中新網(wǎng)杭州8月19日電 (見(jiàn)習(xí)記者 王逸飛)這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。對(duì)于浙江256家上市公司而言，用英國(guó)批判主義小說(shuō)家狄更斯的話形容當(dāng)下似乎也是貼切。

　　目前，宏觀經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江也穩(wěn)中有憂，不僅中小企業(yè)日子難過(guò)，多為行業(yè)翹楚的浙江上市公司，也倍感壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度浙江(除寧波)有28家公司出現(xiàn)虧損，平均每家虧損額2232萬(wàn)元。在浙江上市公司董事長(zhǎng)圓桌交流會(huì)上，董事長(zhǎng)們承認(rèn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)、成本上升等多重壓力下，企業(yè)的生存環(huán)境已進(jìn)入了“霧霾時(shí)代”。

　　同期，由于政策導(dǎo)向和近期監(jiān)管的松綁，在并購(gòu)重組“戰(zhàn)場(chǎng)”卻儼然呈現(xiàn)另一幅景象，豪杰厲兵秣馬，市場(chǎng)風(fēng)起云涌。

　　記者也了解到，在轉(zhuǎn)型升級(jí)目標(biāo)驅(qū)使下，諸多浙江上市公司也把并購(gòu)重組看作走出“霧霾”的一味良藥。在本年度浙江轄區(qū)上市公司監(jiān)管會(huì)議上，浙江證監(jiān)局局長(zhǎng)呂逸君對(duì)上市公司并購(gòu)重組表示支持同時(shí)，也著重提醒上市公司更需注意防范投資風(fēng)險(xiǎn)，重視后續(xù)整合，以防盲目并購(gòu)不成拖垮自身。

　　復(fù)雜形勢(shì)下并購(gòu)機(jī)遇被看好

　　從數(shù)據(jù)看，2014年上半年，浙江上市公司經(jīng)營(yíng)形式難言樂(lè)觀。

　　一季度浙江(除寧波)上市公司統(tǒng)計(jì)資料顯示，除虧損面擴(kuò)大外，上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.08%，增幅同比下降4.83個(gè)百分點(diǎn)。而貨存總額同比增長(zhǎng)15.43%，資產(chǎn)負(fù)債率上升1.98個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)共有119家上市公司“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

　　而記者了解到，當(dāng)前浙江部分地區(qū)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加劇，引發(fā)了大規(guī)模的資金鏈與擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)，雖然“兩鏈”問(wèn)題尚未在上市公司中出現(xiàn)，但據(jù)監(jiān)管人士透露，目前已有公司大股東因此影響到上市公司。

　　浙江上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳國(guó)平則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已積累了許多矛盾，特別是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，上市公司也遇到了許多困難和問(wèn)題。他表示，如果到現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候還不能倒逼企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)方面做出成績(jī)來(lái)，實(shí)現(xiàn)突破，或者結(jié)構(gòu)還是調(diào)整不好，那經(jīng)濟(jì)就會(huì)像外界所說(shuō)的，掉入“中等收入陷阱”。

　　經(jīng)濟(jì)處于復(fù)雜階段，機(jī)遇亦蘊(yùn)藏其中。雖然浙江上市公司轉(zhuǎn)型與發(fā)展壓力空前加大，但在多方人士看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)正在掀起的并購(gòu)重組大潮，正為包括上市公司在內(nèi)的浙江企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的契機(jī)。

　　浙江省金融辦主任丁敏哲此前對(duì)外表示，目前產(chǎn)業(yè)并購(gòu)已成為浙江經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一條不可忽視的新路徑。他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)下行和上升時(shí)期都是實(shí)施并購(gòu)擴(kuò)張的最好時(shí)機(jī)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)、浙江面臨的產(chǎn)能過(guò)剩、“兩鏈”問(wèn)題，甚至歐美經(jīng)濟(jì)衰退，都為浙江上市公司進(jìn)行境內(nèi)外并購(gòu)提供了好的機(jī)會(huì)。

　　“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，新一輪的并購(gòu)重組浪潮正在形成。浙江上市公司應(yīng)充分利用這一有利時(shí)機(jī)，推進(jìn)以產(chǎn)業(yè)并購(gòu)為方向的并購(gòu)重組，真正打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈以增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)地位、吸收先進(jìn)技術(shù)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力?！痹?月底浙江轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作會(huì)議上，浙江證監(jiān)局局長(zhǎng)呂逸君對(duì)眾董事長(zhǎng)說(shuō)。

