傘形信托降杠桿傳聞引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

　　分析人士：傘形信托的規(guī)模不大，無(wú)需過(guò)度解讀

　　昨日，滬指深幅震蕩，曾一路探低至3300點(diǎn)以下，最大跌幅近3%，其中當(dāng)屬銀行板塊最為慘烈，銀行股全線下跌，板塊跌幅達(dá)2.66%，其中交通銀行以3.4%領(lǐng)跌。

　　而這一切的源頭，當(dāng)屬銀行收緊傘形信托的消息。

　　光大銀行降低傘形信托配資杠桿

　　昨日，市場(chǎng)傳出消息，光大銀行下周起明確調(diào)低傘形信托配資杠桿，最高限定為1∶2.5。

　　行業(yè)人士介紹，是光大銀行總行領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注配資的風(fēng)險(xiǎn)，要求降杠桿。下屬業(yè)務(wù)部門建議對(duì)配資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分級(jí)，A級(jí)保持1∶3配資額度，非A級(jí)，限定為1∶2.5。但最終，光大銀行總行要求一律限定為1∶2.5。

　　對(duì)此，招商證券銀行業(yè)分析師肖立強(qiáng)、許榮聰表示：1、銀行融資余額占自由流通市值比重低，杠桿不高；2、之前做配資多的股份制銀行降低配資比例屬正常行為；3、目前大行基本不做配資，預(yù)估傘形信托的規(guī)模為3000-4000億元，總體規(guī)模不大。投資者不必過(guò)于慌張。

　　華泰證券首席分析師羅毅也表示，傘形信托杠桿比例回歸合理水平屬于“自然選擇”，銀行入市資金渠道更為穩(wěn)固持久，對(duì)于市場(chǎng)資金面影響偏短期。同時(shí)，目前傘形信托方面的政策調(diào)整各主要銀行均有預(yù)期，風(fēng)控收緊屬于合理行為，將更有利于市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，平抑波動(dòng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金：無(wú)需過(guò)度解讀

　　對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的銀行降低傘形信托杠桿問(wèn)題，中國(guó)國(guó)際金融有限公司（簡(jiǎn)稱“中金”）銀行組分析稱，外界關(guān)注到光大銀行降低傘形信托配資杠桿，但遺漏了銀行理財(cái)打算顯著增加權(quán)益類投資余額這一重要信息。

　　中金銀行組分析師黃潔、毛軍華表示，2014年12月下旬曾實(shí)地調(diào)研光大理財(cái)部門，確實(shí)提到了該部門“已經(jīng)并將繼續(xù)降低傘形信托配資杠桿”，但同時(shí)表明“2015年將繼續(xù)增加理財(cái)對(duì)股市權(quán)益類投資的占比”(注意，不是增加權(quán)益類投資余額，而是增加權(quán)益類投資占比，考慮到理財(cái)余額每年40%左右的增長(zhǎng)，今年理財(cái)權(quán)益類投資余額的增長(zhǎng)將至少在50%左右)。

　　中金介紹，銀行增加權(quán)益類投資的背景是理財(cái)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，債券利率整體下行，但同時(shí)原先高收益的非標(biāo)資產(chǎn)難覓，所以銀行必須尋找替代性的高收益資產(chǎn)。權(quán)益類投資，特別是兩融受益權(quán)/傘形信托的風(fēng)險(xiǎn)極低，是理想的替代性高收益資產(chǎn)。

　　由此，中金分析，降低傘形信托杠桿是股市上漲的結(jié)果，而非原因。去年12月下旬調(diào)研時(shí)，光大銀行表示：滬指在2400點(diǎn)的時(shí)候(杠桿)是1∶4，現(xiàn)在1∶3，未來(lái)1∶2。股價(jià)漲了降低杠桿比例是銀行的正常反應(yīng)，無(wú)需過(guò)度解讀。 本報(bào)綜合報(bào)道