央廣網(wǎng)財經(jīng)北京1月21日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，伴隨著券商板塊的大幅回調(diào)，反映去年券商整體經(jīng)營情況的成績單也隨之問世。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了證券公司2014年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，120家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2602.84億元，較上年增長63.45%；而凈利潤則實現(xiàn)965.54億元，同比暴增119.34%。其中，119家券商實現(xiàn)了盈利。

　　經(jīng)濟之聲特約評論員、中糧期貨研究院副總監(jiān)柳瑾對此解讀。

　　經(jīng)濟之聲：您如何分析券商股去年的業(yè)績情況？

　　柳瑾：券商的盈利其實來自于很多方面，最主要方面來源于創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2014年尤其是前半年，經(jīng)濟業(yè)務(wù)的收入不理想，它的整個利潤來源主要來源于包括融資融券，包括約定回購、股票質(zhì)押在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收益。

　　經(jīng)濟之聲：有分析認為，券商股2015年的業(yè)績增長預(yù)期仍與A股的活躍度緊密相關(guān)，但與此同時，當(dāng)前監(jiān)管層針對兩融業(yè)務(wù)實施的新監(jiān)管措施，可能對未來券商股的業(yè)績預(yù)期帶來不確定性。您是否贊同？

　　柳瑾：我覺得這個不確定性應(yīng)該是一個中短期的，因為從證監(jiān)會初衷來考慮，它還是要規(guī)范這個市場，讓它良性化發(fā)展并不是要徹底遏制。

　　經(jīng)濟之聲：那么今年也就是2015年券商的業(yè)績增長情況將是一個什么樣的？您又如何做一個大致的判斷？

　　柳瑾：業(yè)績增長還是一個正向增長，而且還會呈增速的增長趨勢。

　　經(jīng)濟之聲：在各項業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)上，經(jīng)紀業(yè)務(wù)對券商收入貢獻率仍然不容忽視。值得一提的是，雖然經(jīng)紀業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)較快增長，但其對總收入貢獻比已經(jīng)有所下降。在業(yè)內(nèi)人士看來，渠道類業(yè)務(wù)收入占比下降與券商較多開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)不無關(guān)聯(lián)。數(shù)據(jù)顯示，2014年券商融資融券利息收入達446.24億元，同比上漲141.71%；而對營業(yè)收入貢獻率亦從前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%。這是不是意味著券商在非經(jīng)紀業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收入占比正在對傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)形成替代？

　　柳瑾：這種替代是在逐漸發(fā)生的，從整體的券商的收入結(jié)構(gòu)來看，現(xiàn)在整個的經(jīng)濟業(yè)務(wù)應(yīng)該是占整個券商收入的1/3左右，各大券商基本上都類似，其他的創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能是正在逐漸增加，這個比重各個券商變化幅度比較大，所以從這個上來看應(yīng)該是業(yè)績的確是逐漸出現(xiàn)替代效應(yīng)。

　　經(jīng)濟之聲：1月19日滬深兩市融資融券余額較上一交易日縮水198.73億元，環(huán)比下降1.78%，這亦成為今年以來兩融余額出現(xiàn)的首次負增長。而在分析人士看來，該政策或?qū)?015年兩融收入的增長預(yù)期帶來不確定性。兩融收入翻倍后會不會遭遇發(fā)展瓶頸？

　　柳瑾：發(fā)展的瓶頸其實和前面說的短期因素是一樣的，其實主要來源于第一監(jiān)管層是不是持支持態(tài)度，現(xiàn)在來看我們認為還是持支持態(tài)度的，第二券商是不是本身愿意大力發(fā)展。因為券商的兩融業(yè)務(wù)現(xiàn)在占收益比重越來越大，券商是非常積極發(fā)展這塊業(yè)務(wù)，只要監(jiān)管層沒有持打壓的態(tài)度，而只是要求它良性發(fā)展，我認為后面還會呈現(xiàn)一個繼續(xù)利好的態(tài)勢。

　　經(jīng)濟之聲：除兩融業(yè)務(wù)外，券商的各項業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了不同程度的增長，與此同時，另一項受到關(guān)注的數(shù)據(jù)是資管規(guī)模的變化。數(shù)據(jù)顯示，2014年券商資管受托管理資金本金總額達7.97萬億元，同比增長53.27%。這項業(yè)務(wù)指標的變化，應(yīng)該如何來評估？

　　柳瑾：券商的資管業(yè)務(wù)從2013年以來節(jié)已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了答復(fù)增長的趨勢，我覺得這和整個證券期貨行業(yè)里面進入大資管時代大背景密不可分。這個大背景下資管業(yè)務(wù)大爆發(fā)是一個大勢所趨，而且后面幾年仍然會延續(xù)這種趨勢。但是整個券商收益比重現(xiàn)在并不大，整體看它的收入結(jié)構(gòu)平均下來券商的資管業(yè)務(wù)大概只占5%到10%左右，也就是說現(xiàn)在應(yīng)該還是一個擴大市場份額的階段，而不是說能夠獲取高收益的時代。

　　經(jīng)濟之聲：剛才我們分析了2014年券商的兩融業(yè)務(wù)，資管業(yè)務(wù)的規(guī)模的一系列的變化情況，這都是屬于券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而在今年，隨著股票期權(quán)等一系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將會對券商業(yè)績帶來多大的影響？

　　柳瑾：現(xiàn)在其實對券商的影響應(yīng)該是越來越大，而且券商已經(jīng)本身希望用這種創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來更多替代效應(yīng)。券商其他主要業(yè)務(wù)其實取決于大盤的收益好壞，而這個同行IPO的業(yè)務(wù)其實和政策是密切相關(guān)的，尤其是將來如果改進注冊制之后，這塊的收益的不確定性仍然很大，所以券商更希望用這種創(chuàng)新業(yè)務(wù)來替代傳統(tǒng)不確定的業(yè)務(wù)和這種經(jīng)濟業(yè)務(wù)。