隨著近日股指的快速上升，滬深兩市市值隨之增加。但代表藍(lán)籌股的上證180指數(shù)市盈率水平仍然遠(yuǎn)低于深證中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率水平，藍(lán)籌股的低估值以及中小市值股的高估值與其各自的盈利增速不相匹配，股價(jià)不能真實(shí)反映公司內(nèi)在價(jià)值的現(xiàn)象仍然存在。這種狀況凸顯了上市公司市值管理的重要性。

　　新“國九條”明確提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，這是“市值管理”概念被首次寫進(jìn)資本市場頂層設(shè)計(jì)的綱領(lǐng)性文件，引發(fā)市場高度關(guān)注。

　　市值管理≠股價(jià)管理

　　作為一個(gè)新生事物，市值管理的目標(biāo)、內(nèi)涵及實(shí)現(xiàn)路徑等仍需進(jìn)一步明確。

　　所謂市值管理，一般理解為上市公司有意識和主動(dòng)地運(yùn)用價(jià)值經(jīng)營方法和手段，以達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值經(jīng)營最優(yōu)化和價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的戰(zhàn)略管理行為。

　　“事實(shí)上，這種理解過于泛化，容易將市值管理作為一個(gè)‘概念筐’來囊括上市公司所有預(yù)期或?qū)嶋H影響股價(jià)的實(shí)踐，甚至將市值管理簡單地理解為拉升股價(jià)?！鄙献C所資本市場研究所研究員潘妙麗認(rèn)為，近期市場上出現(xiàn)一些以市值管理為名，行“概念炒作”之實(shí)的行為，無疑與新“國九條”倡導(dǎo)的市值管理相背離。

　　在上周中國證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人鄧舸表示，今年1月至11月，證監(jiān)會針對涉嫌市場操縱行為啟動(dòng)調(diào)查53起，重點(diǎn)查處了以“市值管理”名義相互勾結(jié)、通過上市公司發(fā)布利好信息配合等新型手段操縱股價(jià)的案件。

　　此前不久，中國證監(jiān)會副主席莊心一率隊(duì)前往深圳、浙江密集調(diào)研，市值管理成為重要主題?！笆兄倒芾聿皇嵌唐诘?、碎片式的行為，更不是通過概念包裝、題材炒作等方法影響股價(jià)短期漲跌。”莊心一認(rèn)為，市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值，通過資本運(yùn)作工具實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價(jià)值的動(dòng)態(tài)均衡。

　　呼吁配套機(jī)制完善

　　在目前市值管理尚未出臺頂層設(shè)計(jì)、規(guī)范邊界未清楚界定的前提下，不少上市公司的市值管理被扭曲，操縱股價(jià)、概念炒作等現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)，而這背后，往往是中小投資者遭受巨大損失。

　　潘妙麗認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)中，市值管理合法合規(guī)性的邊界并不容易把握。比如我國上市公司進(jìn)行市值管理的事件性驅(qū)動(dòng)動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等重大事件過程中進(jìn)行階段性市值管理的需求較強(qiáng)烈，而這些事件，往往是選擇性信息披露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的多發(fā)區(qū)。

　　不可否認(rèn)，市值管理的外在表現(xiàn)形式是股價(jià)，但其核心是價(jià)值創(chuàng)造。只有在此基礎(chǔ)上，采取適當(dāng)?shù)氖侄?，才能使股價(jià)更好地反映公司價(jià)值。正如中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀所說，市值管理不能等同于管理市值，尤其是不等同于管理股價(jià)。

　　莊心一認(rèn)為，正確把握市值管理的核心理念，把推動(dòng)公司長期發(fā)展和為投資者創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值作為市值管理的根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，在建立市值管理制度，特別是運(yùn)用市值管理工具時(shí)，絕不觸碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場操縱等“高壓線”。

　　市場人士提出，制度建設(shè)是市值管理成功的重要保障，建議監(jiān)管部門盡快出臺上市公司市值管理制度建設(shè)的指引，放松或進(jìn)一步有條件的放松對股權(quán)激勵(lì)的備案制，國資管理部門盡快研究并將市值納入到考核體系。

　　市值管理能否在實(shí)踐中達(dá)到預(yù)期效果，取決于能否不斷完善相關(guān)配套機(jī)制，以引導(dǎo)上市公司建立科學(xué)、規(guī)范的市值管理制度。