隨著高層對(duì)兩融交易監(jiān)管的升溫，部分融資盤(pán)或向傘形信托等渠道轉(zhuǎn)出，而這或?qū)е卤O(jiān)管層更快地出臺(tái)“針對(duì)傘形信托等配資業(yè)務(wù)”的相應(yīng)監(jiān)管規(guī)定。昨日，多家機(jī)構(gòu)消息稱(chēng)，光大銀行關(guān)注股票配資的風(fēng)險(xiǎn)，要求降低杠桿，擬下周起明確調(diào)低傘形信托配資杠桿，將配資額度最高限定為1:2.5。隨后此消息被證實(shí)。分析認(rèn)為，若傘形信托的靴子落地，將會(huì)對(duì)A股造成影響。昨日早盤(pán)尾段滬指加速跳水，午后更一度大跌近3%，跌破3300點(diǎn)，隨后跌幅收窄，收盤(pán)跌0.89%。

　　據(jù)悉，目前股市杠桿融資主要有三方來(lái)源：一是融資融券，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已對(duì)12家違反兩融規(guī)范的券商所開(kāi)出相應(yīng)的“罰單”；二是股票配資，如果總量不是太大，對(duì)股市影響應(yīng)該不會(huì)太大；三是銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接的傘形信托。

　　所謂傘形結(jié)構(gòu)化信托是由證券公司、信托公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自優(yōu)勢(shì)，為證券二級(jí)市場(chǎng)的投資者提供投、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。具體來(lái)說(shuō)，就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過(guò)配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

　　此前媒體報(bào)道稱(chēng)，股票配資比例一般在1：5左右，有些甚至更高；當(dāng)前融資融券則一般在1：1，理論上可以達(dá)到1：2，但條件苛刻難以企及；而傘形信托（指同一個(gè)信托產(chǎn)品之中包含兩種或兩種以上不同類(lèi)別的子信托）配資比例在1：3。

　　華泰證券研究員羅毅表示，整體而言傘形信托杠桿比例回歸合理水平屬于“自然選擇”，銀行入市資金渠道更為穩(wěn)固持久，對(duì)于市場(chǎng)資金面影響偏短期。經(jīng)了解，傘形信托方面的政策調(diào)整各主要銀行均有預(yù)期，風(fēng)控收緊屬于合理，更有利于市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，平抑波動(dòng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，統(tǒng)一游戲規(guī)則后或可為原先對(duì)此持保守態(tài)度的銀行開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)提供空間。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境更復(fù)雜，今年經(jīng)濟(jì)增速仍不容樂(lè)觀，今年是內(nèi)地深化改革關(guān)鍵年，不確定因素或增加。所以在經(jīng)濟(jì)不景氣下市場(chǎng)能牛多久，是個(gè)不小的問(wèn)題。可以肯定的是，監(jiān)管層規(guī)范市場(chǎng)的決心不可懷疑，股市興風(fēng)作浪操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)等亂市行為，監(jiān)管層斷不會(huì)坐視。今年股市將由瘋牛變成慢牛。證券時(shí)報(bào)