□新浪財經(jīng)

　　作為期權(quán)產(chǎn)品最重要的參與者之一，機構(gòu)對于期權(quán)期待已久，包括社?；稹⒈ｋU、證券、基金等機構(gòu)也紛紛就股票期權(quán)推出的時機、市場影響、經(jīng)濟功能和意義等發(fā)表看法。

　　全國社?；鹱C券投資部李岸表示，機構(gòu)投資者將是期權(quán)產(chǎn)品最重要的參與者。多年以來我們的機構(gòu)投資者主要投資股票和債券，近幾年又增加了信托、債券計劃等固定收益產(chǎn)品，但在商品和期權(quán)上幾乎沒有涉獵，這也是我們和境外成熟的機構(gòu)投資者的重要差距。期權(quán)除了有對沖風險的作用，還可以作為工具構(gòu)建很多保本的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，目前很多券商都可以做。

　　在2014年6月的時點上，一年期的滬深300的平價看漲期權(quán)的報價大概是名義本金9%，兩年期的平價看漲期權(quán)大概是名義本金的14%，如果我們用年化收益7%的兩年期固定收益產(chǎn)品再加上一個兩年期的滬深300平價看漲期權(quán)，就可以構(gòu)造保本型的產(chǎn)品，滬深300跌的話我們不賠錢，而滬深300漲的話我們可獲得上漲帶來的全部收益。這個產(chǎn)品到2014年底的收益率大概超過60%，與滬深300指數(shù)基金是一樣的；即使未來兩年都是熊市，這個產(chǎn)品也可以保證不賠錢。這種風險收益特征，比簡單持有指數(shù)基金要好得多。

　　泰康資管董事總經(jīng)理任建暢認為，在對沖工具中，期權(quán)對于我們更精準地調(diào)整持倉的風險收益非常重要。未來，如果我們在大量持倉的基礎(chǔ)上做一些期權(quán)的備兌開倉，有可能提高我們的收益，因為保險資金運用規(guī)模比較大、不可能做得太過激進，就比較青睞一些比較穩(wěn)健的能夠增強收益的策略，對于整個保險行業(yè)的競爭力、保險產(chǎn)品的收益能力以及對我們保戶的收益反饋和長期資產(chǎn)價值保護都會是特別有意義的。

　　中信證券股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)薛繼銳認為，從目前的市場情況來看，股票期權(quán)推出的時機還是比較理想的。

　　主要有幾個方面考慮：第一，期權(quán)的保險功能，能夠推動標的現(xiàn)貨市場的需求。股指期貨過去推了有幾年了，一直以來市場輿論上經(jīng)常有一些觀點認為股指期貨是做空工具，因為大量機構(gòu)持有股指期貨空頭導致市場低迷，從近期藍籌市場表現(xiàn)看也說明這種觀點是站不住腳的。作為衍生工具它畢竟是基于現(xiàn)貨市場的，衍生工具對現(xiàn)貨市場影響其實非常小。

　　第二，場外衍生品市場的快速發(fā)展，需要場內(nèi)期權(quán)作為風險管理工具。目前，場外股權(quán)衍生品交易的合約規(guī)模估計超過2000億元，這些產(chǎn)品主要通過場外期權(quán)實現(xiàn)，這些場外期權(quán)迫切需要場內(nèi)期權(quán)進行套保、對沖、構(gòu)造結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等風險管理需求。

　　第三，推出ETF期權(quán)有助于基金公司、機構(gòu)投資者降低建倉和調(diào)倉成本。交易成本下降也是減少整個市場摩擦，對投資者、整個市場有積極作用，有利于運轉(zhuǎn)效率的提升。

　　上海金鍀資管董事長任思泓表示，為什么說期權(quán)有益？觀察中國市場和美國市場，美國市場這個波動率是最低的，中國市場波動率也是最低的，是好消息嘛？對美國市場是好消息，因為市場漲得越高的時候，波動率越低，天下太平；對中國市場波動率低不是好事，中國市場跌得最慘的時候波動率低，因為大家都套牢了，不交易了。所以，在低波動率的情況下，推出期權(quán)是很好的，給大家一個鍛煉過程。

　　未來不管我們希望藍籌股價值修復，還是國企改革，大家都希望股市漲起來，股市一漲起來，波動率自然來了。中國市場波動率會上來，期權(quán)實際就是給大家?guī)硪环N工具。所以現(xiàn)在我們在推這個新產(chǎn)品實際是為未來牛市做準備，大家希望是一個真正的牛市到來，而不是一個過度炒作的牛市?？傊?，ETF期權(quán)對我們這個行業(yè)非常非常有益的。