藍(lán)籌股的強(qiáng)勢(shì)行情不僅使股民受益，上市銀行也收到了股市久違的“紅包”。受股市轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)，與股票走勢(shì)關(guān)聯(lián)密切的可轉(zhuǎn)債開始逼近各自的強(qiáng)制贖回條件，使得轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率大幅拉升。

　　所謂強(qiáng)制贖回，是指發(fā)行人在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)設(shè)計(jì)的贖回機(jī)制，一旦觸發(fā)其規(guī)定的條件，發(fā)行人就可以行使強(qiáng)制贖回的權(quán)利。如工商銀行可轉(zhuǎn)債在發(fā)行時(shí)就約定，該行A股股票連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），該行就有權(quán)按照本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

　　對(duì)于上市銀行來說，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股提速在一定程度上減輕了他們補(bǔ)充資本金的壓力。

　　上漲行情拉高轉(zhuǎn)股率

　　1月7日，工商銀行公告顯示，截至2014年12月31日，累計(jì)已有人民幣154.63億元工行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為工行A股股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)超過44億股，未轉(zhuǎn)股比例為38.15%。

　　轉(zhuǎn)股率大幅提高的不僅僅是工行。去年四季度以來，隨著銀行股估值拉升速度加快，中國銀行在這一波行情里受可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的影響也大。由于近幾年銀行股行情低迷，中行轉(zhuǎn)債直到去年三季度末轉(zhuǎn)股率都不足4%。而在去年四季度，轉(zhuǎn)股率出現(xiàn)飆升。

　　中行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年9月30日，中行轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例為97.35%，一個(gè)季度之后，截至12月31日，未轉(zhuǎn)股比例為37.12%，期間轉(zhuǎn)股超過85億股，是中行三季度末有效流通盤的1.2倍。按照這一進(jìn)度，中行轉(zhuǎn)債甚至可能在被強(qiáng)制贖回前全部實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。

　　目前，工行和中行轉(zhuǎn)債都發(fā)布了關(guān)于強(qiáng)制贖回的提示，但對(duì)于投資者而言，現(xiàn)在上市銀行可轉(zhuǎn)債的價(jià)格遠(yuǎn)高于強(qiáng)制贖回價(jià)格，如果被強(qiáng)制贖回并不劃算。以中行轉(zhuǎn)債為例，如果賣出或轉(zhuǎn)股獲得的收益可能超過60%，但強(qiáng)制贖回的收益可能僅為6%。

　　隨著近期股市行情創(chuàng)下新高，華泰證券分析師羅毅看好后市銀行股的表現(xiàn)，這也是不少市場(chǎng)人士的普遍預(yù)期。在這樣的樂觀情緒下，可轉(zhuǎn)債投資者選擇轉(zhuǎn)股的意愿將更為強(qiáng)烈。羅毅認(rèn)為，后期銀行股將回歸應(yīng)有的估值水平，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股也會(huì)加速。

　　緩解銀行資本壓力

　　勺債轉(zhuǎn)股迎來高峰，對(duì)于上市銀行來說意味著什么？長(zhǎng)江證券分析師王一川表示，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，銀行核心一級(jí)資本將得到補(bǔ)充，資本壓力也將得到一定緩解。

　　就整體情況來看，我國商業(yè)銀行資本充足情況較好。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年三季度末，我國商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率分別為10.47%、12.93%。

　　出于監(jiān)管要求和自身發(fā)展需要，銀行資本充足率仍須保持在合理水平。因此，多家銀行通過發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式來補(bǔ)充資本。截至去年末，已有中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、民生銀行、北京銀行等11家上市銀行推出優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃，更有多家商業(yè)銀行推出33只二級(jí)債發(fā)行計(jì)劃。

　　從上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初衷來看，也是希望其盡快轉(zhuǎn)股，以補(bǔ)充核心資本。據(jù)測(cè)算，如果中行和工行的可轉(zhuǎn)債全部實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，這兩家銀行分別可獲得400億元和250億元的核心資本補(bǔ)充，這無疑將大幅減輕其再融資壓力。

　　目前，逼近觸發(fā)強(qiáng)制贖回機(jī)制的還有民生轉(zhuǎn)債。民生銀行1月6日發(fā)布的公告顯示，截至2014年12月31日，民生轉(zhuǎn)債尚有超過95%未實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。按照其強(qiáng)制贖回條件，民生銀行200億元轉(zhuǎn)債也離觸發(fā)贖回機(jī)制越來越近，其A股股價(jià)在最近已多次站在贖回價(jià)10.64元之上。如果在近30個(gè)交易日中有15天超越贖回價(jià)，民生轉(zhuǎn)債贖回機(jī)制也將啟動(dòng)，從而推動(dòng)其加速轉(zhuǎn)股，進(jìn)而緩解民生銀行資本壓力。