入市影響較大，降準(zhǔn)將確立流動(dòng)性有利于樓市發(fā)展的預(yù)期，會(huì)促進(jìn)房地產(chǎn)的交易活躍度，提高購(gòu)房入市積極性?？傮w來(lái)看，降準(zhǔn)促進(jìn)成交的效應(yīng)應(yīng)該很快看到，3月房地產(chǎn)市場(chǎng)交投有望大幅度增長(zhǎng)。而房?jī)r(jià)方面，隨著流動(dòng)性狀況改善，交投上升，庫(kù)存消化周期降低，核心城市房?jī)r(jià)穩(wěn)中上行應(yīng)該是今年大概率事件。

　　對(duì)于降準(zhǔn)，有觀點(diǎn)認(rèn)為是短期影響，還有觀點(diǎn)認(rèn)為降息可能加大資金流入股市樓市的局面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受惠有限，新常態(tài)應(yīng)該有新的做法。這些看法都把目前放寬流動(dòng)性均看作是暫時(shí)措施。如果從貨幣政策都是對(duì)沖、逆經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)控手段來(lái)看，上述觀點(diǎn)也沒(méi)有錯(cuò)，不過(guò)，目前寬松貨幣的經(jīng)濟(jì)條件十分充分，從短期特性研判貨幣政策走向意義不大。經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱、通脹是否高企、資產(chǎn)泡沫是否普遍存在是觀察下一輪貨幣松緊周期的重要指標(biāo)，在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一片壓力之下，全球范圍都在松貨幣，不可能獨(dú)有中國(guó)一家背道而馳。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 許蕾 整理