即將走過的2014注定是中國資本市場不平凡的一年，在此之前A股已經(jīng)在熊市中走過了7個年頭，上半年還在2000點附近掙扎的上證指數(shù)，卻在年末掀起了波瀾壯闊的牛市大行情。單日成交量突破萬億，總市值超過日本躍升全球第二，創(chuàng)紀錄的中國股市在2014年一舉完成了由“熊”到“牛”的“華麗逆襲”。

　　從年初監(jiān)管層整飭內(nèi)幕交易等股市灰幕，到時隔一年多重啟IPO；從新“國九條”明確市場未來方向，到強制退市意見出臺；再到滬港通開閘資本市場迎來史上最大的對外開放，A股市場正以越來越開放的姿態(tài)，在更加清明的市場環(huán)境中前行，也將在人們對于“慢?！毙星榈钠诖杏瓉硇碌囊荒?。

　　整肅內(nèi)幕交易大幕拉開

　　2014年1月，一則易方達基金前副總經(jīng)理陳志民涉“老鼠倉”已經(jīng)跑路的消息，拉開了一整年資本市場整肅內(nèi)幕交易的大幕。

　　3月初，曾經(jīng)的冠軍基金經(jīng)理、中郵基金前基金經(jīng)理厲建超被證監(jiān)會確認調(diào)查，緊隨其后的是匯添富前基金經(jīng)理蘇競確認涉嫌“老鼠倉”。此后，包括易方達、華夏、華寶興業(yè)、海富通、中郵、匯添富、光大保德信、匯豐晉信等多家基金公司旗下基金經(jīng)理均被卷入調(diào)查。

　　在這場“捕鼠”行動中，從資產(chǎn)管理規(guī)模首屈一指的公募基金，到業(yè)內(nèi)名氣最大的私募基金；從昔日公募“一哥”明星基金經(jīng)理王亞偉，到“寧波漲停板敢死隊總舵主”的私募大佬徐翔，均被裹挾在內(nèi)，被曝涉嫌內(nèi)幕交易。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，除了先于公募基金私自買入相關(guān)股票，像老鼠偷吃糧食一般，將基金持有人利益轉(zhuǎn)移到自己口袋中的“老鼠倉”之外，行業(yè)內(nèi)還充斥著各種內(nèi)幕交易手段。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人在6月公開表示，證監(jiān)會對內(nèi)幕交易及利用未公開信息交易股票行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢。近年來，加強了對資產(chǎn)管理行業(yè)人員利用未公開信息交易股票行為的執(zhí)法力度，立案案件增幅遠高于往年。

　　與此同時，刑事追責(zé)力度不斷加大，證監(jiān)會今年以來向公安機關(guān)移送內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易股票案件達29件。

　　因內(nèi)幕交易遭證監(jiān)會行政處罰的人數(shù)正逐年增長，涉案人員不僅包括上市公司董事、監(jiān)事、高管，還包括中介機構(gòu)人員等。同時，涉及的機構(gòu)也由單一的公募基金公司擴展至保險資產(chǎn)管理等機構(gòu)，涉案人員已由以往的基金經(jīng)理本人，擴展到上游研究員、后臺交易員，甚至下游的托管銀行人員，呈現(xiàn)鏈條化、擴散化等特點。涉案金額最大者達十多億元，最小金額也超過2000萬元。

　　監(jiān)管部門打擊內(nèi)幕交易、市場操縱的力度貫穿全年，臨近年末，上海法院已經(jīng)集中審理了多宗基金經(jīng)理“老鼠倉”案件，12月包括前海富通基金經(jīng)理程崠、東吳基金經(jīng)理魏立波、匯豐晉信基金經(jīng)理林彤彤等在內(nèi)的“碩鼠”均已上庭受審。

　　中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示，資本市場內(nèi)幕交易性質(zhì)之惡劣，甚于大街上的搶劫和偷竊。他認為，在堅持法治原則下，針對“老鼠倉”等內(nèi)幕交易行為還是要堅持猛藥去疴、重典治亂。“法院在裁定的時候一定不能姑息縱容，針對情節(jié)嚴重性、涉案金額高低，予以合理量刑，這才能提振投資者對于中國資本市場的信心?！?/p>

　　滬港通：資本市場“最給力”的對外開放

　　經(jīng)歷了半年多的籌備，當被稱為“人類歷史上自歐元誕生以來最復(fù)雜的一次金融創(chuàng)新”的滬港通于11月17日成功推出后，上海證券交易所國際發(fā)展部副總監(jiān)傅浩感慨萬千：“要做到交易通、結(jié)算通、監(jiān)管通，我們經(jīng)過上百輪磋商?！?/p>

　　作為中國資本市場對外開放的一次革命性變革，2014年滬港通的開閘，注定是中國資本市場歷史上的重要一筆。

　　傅浩表示，滬港通將帶來更多的國際投資者和國際交易品種，也將帶動監(jiān)管制度向國際標準發(fā)展。中國資本市場到了重大結(jié)構(gòu)性變換的新階段。

