【導(dǎo)讀】人民幣對美元即期匯率昨天再次暴跌250個基點，創(chuàng)八個月低位，單日跌幅打破十個月紀(jì)錄。經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》本期觀點：人民幣即期匯率連日暴跌釋放什么信號？

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)北京1月27日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，歐版QE給人民幣帶來的壓力還在持續(xù)發(fā)酵，希臘方面又在不經(jīng)意間給了人民幣重重一擊。希臘左翼激進聯(lián)盟黨在國內(nèi)選舉中大獲全勝，現(xiàn)年40歲的齊普拉斯成為新總理。輿論普遍判斷，在他的帶領(lǐng)下，希臘將成為第一個公然反對由歐盟與國際貨幣基金組織在經(jīng)濟危機期間所設(shè)紓困條件的歐元區(qū)政府。在這個消息的影響下，人民幣對美元即期匯率昨天坐上了滑梯，繼上周五大跌近200基點后，昨天再次暴跌超過250基點。

　　自從歐洲央行推出新版量化寬松政策后，人民幣匯率貶值壓力進一步加大，目前已經(jīng)連續(xù)兩個交易日暴跌450基點，相當(dāng)于上個月整月590基點跌幅的75%。人民幣兌美元昨天收盤下挫0.41%，這是去年3月20日以來的最大單日跌幅。而上一次收盤低點是去年6月5日的6.2548元。即期匯率早盤一度下跌到6.2569元，這是去年6月4日以來的近八個月低位，也就是說美元兌人民幣與中間價相比漲幅達(dá)到1.93%，逼近2%的漲停位。

　　針對人民幣連續(xù)暴跌，有業(yè)內(nèi)人士分析，如果央行再次下調(diào)中間價，會讓市場認(rèn)為央行有意讓人民幣貶值。這將增加資本流出壓力并造成人民幣進一步貶值，這樣的惡性循環(huán)不是央行希望見到的。預(yù)計央行會選擇“維穩(wěn)”或者上調(diào)中間價，因為目前人民幣貶值條件并不成熟。果然不出所料，今天，人民幣對美元匯率中間價報6.1364 ，比前一交易日中間價小幅升值20個基點。

　　經(jīng)濟之聲：歐央行新版量化寬松、希臘大選，飛刀一把接一把扔過來，扎中了市場并不算堅強的神經(jīng)。如果說歐版QE和希臘大選是導(dǎo)致人民幣匯率下行的導(dǎo)火索，還有沒有更深層次的原因？有分析認(rèn)為，套利資金撤離才是真正的劊子手。經(jīng)濟之聲特約評論員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶先生對此解讀。

　　吳慶：首先，市場對于歐元兌人民率匯率的影響可能存在誤解。其實人民幣的暴跌是兌美元的暴跌。其實人民幣兌歐元的價格是在上升的。所以，歐元暴跌與人民幣暴跌之間是沒有直接關(guān)系的。人民幣趨勢性的原因則是，美國經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)，這將導(dǎo)致美國QE的退出、美元升值。美元升值是以美國經(jīng)濟復(fù)蘇為支撐。而中國經(jīng)濟處于下行當(dāng)中，所以，人民幣匯率跟不上美元升值的幅度，人民幣兌美元會有下跌。但是，最近美元匯率沒有強勁的上漲，美元指數(shù)處于相對比較穩(wěn)定的水平。在這種情況下，人民幣下跌有兩個因素。第一，人民幣國際化程度不夠，如果人民幣像美元那樣國際化的程度很高，歐元貶值將導(dǎo)致美元的升值、人民幣升值，因為高度國際化貨幣會成為避險的選擇。第二，一個國家的央行態(tài)度決定著匯率的漲跌，這也說明人民幣國際化程度不夠。

　　經(jīng)濟之聲：如果長遠(yuǎn)來看，人民幣是否會步入一個貶值的通道？

　　吳慶：如果僅僅考慮市場因素，人民幣兌美元會有趨勢性下跌，非美貨幣全都處于下跌的趨勢。如果讓美元作為標(biāo)尺，則是由于它上漲的太快所以顯得其他貨幣都在貶值。但是，所有的非美貨幣中，人民幣是相當(dāng)堅挺的貨幣。除了美元，人民幣對其他的貨幣來說都應(yīng)該是比較堅挺的。

　　經(jīng)濟之聲：吳慶先生認(rèn)為，人民幣在非美貨幣中是最堅強的貨幣。今年年內(nèi)，我們的人民幣回到升值通道的可能性還有沒有？是不是很??？經(jīng)濟之聲特約評論員、中國民生銀行首席研究員溫彬先生對此解讀。

