作為2014年最大一單IPO，國(guó)信證券（002736.SZ）將于12月29日登陸中小企業(yè)板，按市場(chǎng)給予其估值，國(guó)信證券市值有望迅速突破千億元并成為中小企業(yè)板市值最高個(gè)股。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)信證券本次合計(jì)發(fā)行12億股股票，募集資金總額達(dá)69.96億元。而主板上市的陜西煤業(yè)（601225.SH）是今年募資僅次于國(guó)信證券的IPO項(xiàng)目，其發(fā)行數(shù)量為10億股，募資僅40億元。

　　若從中小企業(yè)板情況看，國(guó)信證券更是目前為止唯一一家發(fā)行數(shù)量超10億股的公司，此前，寧波銀行（002142.SZ）最高曾發(fā)行4.5億股。不過，中小企業(yè)板募集資金總額方面，此前曾因?yàn)榫揞~超募而出現(xiàn)過海普瑞（002399.SZ）預(yù)計(jì)募資8.65億元、實(shí)際募資卻高達(dá)59.35億元的極端情況，但國(guó)信證券仍創(chuàng)造了歷史新高。

　　因此，這只“大塊頭”登陸中小企業(yè)板后，無(wú)論按分析師給出的合理估值，還是其偏低的發(fā)行市盈率，A股總市值突破千億并非不可能。

　　截至12月26日收盤，?？低?/a>（002415.SZ）以927.75億元的A股市值居于中小企業(yè)板市值排名首位。即使在所有A股上市公司排名中，也名列前50位，高于國(guó)電電力（600795.SH）、五糧液（000858.SZ）、長(zhǎng)江證券（000783.SZ）等。

　　而國(guó)信證券完成此次發(fā)行后，目前總股本為82億股A股，按其發(fā)行價(jià)5.83元計(jì)算，市值已達(dá)478億元。若其股價(jià)在上市后漲至12.20元，A股市值便將突破千億。

　　有券商分析師認(rèn)為，以國(guó)信證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)的實(shí)力，與上市券商中的招商證券（600999.SH）、華泰證券（601688.SH）等最為接近，在前期券商股大幅上漲、市場(chǎng)對(duì)券商股未來(lái)價(jià)值較為樂觀的背景下，國(guó)信證券新股上市的合理價(jià)格在每股11.80元至13.57元之間，對(duì)應(yīng)的總市值水平在967億元至1113億元之間。

　　2011年至2013年，國(guó)信證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)五項(xiàng)指標(biāo)均進(jìn)入行業(yè)排名前十位；代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入行業(yè)排名前五位，2013年的營(yíng)業(yè)部平均經(jīng)紀(jì)凈收入位于行業(yè)第二名。公司經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)占比較高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化趨勢(shì)也較明顯，融資融券、柜臺(tái)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)等均取得一定成績(jī)。

　　而國(guó)泰君安預(yù)估的價(jià)格上限則達(dá)到了22.58元。國(guó)泰君安認(rèn)為，除了經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)等亮點(diǎn)外，國(guó)信證券依靠香港、資管、股交中心等子公司優(yōu)勢(shì)，后續(xù)拓展綜合金融服務(wù)富有潛力。國(guó)信證券旗下有國(guó)信香港、鵬華基金，還參股了前海交易中心、兩岸交易中心等。

　　若按照22.58元估值計(jì)算，國(guó)信證券總市值甚至可達(dá)1851億元。若如此，甚至將逼近海通證券（600837.SH）截至12月26日收盤的1863億元A股總市值，高于光大銀行（601818.SH）的1791億元的A股總市值，并超過平安銀行（000001.SZ）的1725億元而居于深市A股首位。

　　實(shí)際上，按照國(guó)信證券發(fā)行市盈率來(lái)看，也仍有較大上漲空間。國(guó)信證券發(fā)行市盈率22.97倍，而當(dāng)時(shí)行業(yè)市盈率水平高達(dá)60倍左右。

　　不過，券商板塊的整體市盈率水平也是在11月以來(lái)迅速大幅上漲的。從申萬(wàn)證券行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率情況來(lái)看，10月底這一市盈率水平尚不足26倍，而至12月26日收盤已超過56倍。

　　因此，國(guó)泰君安也對(duì)大盤交易萎靡、兩融規(guī)模不振、證券市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致公司信用交易和自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大、后續(xù)創(chuàng)新政策低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。

　　作者：谷東