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復(fù)蘇持續(xù)性和力度看政策

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-01-26 02:29:38  來源：北京晨報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇階段，復(fù)蘇的持續(xù)性和力度主要取決于國內(nèi)政策。1月信貸是判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性的重要觀察指標(biāo)，1月PMI數(shù)據(jù)則是判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前瞻指標(biāo)。

　　本輪經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇需要政策發(fā)力配合。無論從工業(yè)的小幅企穩(wěn)，還是基建投資的發(fā)力，均可判斷經(jīng)濟(jì)目前處于復(fù)蘇周期的前期。不過這一輪復(fù)蘇周期因?yàn)榈禺a(chǎn)投資的疲弱，力度較2013年要弱許多。因此，后續(xù)政策繼續(xù)發(fā)力配合不可或缺。復(fù)蘇的持續(xù)性取決于政策的寬松，這需要繼續(xù)觀察1月中長期貸款、財(cái)政支出等指標(biāo)。由于1、2月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在3月公布，2月是宏觀數(shù)據(jù)的缺失窗口，復(fù)蘇效果前瞻指標(biāo)需要參考2月1日公布的中采PMI數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)信貸將于1月維持1.5萬億的規(guī)模增長，春節(jié)前央行仍會(huì)采取寬松貨幣政策帶動(dòng)一季度經(jīng)濟(jì)提速，2015年全年經(jīng)濟(jì)增速在7.2%，政策制定的增長目標(biāo)將下調(diào)至7%。

　　交銀施羅德

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