今天上午，股市反復(fù)震蕩。此前猛漲的券商股開始回調(diào)，中信證券、興業(yè)證券、方正證券、長江證券等多只券商股都呈下跌之勢。

　　昨天，市民在期盼京城的初雪，直到昨晚，初雪才悄然而至。不過昨天，股市的雪崩倒是先上演。昨天，長陽之后的股市上演過山車走勢，上證綜指在午后漲超2%創(chuàng)出四年新高3091.32點后遭遇劇烈跳水行情，一度下挫逾6%，尾盤暴跌百點，5.43%的跌幅創(chuàng)近5年最大單日跌幅。

　　滬深兩市成交額超過了1.2萬億元，再度刷新歷史天量；個股哀鴻遍野，近200只股跌停。這樣的情景讓不少新入市的股民膽戰(zhàn)心驚，不過老股民倒是很淡定：跌跌更健康！

　　新老股民反應(yīng)不一

　　股民小徐禁不住周邊炒股朋友的慫恿，也入市了，膽子大的她追了一直瘋漲的券商股，“相信還能漲！”買完股票，小徐也沒怎么管，就放在那里等著再一輪猛烈的上漲。直到昨天下午，朋友告訴她股市大跌了，讓她看看股票怎么樣，小徐一看自己的招商證券和山西證券都很慘，山西證券還跌停了。小徐頓時花容失色，驚慌失措，不知道該咋辦，一個勁地給朋友打電話傾訴，說是不說話就心慌。

　　入市多年的股民林剛在賺了券商股的錢之后，就開始關(guān)注軍工股，中國重工這幾天是他手中的重要籌碼。昨天，這只股票上午還大漲，一度超過9%，不過昨天收市，這只股票跌幅近3%，“這里外里就百分之十幾啊?！彪m然有點遺憾，但是林剛說，這樣的大跌其實就是機(jī)會，他著急的是自己手中沒錢了，只要有錢就會補(bǔ)倉，“牛市都這樣，都是急跌，熊市才陰跌，這是過來人的經(jīng)驗。”林剛說話不緊不慢，一副胸有成竹的樣子。他計劃從老婆那里套點私房錢，抓緊補(bǔ)倉，“市場給你機(jī)會，你就應(yīng)該抓住。”

　　市場暴跌，誰是元兇？

　　昨天，市場暴跌，誰是元兇？一個主因被指向債市黑天鵝。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司12月8日提高了城投債回購質(zhì)押門檻，未納入政府債務(wù)的城投債如果債權(quán)評級、主權(quán)評級不符合要求，不能作回購質(zhì)押。這一新規(guī)意味著，相當(dāng)大比例的城投債在交易所的流動性將基本喪失。重倉債券的基金、券商、銀行將因此受壓。此舉必將對股市帶來連帶的負(fù)面效應(yīng)。不過，中證登否認(rèn)了這一說法。

　　另外市場猜測的原因還有外資的撤離導(dǎo)致暴跌。外媒報道稱，根據(jù)最近澳新銀行編制的圖表，僅從中國股權(quán)基金撤出的資金超過22億美元，是3年來規(guī)模最大的一次。另外還有消息稱，隨著市場的火爆，監(jiān)管層意欲借此行情提速IPO發(fā)行，這一消息也導(dǎo)致市場下跌。

　　也有散戶認(rèn)為這次下跌正常，是技術(shù)性回調(diào)，“哪能天天漲??？”不過，不少人開始看到風(fēng)險。

　　中期趨勢未變

　　后市會怎樣？星石投資首席策略師楊玲表示，昨天雖然市場調(diào)整來勢兇猛，但這屬于一次正常的市場調(diào)整。因為降息之后A股持續(xù)大漲，在短時間內(nèi)累積了較大漲幅，漲得太快了，有所調(diào)整也是符合市場規(guī)律的，以往牛市初期階段也都有這種現(xiàn)象發(fā)生。其認(rèn)為牛市趨勢沒有改變，行情遠(yuǎn)未終結(jié)。這是因為雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但并沒失速風(fēng)險；同時改革進(jìn)一步明朗，降低長期風(fēng)險，這才是本輪牛市的核心基礎(chǔ)；另外A股藍(lán)籌估值水平依然處于歷史底部，還是具有上漲空間，成長股已經(jīng)為藍(lán)籌樹立了標(biāo)桿。大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移剛剛開始，房地產(chǎn)資金、固收資金等向股市大規(guī)模轉(zhuǎn)移才剛開了頭。

　　上投摩根也發(fā)布了類似觀點，市場的中期趨勢并沒有改變。這是因為本輪牛市行情從背景來看，是社會資金對權(quán)益類資產(chǎn)極低配置的一次修復(fù)。在市場表現(xiàn)上，則體現(xiàn)為大盤藍(lán)籌板塊的估值修復(fù)。整體權(quán)益類資產(chǎn)占到居民部門資產(chǎn)的配置比例剛過5%，離2007年的16%還低很多；綜合改革措施尚未推出，改革紅利尚未全面釋放。本報記者 于建J180