□金證券記者 陳巖

　　通常一年四期的保代培訓(xùn)，今年卻因?yàn)椴①?gòu)新規(guī)而臨時(shí)“加場(chǎng)”。

　　12月5日，證券業(yè)協(xié)會(huì)在北京開班，這也是2014年第五期保薦代表人培訓(xùn)班?！爸饕v了并購(gòu)重組政策的最新動(dòng)向，強(qiáng)調(diào)了中介機(jī)構(gòu)特別是投行在實(shí)際操作中要承擔(dān)的責(zé)任和注意事項(xiàng)。”北京一位參會(huì)的投行人士向《金證券》記者直言，整體而言，現(xiàn)在監(jiān)管層減免了一部分行政審批手續(xù)，但對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問責(zé)更加嚴(yán)苛了。

　　中介犯錯(cuò)將“小題大做”

　　按照慣例，證券業(yè)協(xié)會(huì)的保薦代表人培訓(xùn)班一年四期，一季度辦一次，培訓(xùn)對(duì)象包括保薦代表人、從事IPO業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師和律師等。《金證券》記者注意到，2011年和2012年，保代培訓(xùn)各為四期；2013年因?yàn)樾抻咺PO相關(guān)的政策法規(guī)，只辦了兩期；而在今年4月、6月和9月和10月，證券業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)開了四期保代培訓(xùn)班。

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的通知，為了幫助各保薦機(jī)構(gòu)深入理解并購(gòu)新規(guī)，專門在12月5日舉辦了2014年保薦代表人第五期培訓(xùn)班。11月23日，證監(jiān)會(huì)新修訂的《上市公司收購(gòu)管理辦法》與《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式施行，主要取消了對(duì)不構(gòu)成借殼上市的上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)行為的審批；取消要約收購(gòu)事前審批及兩項(xiàng)要約收購(gòu)豁免情形的審批。

　　據(jù)悉，上市部副主任陸澤峰在培訓(xùn)中強(qiáng)調(diào)，希望財(cái)務(wù)顧問（一般由投行擔(dān)任）對(duì)取消的行政許可把好關(guān)，如果中介機(jī)構(gòu)不能很好地發(fā)揮作用就會(huì)出問題。只要中介機(jī)構(gòu)犯錯(cuò)，出了問題絕不客氣，甚至取消資格，可能會(huì)出現(xiàn)“小題大做”、“殺雞用牛刀”的情況。

　　“監(jiān)管層認(rèn)為，哪怕是小錯(cuò)誤，背后也代表著中介機(jī)構(gòu)沒有勤勉盡責(zé)。按照現(xiàn)在的要求，如果財(cái)務(wù)和法律方面出了問題，也會(huì)追究投行責(zé)任，相當(dāng)于投行成了中介機(jī)構(gòu)問責(zé)的總承包。不過，投行如果對(duì)財(cái)務(wù)和法律等專業(yè)問題存在疑問，可以自己聘請(qǐng)律師和會(huì)計(jì)師進(jìn)場(chǎng)?！鼻笆鐾缎腥耸繉?duì)《金證券》記者表示。

　　并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)火爆

　　目前A股市場(chǎng)有接近2600家上市公司，9月底總市值30萬(wàn)億元，上市公司為主體的并購(gòu)重組給中介機(jī)構(gòu)提供了很大的業(yè)務(wù)空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前兩市停牌的上市公司平均每天約200家。

　　《金證券》記者從上述投行人士處拿到的會(huì)議紀(jì)要顯示，今年1-10月份，上市公司提交交易所披露的并購(gòu)重組約為2000單，這也意味著八成上市公司都在做并購(gòu)。

　　從投行業(yè)績(jī)來(lái)看，并購(gòu)重組帶來(lái)的收入增幅明顯。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，115家證券公司2013年實(shí)現(xiàn)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入128.62億元、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入44.75億元，同比增長(zhǎng)-27.5%和26.02%。

　　2013年，A股上市公司共完成并購(gòu)案例1232起。而據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，A股共完成1350多筆并購(gòu)重組交易，數(shù)量已經(jīng)超過2013年全年。清科研究中心分析師李群向《金證券》記者指出，今年以來(lái)，并購(gòu)數(shù)量一直保持上升的趨勢(shì)。不過，由于跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)這兩個(gè)月不是很樂觀，所以并購(gòu)金額和數(shù)量環(huán)比有所下滑。從行業(yè)角度對(duì)比，機(jī)械制造、金融、生物醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)是并購(gòu)最多的領(lǐng)域。

　　投行尋找“新飯碗”

　　由于新股發(fā)行控制節(jié)奏及嚴(yán)控超募的政策，投行能兌現(xiàn)的IPO承銷收入增長(zhǎng)并不明顯。

　　同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月10日，今年有60家券商共獲得89.3億元的承銷收入，IPO承銷收入為39.24億元。《金證券》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2011年券商IPO承銷收入約130億元，2012年下滑至55億元左右。

　　“IPO關(guān)閘期間，各家券商就已經(jīng)意識(shí)到，不能再依賴IPO單一業(yè)務(wù)，并購(gòu)、債券承銷都要做?！敝行沤ㄍ兑晃槐４嬖V《金證券》記者，未來(lái)投行收入中，IPO收入仍是支柱，但占比在30%-40%左右。

　　《金證券》記者采訪中獲悉，目前中信、華泰、招商多家券商投行部門正在招聘人馬，準(zhǔn)備充實(shí)資產(chǎn)證券化小組，加碼這一新業(yè)務(wù)。上述中信建投保代直言，如果資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能真正做起來(lái)，市場(chǎng)潛力不會(huì)比并購(gòu)業(yè)務(wù)少。