在火爆資本市場的“市值管理”大旗下，充斥著參與各方的利益訴求以及關(guān)系網(wǎng)難以厘清的灰色交易，上市公司也將市值管理的理解等同于“股價(jià)管理”，通過各種方式對二級市場股價(jià)進(jìn)行維護(hù)甚至操縱，并利用市值管理為自身牟利。由于受上市公司委托的市值管理中介機(jī)構(gòu)關(guān)系隱匿較深，并借助并購重組題材進(jìn)行炒作，并通過賬戶聯(lián)動規(guī)避監(jiān)管，其結(jié)果正是股價(jià)出現(xiàn)暴漲暴跌、中小投資者則損失慘重。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)下市值管理亂象叢生，上市公司對市值管理深陷認(rèn)知誤區(qū)泥潭，將會損害市場秩序令“莊股橫行”。上述私募人士坦言，一些機(jī)構(gòu)做市值方式實(shí)際上和傳統(tǒng)坐莊模式并無太大差異，參與機(jī)構(gòu)往往會采取率先和上市公司層面進(jìn)行口頭或背后協(xié)議溝通，布置大致股價(jià)框架及利益分配方案，然后通過特定時(shí)間點(diǎn)釋放利好來推升股價(jià)。有上市公司甚至直言，所謂市值管理就是股價(jià)管理，通過資本運(yùn)作方式維護(hù)二級市場股價(jià)，來確保公司形象。

　　實(shí)際上，這類基于股價(jià)管理甚至股價(jià)操縱的市值管理可能將觸及內(nèi)幕交易等法律性問題。證監(jiān)會有關(guān)人士今年8月底在新聞發(fā)布會上分析，目前涉嫌市場操縱的案件頻發(fā)，操縱市場的手法層出不窮，而上市公司為配合大股東、高管減持等需要，控制信息發(fā)布的內(nèi)容和時(shí)機(jī)，以所謂“股價(jià)維護(hù)、市值管理”方式進(jìn)行信息操縱的手法正在日益突出。

　　例如，部分上市公司及其董監(jiān)高、實(shí)際控制人、控股股東等利用信息優(yōu)勢，通過控制公司重大信息披露的節(jié)奏，以配合自身或者其他主體的交易行為，在想賣股票時(shí)發(fā)布利好消息拉抬股價(jià)，或者在想買股票時(shí)發(fā)布利空消息打壓股價(jià)。這些行為在市場上往往打著“市值管理”的幌子，其實(shí)質(zhì)屬于“上市公司高管信息優(yōu)勢操縱”。

　　監(jiān)管方面人士強(qiáng)調(diào)指出，上市公司市值管理有必要樹立正確的觀念，并在實(shí)踐操作中避免觸及內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，不得進(jìn)行選擇性信息披露。在上述人士看來，目前我國上市公司進(jìn)行市值管理的事件性驅(qū)動動機(jī)還比較強(qiáng)，再融資、并購重組、股權(quán)激勵等重大性事件過程中進(jìn)行階段性市值管理的需求比較強(qiáng)烈，這些事件往往是選擇性信息披露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的多發(fā)區(qū)。

　　“市值管理合法合規(guī)性的邊界不容易把握，既有工具都存在著被濫用而導(dǎo)致內(nèi)幕交易、操縱市場、信披違規(guī)的可能性，如果不把握市值管理工具運(yùn)用尺度，不加以區(qū)分地推廣‘泛市值管理’理念，則容易讓上市公司盲目進(jìn)行資本市場的營銷而忽視主業(yè)經(jīng)營，陷入概念包裝、題材炒作、股價(jià)管理等誤區(qū)，進(jìn)一步加大市場風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>