■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★

　　蘇海彥：★★

　??？？行情回顧短期調(diào)整 熱點(diǎn)向中小市值個股轉(zhuǎn)化

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場大幅震蕩，滬深兩市分別上漲1.57%、2.82%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲3.77%、5.54%；板塊上看，運(yùn)輸設(shè)備、醫(yī)療保健、國產(chǎn)軟件以及信息安全板塊漲幅居前，海外工程、保險、銀行以及地產(chǎn)板塊跌幅居前。近期板塊輪動較快且持續(xù)性降低，市場面臨短期調(diào)整風(fēng)險，熱點(diǎn)或逐步從前期的大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)向其他板塊，操作難度上升。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市發(fā)生了比較大的轉(zhuǎn)向，權(quán)重藍(lán)籌股的表現(xiàn)逐步弱化，前期漲幅超前的銀行股沖高之后明顯回落。上周四滬深兩市主板指數(shù)大幅下跌。在主板下調(diào)的同時兩市創(chuàng)業(yè)板和中小板的個股表現(xiàn)卻非常突出。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆市大漲，而個股方面也仍然出現(xiàn)了30只個股漲停的盛世。從市場出現(xiàn)的形態(tài)來看，大盤藍(lán)籌形成階段性高點(diǎn)的可能性較大，接下來的一段時間行情熱點(diǎn)將會向中小市值個股轉(zhuǎn)化。

　?。?？前瞻降準(zhǔn)預(yù)期在逐步弱化

　　古振華：上周證監(jiān)會審批通過20家企業(yè)IPO，節(jié)奏有所加快，本周新一輪新股集中發(fā)行，時間跨度覆蓋本周每一個交易日，資金凍結(jié)規(guī)模或達(dá)到1.8萬億至2萬億元區(qū)間，創(chuàng)去年6月發(fā)行以來的歷史峰值，另外，疊加年末因素、信貸加速等影響，將會對資金面造成一定沖擊。

　　2014年12月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回落，通縮壓力加大。雖然蔬菜水果價格反彈推動12月CPI微略回升，但受國際油價走低的影響，PPI降幅擴(kuò)大，連續(xù)同比負(fù)增長34個月。通縮是我國經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊嚴(yán)峻。2014年下半年以來，央行推行的定向?qū)捤尚Ч⒉幻黠@，而降息之后，股票市場杠桿交易盛行，實體利率不跌反升，另外，受美元走強(qiáng)影響，人民幣承受貶值壓力，綜合來看，央行或難以在近期再降息和啟動降準(zhǔn)，而是通過引導(dǎo)商業(yè)銀行加大信貸投放力度以直接支持實體。

　　海外來看，上周全球主要股指多數(shù)下跌，基本金屬普遍下跌，原油則繼續(xù)大跌。12月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲會議紀(jì)要強(qiáng)調(diào)了不一定非要等到通脹率從目前水平上升時才啟動加息，美國加息預(yù)期進(jìn)一步上升，6月加息的概率最大；希臘政局動蕩，或影響歐洲QE計劃的推進(jìn)，歐洲通縮風(fēng)險積聚，避險情緒推動美元指數(shù)加速上漲，或強(qiáng)化全球資金撤出新興市場回流美國的趨勢。我國經(jīng)濟(jì)疲軟，2015年我們將要面臨資本流出以及人民幣貶值的雙重考驗。

　　蘇海彥：上周五國家統(tǒng)計局公布了2014年12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI數(shù)據(jù)環(huán)比有所反彈，但是PPI數(shù)據(jù)卻再次創(chuàng)下低點(diǎn)，這說明目前的經(jīng)濟(jì)形勢仍然不樂觀。經(jīng)濟(jì)態(tài)勢不好會對股市形成一定的影響，這點(diǎn)已經(jīng)在上周五的盤面當(dāng)中有所體現(xiàn)。

　　從另外一個角度來說，推動這波行情生成的動力主要是央企改革和積極的政策，但是從短期來看利率再次下調(diào)的可能性不大，而市場對于存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的積極預(yù)期也會逐步弱化。政策面進(jìn)入利好真空期是市場轉(zhuǎn)向的一個重要原因。

　　國際市場方面，近期美元指數(shù)走出了五年以來最好的走勢，美元指數(shù)的上漲必定會給國際大宗商品價格造成比較大的影響。而國際大宗商品價格走勢又勢必會影響煤炭和有色等資源板塊。

　??？？操作建議進(jìn)攻性、防御性資產(chǎn)應(yīng)均衡配置

　　古振華：雖然通縮加劇增加了我國政策寬松的可能性，但海外局勢也制約了政策寬松的空間，今年A股市場將面臨更為復(fù)雜的博弈環(huán)境。短期來看，受新股發(fā)行加快、解禁減持以及管理層對杠桿交易行為監(jiān)管加嚴(yán)的影響，市場上行節(jié)奏將放緩，在高位大幅震蕩或調(diào)整的概率較大，投資者需“系好安全帶”。在配置策略上，應(yīng)該轉(zhuǎn)向均衡，可持有金融、地產(chǎn)和基建等進(jìn)攻性的資產(chǎn)，同時增加對醫(yī)藥、食品飲料等防御性品種的配置。

　　蘇海彥：從市場出現(xiàn)的種種跡象來看，短期熱點(diǎn)向中小市值個股轉(zhuǎn)化的概率較大，操作上建議遵循三條線索。首先繼續(xù)積極關(guān)注有“一帶一路”概念的優(yōu)質(zhì)個股。這部分個股會受到政策利好的推動。其次，需要積極關(guān)注有年報高送轉(zhuǎn)概念的個股，首份年報即將推出，市場會進(jìn)入年報時間點(diǎn)，因此這個時間段年報高送轉(zhuǎn)概念的個股會逐步受到市場關(guān)注。第三，對于藍(lán)籌來說，金融和地產(chǎn)板塊個股的調(diào)整會對市場形成影響，短線銀行股的五日均線會有壓力，因此藍(lán)籌股的操作機(jī)會并不突出。

　　南方日報記者 郭家軒