在剛剛結(jié)束的2014年，廣州創(chuàng)勢翔旗下“創(chuàng)勢翔1號”產(chǎn)品以300.80%的收益蟬聯(lián)私募冠軍，再次受到矚目。近日，廣州市創(chuàng)勢翔投資有限公司研究總監(jiān)鐘志鋒接受了南方日報(bào)記者專訪。

　　對于今年如何挖掘“黑馬”個(gè)股，鐘志鋒認(rèn)為，最重要的是挖據(jù)出真正有業(yè)績、有成長性的小股票。任何一個(gè)偉大的公司都是從一個(gè)小公司成長起來的，所以真正的“黑馬”可能還在小股票。

　　●南方日報(bào)記者 唐柳雯 實(shí)習(xí)生 黃敏斯

　　策略：把握國家政策紅利

　　南方日報(bào)：“創(chuàng)勢翔1號”再奪第一，打破了“冠軍魔咒”。能否介紹一下創(chuàng)勢翔貫穿2014全年的投資策略和投資邏輯？

　　鐘志鋒：我們堅(jiān)持創(chuàng)新性價(jià)值投資，能連續(xù)兩年取得第一，與這一理念有很大關(guān)系。傳統(tǒng)意義上的價(jià)值投資看重的只是每股業(yè)績，但我們做的價(jià)值投資包括兩方面，其一就是上述傳統(tǒng)意義上的價(jià)值，另一方面是市場的預(yù)期變動(dòng)帶來的估值提升。過往的兩年中，很多股票上漲并不是因?yàn)樗臉I(yè)績有多少提升，而是因?yàn)樗墓乐翟谧兓鼈兊氖杏试谏蠞q，表示市場對它的認(rèn)可度在提升。這兩年的行情明顯是由估值帶來的。

　　2014年，我們主要還是按照2013年底制訂的策略來操作的。這其中，最重要的是對政策導(dǎo)向的把握，這個(gè)主要方向就是軍工、國企改革、節(jié)能環(huán)保，我們2014年取得的成績主要來自于這些領(lǐng)域的貢獻(xiàn)。去年初，國家提出成立國家安全委員會(huì)，那時(shí)我們開始關(guān)注軍工股。到三四月時(shí)，我們開始布局國企改革。至于年底金融股的那波行情，我們主要以短線操作為主。

　　南方日報(bào)：創(chuàng)勢翔的名氣和所管理資金的規(guī)模越來越大。資金池變成中等規(guī)模后，對你們的投資策略有何影響？從來沒管理過如此規(guī)模的創(chuàng)勢翔是否遇到一些新的困難？

　　鐘志鋒：在規(guī)模只有三五億的時(shí)候，如果我們想博一下，可以重倉一只小盤股。但是，按照我們現(xiàn)在二三十億的規(guī)模，就無法再這樣操作了。現(xiàn)在，“小股票”買得不多，我們關(guān)注的公司規(guī)模也逐漸在向上提升。因?yàn)槿绻疽?guī)模太小，對我們來說進(jìn)出將會(huì)非常不方便。規(guī)模上去了，風(fēng)格也會(huì)有所轉(zhuǎn)變。還有，規(guī)模做大后，我們同時(shí)持有的股票更多，需要投入更多研究人員。

　　秘訣：“超預(yù)期”是關(guān)鍵

　　南方日報(bào)：在投資中，你們怎樣判斷市場風(fēng)格切換、哪一個(gè)板塊估值將要提升呢？

　　鐘志鋒：在我們的理念中，這一點(diǎn)主要是由國家政策導(dǎo)向來決定的。“中國夢”提出后，我們當(dāng)時(shí)判斷它將與文化有非常大的關(guān)系，所以2013年我們首先選擇了文化相關(guān)板塊。再比如，國家提出成立國家安全委員會(huì)，這就是一個(gè)超出市場預(yù)期的訊息，給之后的軍工股帶來了行情。消息出來以后我們馬上進(jìn)攻相關(guān)股票。去年還有一波國企改革的行情，這些國企的業(yè)績并不是很理想，但估值在上漲，這就是市場參與者看好該板塊個(gè)股帶來的，對其未來發(fā)展有個(gè)預(yù)期。其實(shí)國家出臺的每一個(gè)政策都會(huì)帶動(dòng)一系列的股票上漲，比如之后的“一帶一路”，央行降息等。

