中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：央行于2月4日晚宣布自5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，并有針對性地實施定向降準(zhǔn)措施。這是繼去年11月22日下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款利率后，央行再次放松貨幣政策的又一舉措。此舉目的何在？貨幣政策會否由此轉(zhuǎn)向?qū)捤?？對股市、樓市分別有什么影響？中經(jīng)專家博主對這些問題進行了深入分析。

　　馬光遠(yuǎn)：糟糕時機的正確選擇

　　獨立經(jīng)濟學(xué)家馬光遠(yuǎn)（博客）認(rèn)為，做出決定的時間有點“姍姍來遲”，這是一個非常明智的選擇：在全球經(jīng)濟籠罩在可怕的通縮魅影的情況下，中央央行唯一需要做的就是打開貨幣的水龍頭，向經(jīng)濟體釋放流動性以刺激疲弱的需求，中國央行也不例外。

　　他同時指出，央行對自己的要求可謂苛刻，每做出的決策都希望既解決流動性緊張，又不要影響人民幣匯率，還要確保資金流向小微企業(yè)和“三農(nóng)”，不要流向股市和房地產(chǎn)。在全球貨幣政策分化，對中國的應(yīng)對智慧提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的當(dāng)下，中國的貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該更純粹一點，更果敢一點?！救摹?

　　向松祚：利于銀行管理流動性，制造業(yè)、房地產(chǎn)信貸資金依然趨緊

　　農(nóng)行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚（博客）指出，近期股市成為金融市場焦點，商業(yè)銀行普遍面臨存款流失、負(fù)債管理趨緊、個別銀行甚至出現(xiàn)存貸比考核告急或流動性不足情況，而降準(zhǔn)有助于商業(yè)銀行更好管理負(fù)債和流動性。向松祚表示，降準(zhǔn)釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實體經(jīng)濟要取決于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險管理和信貸政策。

　　他預(yù)計新興行業(yè)將獲得更多資金支持，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊?；A(chǔ)設(shè)施重大項目有望獲得更多信貸支持。

　　管清友：降準(zhǔn)不會只出現(xiàn)一次 股債雙牛有望延續(xù)

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友（博客）認(rèn)為，過高的準(zhǔn)備金為了對沖外匯占款流入，當(dāng)外匯占款收縮，預(yù)計全年外匯占款零增長，維持現(xiàn)有的準(zhǔn)備金率必要性下降。外匯占款零增長假設(shè)下基礎(chǔ)貨幣缺口約3萬億，這意味著降準(zhǔn)不會只出現(xiàn)一次。由于目前經(jīng)濟增長動力不強，資產(chǎn)價格受益于貨幣寬松，股債雙牛有望延續(xù)?！救摹?

　　易憲容：人民幣不會進入貶值周期

　　社科院金融研究所研究員易憲容（博客）認(rèn)為，按照一般理論，貨幣的流動性增加，會導(dǎo)致貨幣的貶值。但這是以金本位下的一價機制為假定前提的。在這種假定下，貨幣的發(fā)行取決于黃金的持有量及這種持有量與實體經(jīng)濟的關(guān)系。但是，從1971年布雷頓森林貨幣體系崩潰之后，國際貨幣體系完全以信用美元為主導(dǎo)。在這個體系下，貨幣之間的關(guān)系無法用實體經(jīng)濟的定價基礎(chǔ)來確立。

　　所以，不同的貨幣之間的比價關(guān)系往往取決各國的貨幣政策及匯率制度，取決于各國之間的利益博弈。無論是市場公開還是政治上的較量都是如此。既然匯率作為一種國與國之間的利益分配機制，人民幣是否貶值并不在于中國央行流動性發(fā)行多少，而在于中國央行對這種人民幣匯率變化國家整體利益的衡量?！救摹?

　　劉杉：目的是防止房價崩盤

　　中華工商時報副總編輯劉杉（博客）認(rèn)為，在對宏觀經(jīng)濟走勢和人民幣匯率貶值效應(yīng)評估后，央行適時降準(zhǔn)，表明央行更關(guān)注貶值帶來的負(fù)面沖擊。全面降準(zhǔn)是對結(jié)構(gòu)性政策的矯正，這也預(yù)示定向調(diào)控手段退到次要地位。

　　在談到降準(zhǔn)的目的時，劉杉表示降準(zhǔn)是為增加基礎(chǔ)貨幣供給，增加市場中流動性，擴大商業(yè)銀行可貸資金數(shù)量，避免通貨緊縮加劇。更重要的是，向市場釋放信號，有效引導(dǎo)預(yù)期，刺激消費和投資，同時避免房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場價格崩盤?！救摹?

　　郭施亮：不會推動股市二次飆升

　　財經(jīng)評論員郭施亮（博客）認(rèn)為，從整體上看，央行降準(zhǔn)符合市場的預(yù)期，市場無需作出過度的解讀。從短期的角度來看，央行降準(zhǔn)會對股市起到一定的提振影響，但是結(jié)合新股資金凍結(jié)壓力及兩融受限等因素，降準(zhǔn)政策很難為股市復(fù)制前一輪大幅飆升的行情。換言之，降準(zhǔn)的宏觀性意義遠(yuǎn)大于微觀性意義，其從本質(zhì)上依然未能夠成為股市形成二次飆升的重要依據(jù)。【全文】

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