美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)29日發(fā)布聲明稱，在10月份完成最后一輪150億美元購(gòu)債活動(dòng)后，將不再進(jìn)行此類活動(dòng)，這意味著自2008年金融危機(jī)以來，歷時(shí)6年、先后三輪的量化寬松貨幣政策（QE）正式宣告結(jié)束。

　　美聯(lián)儲(chǔ)這一非常規(guī)貨幣政策手段，從最初實(shí)施至結(jié)束，爭(zhēng)議聲從未停止。贊成者認(rèn)為，陷入金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)必須使用這樣的超常規(guī)手段才能“力挽狂瀾”；反對(duì)者則認(rèn)為，這一手段造成流動(dòng)性泛濫，只是讓資產(chǎn)價(jià)格上升，并未從實(shí)質(zhì)上令經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。

　　國(guó)開證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的原因有以下幾點(diǎn)：首先，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況較好，失業(yè)率持續(xù)下降；第二，長(zhǎng)期低利率寬松政策對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，QE已經(jīng)執(zhí)行了6年，在經(jīng)濟(jì)條件好轉(zhuǎn)時(shí)應(yīng)及時(shí)退出；第三，長(zhǎng)期寬松政策對(duì)美元貨幣地位不利。

　　隨著量化寬松結(jié)束，加息將成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；南乱粋€(gè)重要步驟。作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體和主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，美國(guó)將怎樣邁出金融危機(jī)后首次加息步伐，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上的言行必須慎之又慎，否則不僅可能影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)來之不易的復(fù)蘇，也會(huì)給本就疲弱的全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。民生證券研究員執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，美國(guó)不會(huì)過早加息。

　　■影響

　　對(duì)我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策影響不太大

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘29日在紐約表示，與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卓有成效，受美聯(lián)儲(chǔ)退出政策的影響有限。國(guó)內(nèi)專家也普遍認(rèn)為，美國(guó)退出QE對(duì)中國(guó)資本流動(dòng)影響有限，人民幣資產(chǎn)對(duì)于全球資本而言仍是較優(yōu)質(zhì)的選擇。QE退出后對(duì)中國(guó)當(dāng)前以穩(wěn)為核心的貨幣政策將不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

　　杜征征分析，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE后將影響全球資本流動(dòng)，包括進(jìn)入中國(guó)的資金，流動(dòng)性壓力將有所加大。同時(shí)將影響人民幣匯率，對(duì)中國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)生正反兩方面的影響。

　　管清友分析，此舉將加劇外匯占款的趨勢(shì)性下行，推動(dòng)央行貨幣投放渠道轉(zhuǎn)變。我國(guó)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)性走弱、貨幣持續(xù)寬松的情況，該舉措將縮小國(guó)際資本在中國(guó)的套利空間，導(dǎo)致外匯占款繼續(xù)走低，迫使央行通過其他方式補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣，預(yù)計(jì)明年再貸款等貨幣投放將繼續(xù)頻繁使用，如果外匯占款下行幅度較大，或有降準(zhǔn)出現(xiàn)。專家認(rèn)為，美國(guó)此輪復(fù)蘇伴隨著貿(mào)易再平衡，反而將對(duì)中國(guó)出口造成更大的壓力。預(yù)計(jì)我國(guó)未來微刺激措施仍會(huì)不斷發(fā)力，內(nèi)部自貿(mào)區(qū)的探索以及外部貿(mào)易規(guī)則的談判也將隨之加速。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于2015年上半年加息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳也將在一定程度上遲滯美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)的決定確實(shí)會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)，而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系變得日益緊密，中國(guó)也必然受其影響。

　　國(guó)信證券分析指出，在明年中美經(jīng)濟(jì)周期分化背景下，未來美聯(lián)儲(chǔ)加息雖然對(duì)我國(guó)央行降息空間有所抑制，但結(jié)構(gòu)性貨幣政策的延續(xù)，以及人民幣匯率彈性的增強(qiáng)，將有利于央行提高貨幣政策調(diào)控的自主性。

　　■名詞解釋

　　什么是QE?

　　量化寬松(QuantitativeEasing)，一般指央行向私營(yíng)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司購(gòu)買債券的行為。央行“新創(chuàng)造”的資金被撥入這些金融機(jī)構(gòu)在央行的法定儲(chǔ)備賬戶。