在資金面相對寬松的環(huán)境下，理財產(chǎn)品收益集體走低，市場對寶寶類貨幣基金未來前景和余額寶投資策略是否改變較為關注。余額寶背后的貨幣基金即天弘增利寶貨幣基金經(jīng)理王登峰表示，余額寶收益率是在向正常水平回歸，近期的收益率為常態(tài)水平，并會維持較長一段時間，小驚喜或出現(xiàn)在季末和年末。

　　他同時表示，不會因此調(diào)整投資風格和投向，風險控制是余額寶管理的第一要務。由于春節(jié)前后市場資金利率高企，貨幣基金整體收益曾一度達到“非常態(tài)”的高點，但季節(jié)性因素去除后，便整體向正常水平回歸，投資者也需要逐漸在波動中樹立合理的心理預期。王登峰表示，由于經(jīng)濟疲弱，央行實行穩(wěn)健的貨幣政策，并通過逆回購、定向降準等方式向市場適度投放流動性，資金面維持寬松的狀態(tài)，貨幣市場收益率中樞整體下移，在此背景下，二季度以來存款、短融等貨幣基金可配置的資產(chǎn)收益率下行，所以包括余額寶在內(nèi)的貨幣基金整體收益也趨于下行，實際上余額寶的收益是在回歸常態(tài)，目前的收益率已經(jīng)比較接近常態(tài)水平。

　　整體來看，余額寶今年的收益仍然會高于正常年份貨幣基金的平均收益水平。由于未來市場整體資金仍較為充裕，短端貨幣市場利率將維持低位，短融收益率也將保持平穩(wěn)，因此市場普遍預測貨幣基金收益將繼續(xù)向常態(tài)水平回歸。不過，王登峰指出，個別時點資金利率存在超預期上行的可能，帶動短融和存款收益率上行。

　　對于余額寶收益回歸常態(tài)，王登峰表示，并不會因此而改變投資風格，風險控制是余額寶管理的第一要務。未來他將繼續(xù)嚴防流動性風險、信用風險和利率風險，例如，堅持短久期的策略以防范利率風險及流動性風險，配置高評級資產(chǎn)以防范信用風險。2014年二季報顯示，余額寶組合剩余期限僅75天，不僅低于同行平均九十多天的水平，也遠低于證監(jiān)會對貨幣基金120天的上限要求。

　　“貨幣基金的本源不在于你捕捉了哪些收益機會，而在于你規(guī)避了多少個風險點。”王登峰表示，余額寶所面臨的“節(jié)點”其實比普通的貨幣基金更多、更復雜，但是每一次都順利通過，主要得益于兩大“利器”。“例如，去年淘寶雙十一大促，是我們第一次面對大促，盡管有大數(shù)據(jù)預測，但是我們?nèi)匀辉陬A測的基礎上配置了大量資產(chǎn)到期，因此能夠順利度過第一次大考驗。去年年底、春節(jié)、今年3月論戰(zhàn)等節(jié)點，實際上都是對余額寶流動性風險的考驗，回頭來看，余額寶都沒有任何問題，就是因為我們把精力都集中到流動性管理方面，得益于大數(shù)據(jù)分析+穩(wěn)健的操作策略。”