　　熱情大漲超1/3上市公司參與并購(gòu)重組

　　中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)安青松在接受媒體采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)猶如“過(guò)河”，并購(gòu)重組就是過(guò)河的“橋和船”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式亟待由外延式、粗放型增長(zhǎng)向內(nèi)涵式、集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，其中并購(gòu)重組成為必由之路。

　　“上市公司積極利用資本運(yùn)作加快發(fā)展，已經(jīng)成為大趨勢(shì)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600572/" target="_blank" title="康恩貝 600572">康恩貝股份有限公司董秘楊俊德認(rèn)為。

　　3個(gè)月前，康恩貝以現(xiàn)金9.945億元收購(gòu)貴州拜特制藥有限公司51%股權(quán)，完成了公司史上最大金額的并購(gòu)。據(jù)介紹，此并購(gòu)案彌補(bǔ)了康恩貝沒(méi)有5億元以上重磅大品種的欠缺，也是康恩貝在上市10年時(shí)間里實(shí)施的第10次并購(gòu)整合。

　　而在上周康恩貝披露2014年中報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.79億元，同比增長(zhǎng)20.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88億元，同比增長(zhǎng)39.62%，每股收益0.36元。公告稱報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要是公司2014年受讓51%股權(quán)的貴州拜特制藥有限公司期內(nèi)貢獻(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)所致。

　　“康恩貝的并購(gòu)實(shí)質(zhì)上都是為了獲得資源、彌補(bǔ)短板，或通過(guò)并購(gòu)提升核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從側(cè)面也反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)所迫，目前，基于企業(yè)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要的產(chǎn)業(yè)型并購(gòu)占據(jù)了國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組的大多數(shù)，康恩貝也是順大勢(shì)而為?！睏羁〉赂嬖V記者。

　　在轉(zhuǎn)型升級(jí)大趨勢(shì)下，也有浙江上市公司把眼光投向國(guó)際市場(chǎng)。美都控股去年底并購(gòu)美國(guó)WAL公司，由此進(jìn)入高景氣度的石油天然氣開(kāi)采行業(yè)。而投資戰(zhàn)略性、資源性產(chǎn)業(yè)，正是其謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略舉措之一。

　　浙江證監(jiān)局上市公司監(jiān)管統(tǒng)計(jì)顯示，去年浙江轄區(qū)超過(guò)1/3的上市公司實(shí)施了84次并購(gòu)重組，交易金額達(dá)322.47億元，交易家數(shù)和交易金額較2012年大幅提升。今年僅一季度，已有約40家轄區(qū)上市公司公告實(shí)施并購(gòu)重組，涉及交易金額137億元。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任陸澤峰在浙江上市公司監(jiān)管工作會(huì)議上也指出，浙江已成為全國(guó)并購(gòu)重組的活躍地區(qū)。記者從該次會(huì)議了解到，今年以來(lái)上市公司并購(gòu)重組的升溫，也使浙江上市公司的轉(zhuǎn)型方式由“內(nèi)生型”轉(zhuǎn)向了“并購(gòu)型”，在行業(yè)上從“老行業(yè)”轉(zhuǎn)向“新產(chǎn)業(yè)”。

　　監(jiān)管利好并購(gòu)重組將獲全力支持

　　繼新“國(guó)九條”后，上月11日中國(guó)證監(jiān)會(huì)就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》《上市公司收購(gòu)管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，除借殼上市和發(fā)行股份之外，上市公司的重大資產(chǎn)重組不再需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的行政許可。外界普遍認(rèn)為，政策的松綁意味著上市公司并購(gòu)重組步入市場(chǎng)化時(shí)代。

　　康恩貝股份有限公司董事長(zhǎng)胡季強(qiáng)表示，從機(jī)遇角度講，新政策的出臺(tái)或能夠讓企業(yè)把握住更大的機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，從前年IPO基本暫停到現(xiàn)在的兩年時(shí)間里，積壓了一大批原來(lái)想IPO，現(xiàn)在進(jìn)不了資本市場(chǎng)的公司，而其背后有大量的PE資本、股權(quán)投資進(jìn)入這些公司，這些資本可以說(shuō)是有期限的，由于看不到在兩三年內(nèi)退出的通路，將迫使這些企業(yè)去尋找上市公司進(jìn)行重組，從這方面來(lái)說(shuō)給了上市公司巨大的機(jī)會(huì)。