　　事實上，海外市場經(jīng)驗豐富、消息靈通的成熟機構(gòu)投資者在滬港通開閘之前就已先知先覺，發(fā)掘A股價值洼地?！按蟾湃齻€月前就有海外投行、QFII（合格的境外機構(gòu)投資者）客戶來熱情咨詢了?！备凰赐顿Y是管理總規(guī)模近百億元的一家中外合資私募基金，其中也管理著30億元的QFII資金。該機構(gòu)董事長劉珀宏認為，由于外資的法務(wù)、稅務(wù)流程較為繁復(fù)，走流程的時間比較長，滬港通開閘之后，外資對中國股市的熱情沒有意想中那樣火爆。但是滬港通剛剛是個開始，海外機構(gòu)投資者的投資資金配置將逐漸向A股傾斜，大面積進入中國股市可能還要一段時間。

　　數(shù)據(jù)顯示，剛剛“滿月”的滬港通表現(xiàn)出慢熱態(tài)勢，滬股通3000億元總額度僅使用669.6億元，港股通2500億元總額度僅使用88億元，仍需借助時間的推移和相關(guān)體系的完善為其“加溫”。

　　最新的統(tǒng)計月報也顯示，11月份QFII和RQFII新開A股賬戶各為15個、21個。外資機構(gòu)對A股的熱情度緩步升溫。

　　匯豐晉信基金投資總監(jiān)曹慶說，截止到去年年底，海外投資者通過QFII和RQFII進入A股市場的資金占比不到10％，與作為全球第二大市場A股的地位非常不匹配。但隨著滬港通等靈活機制的推出，全球性指數(shù)公司正考慮把A股納入MSCI等全球指數(shù)當中。

　　正如諸多機構(gòu)的預(yù)計，海外投資者主要的興趣集中在估值較低且相對稀缺的股票，整體受益品種是優(yōu)質(zhì)大盤藍籌股，由于A股中此類股票權(quán)重高，滬港通的開閘令A(yù)股在年末完成了中小盤成長股到大盤藍籌股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，“大象起舞”帶動上證指數(shù)上行，最終站上了3000點重大關(guān)口。

　　事實上，滬港通的意義不僅僅在于推動滬港兩地資本市場聯(lián)袂發(fā)展，更在于為內(nèi)地資本市場跨境雙向投資的進一步開放提供示范。 今年8月，中國證監(jiān)會出臺“深圳資本市場改革創(chuàng)新15條”，明確“未來在滬港通積累一定試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，支持深、港交易所探索新的合作形式”。未來的“深港通”也已經(jīng)排上議事日程。

　　起風(fēng)了：A股年末迎來牛市行情

　　截至上周五，上證指數(shù)今年來累計漲幅達到46.91％，居世界第一，這也是近5年來漲幅最高的一年；深證成指今年來的累計漲幅為30.85％，位居第二，力壓美國、歐洲、亞太市場指數(shù)。

　　7月至今，A股就不斷向上攀升，時隔44個月滬指重新站上3000點。11月底之后，A股單日成交紀錄就不斷被改寫，直至創(chuàng)下逾1.2萬億元的“世界紀錄”。在此輪行情狂飆突進之下，中國股市的市值達到了4.48萬億美元，超過日本的4.478萬億美元，成為僅次于美國的全球第二大股票市場。

　　不過不同以往的牛市行情，業(yè)界普遍分析，撬起本輪行情的巨量資金主要來自于散戶的融資融券和銀行貸款，可以說是“杠桿上撐起的牛市”。

　　11月22日，央行在時隔兩年之后首次宣布降息，在這一“超預(yù)期”的政策刺激下，A股市場的熱情被點燃，以券商、保險、銀行、地產(chǎn)為首的大藍籌，在融資杠桿的放大效應(yīng)下上演了“大象起舞”的波瀾漲幅。

　　市場情緒整體回暖令居民資產(chǎn)重新回流入市。中國結(jié)算最新周報顯示，12月8日至12日當周，兩市新增股票賬戶創(chuàng)7年來新高。兩市新增開戶數(shù)連續(xù)6周位于20萬以上，基金新增開戶數(shù)連續(xù)2周位于20萬以上，各方面跡象都顯示市場情緒正在不斷回暖。

　　好買基金研究員白巖認為，牛市一般可分為三個階段：悲觀情緒中的估值修復(fù)階段、利潤和估值推動的穩(wěn)步上漲階段和最后瘋狂的泡沫階段。在他看來，目前市場行情仍在第一階段中，行情進展會較為迅猛?！霸诖汗?jié)前，市場都仍在第一階段中，故投資者可維持較高的權(quán)益類基金配置比例，在配置上以成長確定、估值較低的藍籌為主，穩(wěn)跟市場，布局跨年行情。”