　　溫彬：人民幣總體確實存在貶值的壓力，貶值幅度有限的，大體會在3%到6塊4之間，但不排除個別月份會有升值的動作，整體是貶值的趨勢。

　　經(jīng)濟之聲：有限的原因是什么？ 溫彬：最主要是人民幣現(xiàn)在兌美元基本上處于相對均衡的水平，是國內(nèi)經(jīng)濟和外部均衡達(dá)到的結(jié)果。但是，我們?nèi)匀幻媾R著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力比較大情況。同時，由于人民幣基本上盯住美元，導(dǎo)致近期對于歐元、日元和其他的分流貨幣升值幅度比較大，所以，對出口產(chǎn)生了比較大的沖擊和影響。特別是人民幣自去年下半年以來兌日元和歐元已經(jīng)升值接近15%左右的水平，所以，現(xiàn)在很多出口在歐洲的企業(yè)，歐洲的進口商要求國內(nèi)出口企業(yè)大幅降價。因此，對出口影響比較大。今年總體從穩(wěn)增長和相關(guān)方面的要求來看還是有貶值的壓力。

　　經(jīng)濟之聲：兩個專家對于人民幣的趨勢是，人民幣對美是處在貶值的趨勢中，而對于非美貨幣咱們處于一個升值的趨勢中。外匯占款已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落，這種情況下，會不會加劇我們資金的外流？

　　吳慶：一些投資投機的資金，特別是前期投機人民幣升值的資金，現(xiàn)在已經(jīng)到了一個盡頭。這種投機已經(jīng)結(jié)束，但是另一種投機可能還會延續(xù)。這種美元的利率低，但是中國國內(nèi)的利率還很高，套利資金還存在，所以兩相抵消，我認(rèn)為大量資金外流不會很嚴(yán)重。另外，匯率和匯率有關(guān)，如果一定要維持一個很高的匯率，那么資金的外流會相當(dāng)嚴(yán)重，會發(fā)生1997、1998年那種情況。匯率彈性好，可以避免出現(xiàn)兩融金融危機的情況發(fā)生，這是件好事。另外，人民幣匯率的貶值不會很嚴(yán)重，像前期進入到目前大幅的下跌之后，短期人民幣匯率會有一種反彈的壓力。其次，人民幣的升值對出口并不會有太大的壓力，因為中國在世界市場上沒有多少競爭者，有相當(dāng)強的討價還價的權(quán)利。再次，考慮到個別產(chǎn)業(yè)有競爭對手，我們的競爭對手的貨幣的幣值跟人民幣是旗鼓相當(dāng)?shù)摹?經(jīng)濟之聲：央行在這個時候的政策和它的方向它的態(tài)度是什么樣的？溫先生對此解讀。

　　溫彬：第一，央行可以通過中間價的上升和下降，合理引導(dǎo)人民幣預(yù)期。因為，央行擁有將近4萬億的外匯儲備，所以央行有實力在市場上發(fā)揮影響。第二，保持靈活貨幣政策，特別在去年12月出現(xiàn)了外匯帳款負(fù)增長，基礎(chǔ)貨幣投放壓力增大的情況下，比如，采取降準(zhǔn)的手段可以有效對沖匯率貶值所帶來的對貨幣政策的負(fù)面影響。第三，進一步加強對短期跨境資金流動的檢測，這樣使我們做到心中有數(shù)。第四，進一步穩(wěn)步推進人民幣國際化，因為人民幣國際化隨著“一帶一路”戰(zhàn)略實施，企業(yè)在走出去過程中人民幣的需求也在增加，從一定意義上抵消了人民幣貶值的壓力。

　　經(jīng)濟之聲：對于家庭來說，是否建議目前配置美元資產(chǎn)？

　　溫彬：去年，隨著人民幣的達(dá)到均衡匯率，并出現(xiàn)貶值預(yù)期以后，去年整個金融市場新增外匯存款是1300多億，比2013年多出了1000多億。實際上現(xiàn)在很多企業(yè)和居民不僅有外匯減少結(jié)匯的情況，也增加了購買美元。商業(yè)銀行也提供了一些結(jié)構(gòu)性美元的理財產(chǎn)品。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，今年匯率最大貶值幅度將達(dá)5%左右。魯政委說，如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，那么中國經(jīng)濟將輕松回到7.5%以上的增速，他大膽預(yù)計，全年至少貶值5%一點都不過分，而只是保守的應(yīng)對。

　　國泰君安徐寒飛分析，今年人民幣匯率將進入一輪貶值周期，貶值幅度3%到5%，區(qū)間在6.2到6.5，此外匯率雙邊波動風(fēng)險會進一步加大，加上套利資金撤出，貨幣政策面臨內(nèi)外目標(biāo)兩難平衡。