兩融檢查啟動券商利空出盡昨大漲 杠桿剎車融資增速創(chuàng)一個月新低

　　監(jiān)管層對券商兩融業(yè)務(wù)的警示落地，包括中信證券等多家證券公司從昨日起便開始接受證監(jiān)會針對融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的檢查。大多數(shù)券商也積極應(yīng)對，除了上調(diào)開戶門檻，提高保證金比例外，也對兩融成本有新的規(guī)定。不過，部分券商只提高做空成本，申銀萬國融券費(fèi)率大漲兩成以上。有分析認(rèn)為，在監(jiān)管層頻繁警示下，預(yù)計杠桿炒股短期會有所降溫。但這對A股而言卻是好事。

　　文/表/圖 廣州日報記者張忠安

　　“這是正常檢查，市場不宜過度放大其負(fù)面效應(yīng)?！贬槍ψC監(jiān)會啟動的券商兩融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查，廣州一位券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人對廣州日報記者表示。據(jù)悉，對客戶擔(dān)保比例執(zhí)行不嚴(yán)、違規(guī)提供現(xiàn)金服務(wù)等是券商兩融的主要雷區(qū)。不過，經(jīng)過此前的檢查整改后，本次檢查預(yù)計不會出現(xiàn)太多的問題。而昨日A股市場上，券商似乎是利空出盡，尾盤大幅反彈，中信證券漲超6%。

　　兩融檢查三領(lǐng)域易“碰雷”

　　消息稱，證監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部本次檢查的具體內(nèi)容包括，券商今年1月1日至11月30日期間的融資融券、股票質(zhì)押回購、約定贖回式證券交易等業(yè)務(wù)。

　　萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示，多數(shù)券商兩融業(yè)務(wù)操作都較為規(guī)范，風(fēng)險管控嚴(yán)格，但部分激進(jìn)的券商將兩融準(zhǔn)入門檻降至零，甚至違規(guī)配資，把杠桿提升超過1：3大幅超出常規(guī)1:2的杠桿率，“融資融券的過度使用，不僅放大了市場波動，券商風(fēng)險敞口也大增。一旦市場轉(zhuǎn)向，融資資金集中平倉或?qū)⒂|發(fā)斷崖式下跌，投資者及券商均可能面臨較大的風(fēng)險。”

　　而上述券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人分析指出，兩融業(yè)務(wù)中，券商容易踩雷的主要有對客戶擔(dān)保比例執(zhí)行不嚴(yán)、對客戶開戶條件把關(guān)不緊以及違規(guī)給客戶提供現(xiàn)金服務(wù)。

　　多家券商提兩融交易門檻

　　在新一輪現(xiàn)場檢查來臨之時，多數(shù)券商都做出回應(yīng)。先是有券商直接將開戶門檻從10萬元提高到30萬元，繼而又紛紛提高保證金比例要求，有部分券商還大幅上調(diào)融券做空的成本。

　　記者注意到，上周四廣州有證券公司調(diào)整了客戶融資融券開戶要求，其中將10萬元的資金門檻大幅提高到30萬元。中信建投證券業(yè)提示客戶，該公司將上調(diào)融資保證金比例到0.65。到昨日，華泰證券、中信證券等證券公司幾乎都在通過不同形式提升兩融保證金比例。

　　“保證金比例提高，直接導(dǎo)致融資金額縮小，降低杠桿?？蛻艚灰椎某杀咎岣吡?。”某上市券商分析人士認(rèn)為，此舉在一定的程度上會放緩融資規(guī)模的過快飆升。

　　還有部分券商上調(diào)了融券費(fèi)用。申銀萬國將融券業(yè)務(wù)融券費(fèi)率由8.6%上調(diào)至10.6%、逾期融券費(fèi)率由10.32%上調(diào)至12.72%。這意味著，若想融券做空，至少要多付出23.26%的成本。有申銀萬國工作人員對記者表示，目前除了融券費(fèi)率外，其余的都沒有變化。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，目前，融資融券規(guī)模中，融券占比不足1%，而且多數(shù)前期漲幅較大的個股都無券可融。因此，不排除證券公司通過調(diào)高融券成本來防止做空，但實(shí)際影響較小。市場擔(dān)憂的還是融資客壓價搶逃，而不是融券做空。

　　兩融檢查助A股中期向好

　　最新數(shù)據(jù)顯示，A股利用融資融券杠桿炒股出現(xiàn)剎車跡象，14日融資規(guī)模增速創(chuàng)下最近一個月以來的新低。

　　截至上周五，A股融資融券余額為9434.48億元。但融資杠桿炒股已經(jīng)出現(xiàn)剎車跡象。截至12月12日，滬深兩市融資余額為9367.19億元，雖然繼續(xù)再創(chuàng)新高，但環(huán)比僅增長22.07億元，增幅為0.24%，創(chuàng)下自11月14日以來的最低增速。

　　古振華表示，融資杠桿的回落，將對市場短期帶來一定的負(fù)面影響，“但鑒于風(fēng)險利率下行趨勢不變，A股中期看好。另外，管理層需要激活股市，增加直接融資比例，打通流動性從金融體系到經(jīng)濟(jì)實(shí)體的傳導(dǎo)路徑，另外，一個活躍、繁榮的股票市場也利于企業(yè)并購重組，推動產(chǎn)業(yè)整合，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。”因此，他認(rèn)為，證監(jiān)會對兩融業(yè)務(wù)檢查是呵護(hù)市場的體現(xiàn)，A股中長期行情依然值得期待。