從滬指季度線看，去年三季度升15.40%，去年四季度升36.84%，按照慣性作用，今年一季度起碼也應(yīng)該有一個(gè)相當(dāng)幅度的高點(diǎn)出現(xiàn)，超越3500點(diǎn)應(yīng)該不是問題，也許會(huì)見到4200點(diǎn)左右的高位。

　　牛市不懼新股發(fā)行

　　新股發(fā)行的時(shí)間從每月下旬提前到了上中旬，家數(shù)也猛然提高到了20家，據(jù)測(cè)算將凍結(jié)資金達(dá)到2萬(wàn)億元，這會(huì)是牛市中可以逆轉(zhuǎn)局面的大利空嗎？

　　無(wú)論是2006年-2007年的牛市經(jīng)驗(yàn)，還是去年三季度、四季度的牛市行情經(jīng)驗(yàn)，均表明新股發(fā)行均不是牛市的真利空。到目前為止，新股還依然保持著上市就漲停的節(jié)奏，就更加顯示出牛市不懼新股發(fā)行甚至歡迎新股發(fā)行的特性，只有熊市環(huán)境下新股發(fā)行才是令人寢食難安的真利空。

　　不過，從去年7月開始，本輪行情形成了3個(gè)明顯的上升缺口，包括去年的7月28日、11月24日、今年1月5日等，出現(xiàn)了傳統(tǒng)技術(shù)分析上缺口理論所描述的標(biāo)準(zhǔn)“三缺口”，很可能預(yù)示著做多動(dòng)能正進(jìn)入“衰竭”階段。這是當(dāng)前行情的一個(gè)重要變數(shù)，新股集中發(fā)行構(gòu)成了一定意義上的調(diào)整預(yù)期。

　　大盤的高位振蕩已經(jīng)不是新聞，牛市也會(huì)有大調(diào)整更不是什么新鮮事，主要矛盾在于這個(gè)調(diào)整何時(shí)成為現(xiàn)實(shí)，距離春節(jié)只有一個(gè)月左右時(shí)間，這個(gè)大級(jí)別的調(diào)整會(huì)在這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)嗎？

　　下周看券商股動(dòng)向

　　盤后，上交所將正式發(fā)布股票期權(quán)相關(guān)規(guī)則的消息見諸網(wǎng)絡(luò)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸則在新聞發(fā)布會(huì)上證實(shí)，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時(shí)間為2月9日。

　　去年12月5日，上交所已經(jīng)發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則征求意見稿。從波動(dòng)關(guān)系分析，昨日尾盤的跳水理應(yīng)與此消息直接相關(guān)，顯示有大資金將此解讀為重大利空。但回頭看去年12月5日后市場(chǎng)情況，12月8日（周一）大漲，12月9日大跌，12月10日大盤馬上企穩(wěn)回升延續(xù)強(qiáng)勢(shì)向上步伐，大主力是堅(jiān)決做多的。

　　牛市的大調(diào)整也是消息使然，例如2007年大牛市環(huán)境下的“5·30”，而如果僅僅是這個(gè)股票期權(quán)相關(guān)規(guī)則的發(fā)布，相信難以具備那么巨大的殺傷力。相反，標(biāo)的只是上證50ETF，而且2月9日才正式上市，基于2015年牛市延續(xù)的憧憬，應(yīng)該還具有長(zhǎng)期的利好內(nèi)涵，即使短期有一定的利空趨向，在當(dāng)前大主力主要為做多而來的大背景下，做空力量也應(yīng)該是相對(duì)處于劣勢(shì)的。另外，券商股作為本輪行情的大龍頭，會(huì)否因?yàn)槠跈?quán)的推出將更進(jìn)一步拓寬券商的利潤(rùn)來源，成為該板塊再次向上突破上攻的引爆點(diǎn)，也值得觀察。

　　有春節(jié)因素在，大盤理應(yīng)不至于逆轉(zhuǎn)。下周關(guān)鍵看對(duì)期權(quán)即將上市消息的市場(chǎng)反應(yīng)，當(dāng)然存在技術(shù)因素上的調(diào)整傾向，但順應(yīng)本輪行情的強(qiáng)烈做多潮流，說不定會(huì)有又一次的短線爆發(fā)行情。（金谷明）