　　記者了解到，包括積極開(kāi)展并購(gòu)重組在內(nèi)，全力支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)已成為浙江證監(jiān)局下一階段的重點(diǎn)工作之一，監(jiān)管層面的支持也將為浙江上市公司參與并購(gòu)重組提供有力支撐。

　　華泰證券投行部負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)預(yù)計(jì)，在全球產(chǎn)業(yè)更迭，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，加之國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型政策的支持，真正的并購(gòu)重組大潮還在后面。

　　熱情背后仍需防范風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于企業(yè)而言，不投資是風(fēng)險(xiǎn)，投資失敗是最大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于目前浙江上市公司表現(xiàn)出的熱情，各方在表達(dá)支持態(tài)度的同時(shí)，也不忘給上市公司打上一針“鎮(zhèn)定劑”。

　　浙江省風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)理事、浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授戴志敏在接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示：“我認(rèn)為并購(gòu)重組只是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的途徑之一，對(duì)于上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)會(huì)起到一定效果，但不應(yīng)把效果過(guò)分夸大。一個(gè)企業(yè)怎樣轉(zhuǎn)型，并沒(méi)有一個(gè)固定的模式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇轉(zhuǎn)型升級(jí)策略，在明確企業(yè)定位和戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，或是選擇做大做強(qiáng)，或是做專做精?！?/p>

　　另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)(截至7月29日)，上市公司作為交易買(mǎi)方，其未能達(dá)成的并購(gòu)案例就多達(dá)42起，較2013年全年31起多出11起。上市公司終止重組事項(xiàng)的情況也明顯增多。

　　記者了解到，浙江去年和今年并購(gòu)重組失敗案例也不在少數(shù)。其中多是由于并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱，有并購(gòu)方對(duì)看好的被并購(gòu)資產(chǎn)存在嚴(yán)重高估，給并購(gòu)方造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。也有企業(yè)完成并購(gòu)后，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，整個(gè)企業(yè)反而會(huì)被并入企業(yè)拖累，背上沉重包袱。

　　針對(duì)上述情況，呂逸君在浙江轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作會(huì)議上指出，現(xiàn)階段浙江上市公司不應(yīng)為做大規(guī)模就進(jìn)行并購(gòu)，而要慎重選擇對(duì)的行業(yè)和企業(yè)，考慮能對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生正相關(guān)效應(yīng)、取得比市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益更高回報(bào)的行業(yè)和企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)。同時(shí)綜合考慮收購(gòu)價(jià)格和綜合成本，上市公司不能因?yàn)槭召?gòu)價(jià)格低而盲目收購(gòu)，整合成功才是并購(gòu)成功的關(guān)鍵，要重點(diǎn)考慮經(jīng)營(yíng)理念的融合、管理模式的對(duì)接等，力爭(zhēng)“1+1>2”的效果。

　　戴志敏認(rèn)為，“并購(gòu)重組復(fù)雜專業(yè)，浙江上市公司一定要加強(qiáng)自身的內(nèi)控建設(shè)，這是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，很多浙江企業(yè)并沒(méi)有夯實(shí)好這個(gè)基礎(chǔ)，去通過(guò)并購(gòu)重組轉(zhuǎn)型就很難成功?！?/p>

　　康恩貝董事長(zhǎng)胡季強(qiáng)提醒，要通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和發(fā)展，必須充分了解并購(gòu)對(duì)象，重視利用專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的作用，并做好對(duì)并購(gòu)企業(yè)的后續(xù)整合，整合的內(nèi)容和目標(biāo)是對(duì)并購(gòu)后雙方的資源進(jìn)行優(yōu)化適配，以揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　而浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)史晉川對(duì)并購(gòu)重組給出的兩條建議是，一要仔細(xì)分析市場(chǎng)潛力、企業(yè)發(fā)展前景，謹(jǐn)慎制定企業(yè)的發(fā)展與擴(kuò)張戰(zhàn)略，另一方面也要避免過(guò)于小心，畏首畏尾，畢竟有些機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，一旦錯(cuò)過(guò)就不再來(lái)。(完)