A股市場(chǎng)進(jìn)入“期權(quán)時(shí)代”開始倒計(jì)時(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前宣布，近日已批準(zhǔn)上海證券交易所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，試點(diǎn)產(chǎn)品為上證50ETF期權(quán)，正式上市交易日為2015年2月9日。

　　這意味著資本市場(chǎng)起步24年后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了“期權(quán)時(shí)代”。

　　期權(quán)合約指由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定賣方可以在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出約定股票或者跟蹤股票指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金等標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在全球范圍內(nèi)，股票期權(quán)是一種被廣泛使用的基礎(chǔ)性的成熟風(fēng)險(xiǎn)管理工具，目前已有50余家交易所上市了期權(quán)產(chǎn)品，排名前二十的證券市場(chǎng)，除我國(guó)滬、深交易所外均有股票期權(quán)產(chǎn)品。

　　其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)這一全新品種是寄予厚望的。一項(xiàng)針對(duì)近7萬(wàn)名投資者進(jìn)行的調(diào)查顯示，百分之百的機(jī)構(gòu)投資者及約三分之二的個(gè)人投資者期待股票ETF的推出。

　　市場(chǎng)盼望期權(quán)的推出并對(duì)它寄予厚望，是有充分理由的。因?yàn)樽鳛閲?guó)際市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)性金融衍生工具，股票期權(quán)在豐富投資者風(fēng)險(xiǎn)管理手段，完善市場(chǎng)功能，推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新及培育多元化投資者等方面具有重要的意義。

　　首先，期權(quán)為股市加了保險(xiǎn)。有人這樣形容，資本市場(chǎng)沒(méi)有期權(quán)，就像實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有保險(xiǎn)一樣。因?yàn)槠跈?quán)并不僅僅是“做空”工具，而是具備做空或做多的功能，是一個(gè)雙向杠桿衍生品，是一個(gè)能夠滿足不同投資者交易需求的工具。鑒于此，許多人將期權(quán)的特性解釋為“股市保險(xiǎn)”，是幫助投資者實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的一種工具，可以成為套期保值工具，也可以降低現(xiàn)有資產(chǎn)的成本，應(yīng)用于不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。

　　同時(shí)，它改善了流動(dòng)性，平抑了市場(chǎng)參與者單方向、趨勢(shì)性投資的規(guī)模和熱度，并促進(jìn)了資本的生成。

　　其次，股票期權(quán)的推出有望提升大盤藍(lán)籌股的估值水平，長(zhǎng)期引導(dǎo)價(jià)格回歸理性。申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所楊國(guó)平認(rèn)為，從短期來(lái)看，期權(quán)結(jié)合現(xiàn)貨有豐富的交易策略，投資者出于交易策略的需要會(huì)增加標(biāo)的現(xiàn)貨的需求。同時(shí)，期權(quán)是有效靈活的現(xiàn)貨管理工具，它的推出將間接增加投資者對(duì)于現(xiàn)貨的配置型需求。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著期權(quán)推出，市場(chǎng)將從線性交易時(shí)代邁入到非線性立體交易時(shí)代，投資者對(duì)股市信息挖掘?qū)膯蜗蛲诰蛳螂p向挖掘逐步過(guò)渡，市場(chǎng)多空信息傳播也更加充分和迅速，這對(duì)市場(chǎng)發(fā)展將起到凈化作用，有利于股市的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　最后，股票期權(quán)推出后，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)與期權(quán)標(biāo)的相關(guān)產(chǎn)品的能力將得到顯著提升。隨著這些產(chǎn)品的不斷豐富，將為現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)新的參與力量。同時(shí)，股票期權(quán)也將成為設(shè)計(jì)各類結(jié)構(gòu)化（尤其是保本類）產(chǎn)品的有力支撐，吸引不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金通過(guò)這一方式進(jìn)入證券市場(chǎng)。(朱寶琛)