　　南方日報(bào)：這算是跟著新聞聯(lián)播炒股嗎？但是，國家每天都有大大小小各種政策，要如何把握哪個(gè)政策是超預(yù)期的？

　　鐘志鋒：基本上是。國家是有許多政策出臺，但是，一定要看到市場有反應(yīng)了，你才知道這是對市場有刺激的。所以，我們在短線操作的時(shí)候，通常是有一個(gè)政策出臺，我們發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)效應(yīng)，而且是板塊效應(yīng)，才會(huì)跟進(jìn)。這就是大政策和小政策的區(qū)別，如果是大政策，特別是之前沒出過的政策，它們都是超乎市場預(yù)期的利好，值得我們重點(diǎn)關(guān)注。

　　首先，要看它的板塊當(dāng)中，是否有直接受益的股票。在這些股票中，是否有漲停的，特別是那種開盤就封漲停的股票。然后，再看這只股票漲了以后是否會(huì)帶動(dòng)一些相關(guān)的股票上漲，成交量是否增大。因?yàn)榍捌谟谢A(chǔ)研究，再向盤面核實(shí)自己的判斷，馬上就能分析出這一政策是否超預(yù)期。

　　南方日報(bào)：判斷好之后，介入的時(shí)點(diǎn)是什么？

　　鐘志鋒：政策出來之后，利用開盤前夜做好功課，把相關(guān)個(gè)股挑選出來。第二天開盤之后，如果其中有股票漲停，那我們就覺得這個(gè)消息足夠強(qiáng)勁，可能會(huì)購入第二個(gè)跟著它漲的股票。我們的介入，其實(shí)因?yàn)槲覀兦耙惶焱砩?，是已?jīng)做好功課了嘛，是把相關(guān)的東西挑出來了嘛，不過，這是一個(gè)短線的判斷和研究。如果是像國企改革題材這樣的中長線布局，我們在看好之后，會(huì)經(jīng)過充分調(diào)研，再慢慢布局。

　　熱點(diǎn)：國企改革、“一帶一路”和軍工

　　南方日報(bào)：當(dāng)下，是否有您認(rèn)為超預(yù)期的政策？

　　鐘志鋒：今年相對來說比較難以挑選。首先，大股票和小股票有區(qū)別。大股票之前一直都有政策支持，這一波大股票估值修復(fù)行情就來自于政策支持。而小股票一直受政策擠壓。所以，對于2015年來說，我們認(rèn)為兩者都有機(jī)會(huì)。大股票有政策支持，但它的缺點(diǎn)就是估值已經(jīng)較高，接下來要分兩點(diǎn)考量大股票。其一，是估值修復(fù)后，它的業(yè)績能否被國家政策利好刺激產(chǎn)生真正的效用。第二，還可以看國家政策對于它的支持能否還有超市場預(yù)期的政策，比如金融股，降息給了它很大的刺激，如果還能夠降息、降準(zhǔn)，對于它來說也是比較大的利好。總體來說，中國市場正在逐漸開放，在這個(gè)過程中，大股票的估值會(huì)往上抬，小股票的估值會(huì)往下降，當(dāng)然這是一個(gè)比較漫長的過程，可能需要三到五年，或者更長時(shí)間。因此，從目前的估值來看，大股票的估值水平相對國際水平還是偏低的，但是小股票的估值卻偏高。

　　這段時(shí)間，大股票在漲、小股票在跌，其中就有一些真正好的小公司被“錯(cuò)殺”了，創(chuàng)業(yè)板反彈又有一些跑得很快的小股票，我們會(huì)專注在這塊去挖掘機(jī)會(huì)。

　　南方日報(bào)：那些被“錯(cuò)殺”、有可能在一到三年間上漲十倍的股票，一般具有哪些特質(zhì)？

　　鐘志鋒：一個(gè)小公司成長為偉大的公司需要具備一些潛質(zhì)。第一，它所在的行業(yè)是朝陽行業(yè)，而且有國家政策的支持。第二，我們調(diào)研的時(shí)候重點(diǎn)要看企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人是否具備企業(yè)家精神，是否實(shí)干精神、人格魅力都很強(qiáng)。第三，市值不能太大。

　　南方日報(bào)：能否談?wù)劸唧w的方向呢？

　　鐘志鋒：我們看好的主要還是以政策相關(guān)的標(biāo)的。比如我們看好國企改革相關(guān)的股票。板塊方面，我們看好互聯(lián)網(wǎng)金融。當(dāng)然，今年我們還會(huì)繼續(xù)看好軍工，今年最大的看點(diǎn)是軍工科研院校的改制能不能進(jìn)入上市公司。同時(shí)，看好能從“一帶一路”中獲得業(yè)績的上市公司。