■ 公司觀察

　　在對(duì)內(nèi)幕交易案的查處中，“捉放曹”現(xiàn)象并不少見(jiàn)。其表現(xiàn)一方面是監(jiān)管的皮鞭高高舉起輕輕落下。這其中既有法律條文本身并不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯?wèn)題，也有執(zhí)法不嚴(yán)，從輕發(fā)落的問(wèn)題。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸日前在證監(jiān)會(huì)例行召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，通報(bào)了近年來(lái)證監(jiān)會(huì)針對(duì)內(nèi)幕交易違法行為的執(zhí)法工作情況。鄧舸介紹，目前，證監(jiān)會(huì)已將涉嫌利用“銀潤(rùn)投資”、“圓城黃金”、“愛(ài)施德”、“焦作萬(wàn)方”等43家上市公司的內(nèi)幕信息，從事非法交易的林平忠、張鵬、聶平等125名個(gè)人和3家機(jī)構(gòu)移交公安機(jī)關(guān)。

　　鄧舸同時(shí)披露，證監(jiān)會(huì)自2013年下半年開(kāi)發(fā)啟用大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)以來(lái)，迄今已調(diào)查內(nèi)幕交易線索375起，立案142起，分別比以往同期增長(zhǎng)了21%和33%。

　　從上述數(shù)字來(lái)看，近年來(lái)證監(jiān)會(huì)在對(duì)內(nèi)幕交易案的調(diào)查立案方面確實(shí)加大了力度。

　　但是，一個(gè)普遍的現(xiàn)象是，一些有高送轉(zhuǎn)預(yù)案發(fā)布的公司，一些有并購(gòu)重組預(yù)案發(fā)布的公司，在其相關(guān)的預(yù)案發(fā)布之前，股價(jià)通常都會(huì)明顯走高，有的甚至還會(huì)在消息發(fā)布的前一天或幾天，股價(jià)會(huì)大幅拉升甚至漲停。這種現(xiàn)象幾乎成了一種常態(tài)。就投資常識(shí)來(lái)說(shuō)，這種走勢(shì)的股票沒(méi)有內(nèi)幕交易幾乎是不可能的事情，但令人驚奇的是，這種情況卻很少被立案調(diào)查。因此就目前證監(jiān)會(huì)調(diào)查立案的內(nèi)幕交易案來(lái)說(shuō)，縱然不能說(shuō)是冰山一角，但絕對(duì)還有更多的內(nèi)幕交易行為并沒(méi)有被立案。

　　就打擊內(nèi)幕交易行為來(lái)說(shuō)，僅僅加大對(duì)內(nèi)幕交易案的調(diào)查立案力度顯然是不夠的，最大的問(wèn)題還在于“捉放曹”。實(shí)際上，在查處內(nèi)幕交易行為的問(wèn)題上，如果上演“捉放曹”的話，那么對(duì)于內(nèi)幕交易行為是否調(diào)查立案意義都不大，立案反而是對(duì)人力、物力、財(cái)力資源的浪費(fèi)。

　　從目前的實(shí)際情況來(lái)看，在對(duì)內(nèi)幕交易案的查處中，“捉放曹”現(xiàn)象并不少見(jiàn)。其表現(xiàn)一方面是監(jiān)管的皮鞭高高舉起輕輕落下。這其中既有法律條文本身并不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯?wèn)題，也有執(zhí)法不嚴(yán)，從輕發(fā)落的問(wèn)題。如最近證監(jiān)會(huì)公布的對(duì)新華錦控股股東高管徐東波的內(nèi)幕交易案的處罰，僅僅只是對(duì)當(dāng)事人徐東波處以5萬(wàn)元罰款。證監(jiān)會(huì)作出的最終認(rèn)定是，徐東波違法情節(jié)輕微，社會(huì)危害性較小，主觀惡性不大，違法所得數(shù)額較小，且積極配合調(diào)查，對(duì)違法行為的悔過(guò)態(tài)度較好。如此一來(lái)，進(jìn)行內(nèi)幕交易的徐東波反倒還是一個(gè)大好人了。

　　另外則是對(duì)內(nèi)幕交易行為的查處不了了之。尤其是當(dāng)這類案件移送到公安機(jī)關(guān)之后，很多案件因此泥牛入海。據(jù)肖鋼于2013年8月初在《求是》發(fā)文稱，證監(jiān)會(huì)近年來(lái)每年立案調(diào)查110件左右，最終能夠順利作出行政處罰的平均不超過(guò)60件；每年平均移送涉刑案件30多件，最終不了了之的超過(guò)一半。

　　正是基于這樣一種“捉放曹”現(xiàn)象的普遍存在，因此在嚴(yán)打內(nèi)幕交易行為的問(wèn)題上，只是加大調(diào)查立案的力度是不夠的，關(guān)鍵還是要加大對(duì)內(nèi)幕交易行為的懲處力度，杜絕“捉放曹”現(xiàn)象的發(fā)生。比如盡快完善法律條文，從法律條文上加大對(duì)內(nèi)幕交易等違法犯罪行為的查處力度。而在此之前，堅(jiān)持對(duì)內(nèi)幕交易行為實(shí)行“頂格處罰”。對(duì)涉嫌內(nèi)幕交易者，一律實(shí)行市場(chǎng)禁入制度；涉及上市公司高管的，一律作出“認(rèn)定不合適人選”的處分。此外，設(shè)立證券法庭，避免地方保 護(hù)主義對(duì)司法的干擾，從嚴(yán)執(zhí)法，讓內(nèi)幕交易者受到應(yīng)有的懲處。

　　□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）

　　新京報(bào)漫畫/許英劍